Village Vanguard CO.,LTD.

本公司集团在第36期、第37期连续两期录得营业损失、经常损失及本期净损失，已触犯与金融机构签订的金钱借贷合同中的财务限制条款。若该条款被适用，将对资金周转产生影响，存在对持续经营假设产生重大疑虑的事项。虽已获得作为主要借款的银团贷款相关金融机构同意不行使丧失期限利益的权利，当前资金状况尚属稳定，但尽早实现经常利润仍是当务之急。

本公司集团的大部分事业资金依赖金融机构借款筹措，借款总额相对于自有资本处于较高比率。若发生急剧且大幅的利率变动，可能对业绩及财务状况产生影响；此外，若触犯部分借款所附带的财务限制条款，亦可能对持续经营假设产生重大影响。第37期（2025年5月期）录得经常损失995百万日元，改善财务体质已成为当务之急。

本公司集团的销售额偏重于下半年（12月至5月），第37期上半年为11,803百万日元（占47.3%），下半年为13,158百万日元（占52.7%）。由于业绩受圣诞商战、年末年初、春假、黄金周等下半年需求集中期的影响较大，若这些商战期出现不测事态，将对全年业绩造成重大影响。第37期全年营业损失达935百万日元，下半年盈利恢复力下降的问题已显现。

本公司在全国展开直营店及加盟店合计293家门店（第37期末），第37期新开直营店2家，同时关闭直营店16家、加盟店1家，第38期计划关闭39家门店。若既有购物中心因翻新改造而进行租户更替等原因导致难以按理想条件开店，则存在门店数量大幅减少的风险。多数关店是由于盈利率下降所致，店铺网络的萎缩可能导致销售规模进一步缩小的恶性循环，令人担忧。

本公司集团对于经营活动持续产生亏损的门店，以及已决定搬迁或关闭的门店，若判断固定资产账面价值无法收回，则确认减值损失。今后若亏损门店增加，预计将产生大额减值损失，可能对经营业绩及财务状况产生影响。第37期持续录得营业损失，对象门店范围扩大的风险处于较高水平。

因租赁合同期满而进行搬迁或关闭时，将产生恢复原状费用、固定资产拆除费用、新投资以及搬迁期间的库存管理成本等。第38期计划关闭39家门店，随着搬迁及关闭门店数量的增加，可能产生大额固定资产报废损失及销售管理费用。这些一次性费用的增加，可能进一步恶化本已持续亏损的本公司集团的财务状况。

本公司集团销售的商品大部分依赖通过国内商社等从以中国为首的亚洲各国进口。若这些地区发生法规变更、政局不稳、劳工问题、自然灾害、恐怖活动等社会动荡，或汇率出现显著波动，可能导致商品供应体系受阻，进而对经营业绩及财务状况产生影响。尤其是在日元贬值局面下，采购成本上升可能压缩毛利率，存在相关风险。

图书、音乐CD等商品因厂商的再销售价格维持合同而被要求按定价销售，但公正交易委员会已表明未来将推动废止再销售制度的立场，「限时再销」「部分再销」等弹性运用方式已在部分领域实施。若再销售制度被废止，销售形态将由定价销售大幅转变为自由价格竞争，价格竞争的加剧可能导致本公司集团的盈利能力下降。图书及音乐CD是本公司的主力品类，制度变更的影响将波及整体业务。

本公司集团截至第37期末计提存出保证金1,274百万日元，主要为向开店所在的商业设施等缴纳的保证金。若开店所在的商业设施等发生经营破产等不测事态，存出保证金的回收将变得困难，可能对经营业绩及财务状况产生影响。在本公司集团自身财务状况恶化的背景下，保证金的减损可能成为额外的损失因素。

本公司集团开展门店业务、POPUP业务及在线业务，通过打造独特空间及联名商品的网络销售等实现差异化经营，但若同业竞争加剧，可能对经营业绩及财务状况产生影响。此外，国内经济衰退导致的消费动向萎缩也会直接影响业绩。第37期销售额为24,962百万日元，较第35期（25,282百万日元）呈下降趋势，市场环境的严峻程度也已体现在数据之中。