MASARU CORPORATION

主力的防水工程业务采取承包形式，存在因发包方动向导致订单额增减的风险。若因与竞争对手之间订单竞争加剧而导致低采算化，可能招致盈利能力下降。市场环境的变化会直接波及业绩，形成这种结构性风险。

若发包方或协作公司出现信用不安，可能发生资金回收方面的担忧或工期延误等预期外事态，从而影响业绩。本集团虽已采取对交易对手进行审查、收集信用不安信息等风险规避措施，但仍难以完全消除该风险。尤其是协作公司经营状况恶化会直接影响施工体制，因而同时蕴含财务及运营两方面的风险。

若在施工过程中发生预期之外的重大事故，存在受到相关主管部门行政处分的风险。行政处分可能包括停业等措施，可能对订单获取活动及销售额造成直接打击。本集团虽表示已在安全管理方面力求万无一失，但建筑工地特有的不确定性无法完全排除。

作为建筑行业的特性，订单额与销售额均存在偏重于上半年的倾向，上半年与下半年之间会产生较大差异。这种季节性波动不仅影响资金周转及人员配置的效率，还会成为降低全年业绩预测精度的因素。对投资者而言，这是在按季度评估业绩时需要留意的风险。

若防水工程等施工物出现缺陷，除了导致客户信用受损外，还可能因瑕疵担保责任产生损害赔偿，从而影响业绩。本集团虽表示已在质量管理方面力求万无一失，但施工完成后问题显现的风险无法完全排除。根据损害赔偿的规模不同，其对财务方面的影响也可能达到不容忽视的水平。

在新建防水工程、改修工程、直接承接工程、设备工程等业务中，若在签订订单合同后至工程完工期间防水材料及其他原材料出现涨价，将难以将其转嫁至承包款，从而压缩利润率。在原材料价格上涨阶段，由于固定价格合同的性质，有时不得不自行吸收成本上升部分。在原材料价格持续高企的环境下，这将对盈利结构构成持续的下行压力。

若发生地震、海啸、风灾水灾等自然灾害，本集团所持有的资产及员工可能直接受损，从而产生损失。若灾害规模较大，事业环境本身也会发生变化，存在妨碍订单获取活动及施工持续进行的风险。对于以日本国内为主要业务区域的本集团而言，对包括地震风险在内的自然灾害的防范是一项持续性的课题。