事業内容
森永乳業グループは当社・子会社48社・関連会社4社で構成され、市乳・乳製品・アイスクリーム・飲料等の食品製造販売を中核事業とする。国内では全国の工場網と販売子会社を通じてBtoC・BtoB双方に製品を供給し、海外ではドイツのMILEI GmbH（ホエイたんぱく）、パキスタンのNutriCo Morinaga（育児用ミルク）、ベトナム・米国等の子会社を通じてグローバル展開を図る。
ビフィズス菌・ラクトフェリン等の機能性素材を独自の研究開発で育成し、BtoCブランド商品とBtoB素材販売を組み合わせた多層的な事業ポートフォリオを構築している。
ビジネスモデル
国内では市乳・ヨーグルト・アイス・チーズ・飲料等の製造販売による大量販売型収益を基盤とし、価格改定とプロダクトミックス改善で利益率を向上させる。並行して、ビフィズス菌・ラクトフェリン・ラクチュロース等の機能性素材をBtoB向けに供給する高付加価値事業と、MILEI GmbHを中心とした海外ホエイたんぱく・育児用ミルク事業を組み合わせ、収益の多様化と利益率の底上げを図る構造となっている。
企業の強み
1977年のビヒダス発売以来蓄積したビフィズス菌研究を基盤に、BB536・MCC1274・M-16V等の複数菌株を保有。ラクトフェリンでは「免疫機能の維持」機能性表示食品の届出受理（2025年2月）を実現。国際学会での受賞実績も多数あり、競合が短期間で模倣困難な研究資産を形成している。
国内では別海・利根・神戸・東京多摩等の主要工場と森永乳業販売㈱ほか16社の販売子会社を擁し、全国をカバーする生産・流通体制を構築。海外はドイツ・米国・パキスタン・ベトナム・シンガポール等に連結子会社を持ち、2026年3月期の海外売上高比率は15.3%に達している。
2012年に完全子会社化したドイツのMILEI GmbHは、ホエイたんぱく市況の高止まりと販売数量増を背景に2026年3月期の海外事業営業利益を前年差9,521百万円押し上げた。のれん償却費も前期1,152百万円から当期33百万円へ大幅減少し、利益貢献が構造的に拡大している。
エンヴァリスの着眼点
業績トレンド
売上高は503,354百万円（2022年3月期）から571,458百万円（2026年3月期）へ5期連続増収。営業利益は2023年3月期の23,939百万円を底に回復基調が続き、2026年3月期は34,479百万円（前年比16.3%増）と過去5期で最高水準に達した。
外部要因として市況高止まりのMILEI社が海外事業営業利益を前年差9,521百万円押し上げた。当期純利益は減損損失の縮小（20,483百万円→3,553百万円）により22,599百万円へ大幅回復。
売上高営業利益率は6.0%と改善したが、中期目標7%にはなお距離がある。2027年3月期は海外事業の反動減と中東情勢影響を織り込み、営業利益32,000百万円（前年比7.2%減）の減益予想。
成長戦略
成長4領域への資源集中と構造改革で2029年3月期に営業利益率7%・ROE10%を目指す
2026年3月期に成長分野4カテゴリーすべてが増収を達成（売上高124,529百万円、前年比5.2%増）。2027年3月期は成長分野売上高135,800百万円（9.1%増）・営業利益13,900百万円（前年差+1,309百万円）を予想し、引き続き高付加価値商品の拡大を推進する。
アイス新製造設備を2026年3月期に稼働開始し、機会ロスの解消と販売数量増に対応。設備投資は固定資産取得39,999百万円と前年（32,224百万円）から拡大。稼働初年度は償却費増加が成長分野営業利益を圧迫したが、中長期的な収益貢献が期待される。
2026年3月期の海外事業売上高は87,474百万円（前年比25.1%増）、営業利益16,997百万円（前年差+9,521百万円）と大幅拡大。海外売上高比率15.3%は中期目標15%を達成済み。
2027年3月期はMILEI社の反動減で海外事業営業利益16,000百万円（前年差△998百万円）を見込むが、菌体・育児用ミルクの成長継続で補完を図る。
2026年3月期に約100億円の自己株式取得・消却を実施し、配当性向目標を40%に引き上げ。ROEは2.0%（2025年3月期）から8.4%（2026年3月期）へ大幅改善。
2026年7月1日付で1株→4株の株式分割を実施し投資家層の拡大を図る。2027年3月期の年間配当は分割後25円（分割前換算100円）で配当性向40.3%を予定。
完全子会社である森永乳業販売株式会社を2027年4月（予定）に吸収合併する基本方針を決定。経営資源の集約・営業活動の強化・効率化・スピード化およびグループガバナンス強化が目的。システム統合・顧客契約手続き等の準備を進め、2027年3月に合併契約締結予定。連結業績への影響は軽微とされている。
最終更新: 2026年7月19日