Kitahama Capital Partners Co., Ltd.

本公司集团在本合并会计年度录得营业损失989百万日元、经常损失1,184百万日元、归属于母公司股东的当期净损失1,268百万日元，已连续7期录得营业损失及经常损失，连续8期录得当期净损失。基于上述情况，存在使持续经营假设产生重大疑虑的状况。作为应对措施，公司正在推进第15次新股认购权发行（募集金额48百万日元）及蓄电站开发业务等举措，但目前仍存在重大不确定性。合并财务报表并未反映该不确定性的影响。

本公司集团的主要业务领域金融市场及房地产市场，正面临中国及新兴国家经济增长放缓、中东政局不稳、欧盟各国经济不安等因素导致的全球性金融经济危机再度发生的风险。若房地产市况恶化程度超出本公司集团预期、资产价值跌幅超过原先设想，将招致私募基金投资者及金融机构应对迟滞，从而可能大幅压缩本公司集团的收益。尽管通过投资对象多元化以缓解影响，但仍难以完全消除市况波动风险。

本公司集团的主要收益来源为持有不动产的租金收入及来自基金的管理费，基金及SPC资产规模的扩大是收益增长的前提。若所管理运营的基金及SPC的业绩因各种因素下滑，可能招致评估价值下降，导致资产规模未能顺利扩大。由于收益基础结构较为有限，业绩恶化直接影响经营业绩的风险较高。

由于业务重组导致的人员削减，本公司集团对包括代表取董事在内的特定高管及员工的依赖程度有所提高。若特定高管及员工因某种原因无法履行职责，可能对本公司集团的业绩及今后的业务活动产生重大影响。目前用于降低该依赖度的替代体制尚未充分建立，存在相应风险。

本公司集团开展的业务包括对SPC提供的劣后于无追索权贷款的匿名组合出资、投资事业有限责任组合出资或贷款，以及对经营公司的出资及贷款，与一般应收账款等相比信用风险较高。若出资及贷款对象的财务状况恶化，可能导致投入资本等难以回收，进而对本公司集团的业绩及财务状况产生影响。尽管通过尽职调查加以应对，但无法完全消除该风险。

在本公司集团负责安排及资产管理业务的SPC筹措无追索权贷款时，通常需提交文件，承诺在发生欺诈行为、故意或重大过失的不法行为、违反环境法规等特定情形时对贷款人的损失予以补偿。若发生属于补偿对象的情形并致使贷款人产生损失，本公司集团将承担补偿责任，从而可能对业绩产生影响。尽管该安排并非对贷款债务整体的担保，但补偿范围所涉情形发生的风险无法排除。

本公司集团管理运营的SPC有时通过来自金融机构的无追索权贷款进行融资，若在新设SPC时采用浮动利率筹资，利率上升导致的利息支出增加可能对SPC的收益等产生影响。此前通过固定利率筹资已排除了对基金业绩的影响，但今后新设立的项目未必如此。利率环境变化存在波及本公司集团业绩及财务状况的风险。

本公司集团的业务受到《资产流动化法》、《投资事业有限责任组合契约法》、《公司法》、《民法》等直接或间接法规的约束，若相关法律法规的解释发生变更或修订，或制定新的监管规定，可能需要变更业务内容或产生新的成本。此外，若已取得的许可及登记出现符合欠格事由或撤销事由的事实，可能妨碍业务运营并对业绩产生重大影响。关于税务及会计制度的变更，公司也在与专业人士协作应对，但新制度的制定或解释变更仍存在影响业务运营的风险。

本公司集团截至本合并会计年度末员工人数为38人，属于小规模组织，内部管理体制也仅与该组织规模相适应。若招聘活动未能按计划推进，或拥有高度专业技能的在职人员大量流失，可能导致适合业务规模的组织体制建设延迟，进而影响业务执行及业务扩展。公司方针为持续随业务扩大增加人员并强化内部管理体制，但由于人才市场竞争加剧，存在难以按计划确保人才的风险。

就本公司集团管理运营的基金及SPC而言，若因会计准则变更等被视为受本公司集团实质性支配，该基金及SPC可能被纳入合并范围，从而对财务状况及经营业绩产生影响。2006年及2011年的会计准则修订已对特殊目的公司的子公司认定要件进行了调整，今后仍存在发生类似准则变更的风险。合并范围的扩大可能给财务指标带来意料之外的变动。