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Sagami Holdings Corporation

9900東證Prime零售業

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業務內容

佐佐木控股股份有限公司(Sagami Holdings)為1970年創業的和食麵類外食連鎖經營公司。以「和食麺処サガミ」(166間門店)為主力品牌,並展開手延烏龍麵品牌「味の民芸」(50間門店)、自助服務業態「どんどん庵」(28間門店)、自助蕎麥麵「十割そば二代目長助」等多品牌組合策略。

以中部・關東地區為核心於全國展店,直營與加盟合計共274間門店。以蕎麥麵、烏龍麵、味噌煮込等和食文化為主軸,客群範圍涵蓋節慶場合需求至日常利用等多元客層。

海外方面亦於新加坡、越南、歐洲等地展店,致力於和食文化之海外普及。

商業模式

營收大部分由直營店鋪的餐飲銷售構成(本期直營店鋪銷售額38,345百萬日圓),FC加盟店則貢獻權利金(銷售額之一定比例)及食材供應收益(對FC加盟店的食材進貨額733百萬日圓)。公司於自有工廠(守山、飛島、尾西)自製保存麵、蕎麥粉及沾麵醬汁等,並透過物流中心供應至各店鋪,藉此達成成本管理與品質統一。

以客單價提升及新店擴張帶動營收成長為基本成長模式。

企業優勢

「和食麵處SAGAMI」全店舖配備石臼,每日研磨蕎麥粉,並將店內製麵後的麵條依訂單現場煮製,實踐「現磨・現打・現煮」。結合自有工廠的內製體系,建構出競爭對手短期內難以模仿的品質基礎。

從全方位服務的「和食麵處SAGAMI」、「味之民藝」,到低價自助業態「DONDON庵」、「十割蕎麥麵二代目長助」,公司擁有價格帶與服務形態各異的多種業態。可依使用場景與顧客需求進行多面向的需求擷取,本期4個部門合計達成銷售額39,359百萬日圓。

於守山、飛島、尾西之自有工廠內製保存麵、蕎麥粉、湯底類等產品(本期生產總額為1,501百萬日圓),並透過飛島村的物流中心供應給直營店與加盟店。內製比例高的垂直整合體制有助於原材料成本管理與品質均一化,同時也為加盟店食材供應創造收益。

ENVALITH 觀點

2027年3月期的公司預估為營業收入40,500百萬日圓(+2.8%),營業利益2,400百萬日圓(▲19.4%)、當期純利益1,200百萬日圓(▲25.8%),預計大幅減益。就外部因素而言,能源價格高漲、原材料成本、人事費用、物流費用持續增加等嚴峻經營環境已被納入考量,2026年3月期所達成的高水準利潤率(營業利益率7.5%)之可持續性受到質疑。

減益幅度與實際結果之間的落差將成為今後股價評價的關鍵。

2026年3月期投入3,265百萬日圓於有形固定資產取得,投資活動現金流超過營業現金流,結果現金及約當現金減少1,259百萬日圓,降至5,077百萬日圓。除新開18家店鋪外,2027年3月期方針亦提出主力業態與小型業態將持續展店,預計設備投資負擔將持續存在。

減損損失於2026年3月期倍增至751百萬日圓(前期為376百萬日圓),不佳店鋪的整理與新開店鋪對收益貢獻的時機,成為受關注的獲利能力波動因素。

就外部因素而言,物價持續上漲導致消費者生活防衛意識提高,節約與精選消費傾向增強,成為外食需求的逆風。另一方面,2026年3月期客單價上升(和食麺処サガミ +8.4%)帶動既有店鋪營收成長,但來客數同比減少▲1.6%,顯示調價可能潛藏顧客流失風險。

訪日需求及所得、就業環境改善等順風因素能否持續,亦是左右2027年3月期業績達成的外部變數,需持續關注。

成長策略

以深化主力業態、拓展小型業態、推動數位轉型(DX)、擴大海外加盟為四大主軸,追求持續成長

2026年3月期於和食麵處SAGAMI業態新開14家店舖、味之民藝新開1家店舖。2027年3月期亦將持續展店主力業態列為方針,目標從集團274家店舖規模進一步擴大。

推動採用AI自動辨識的全自動結帳系統(日進店)、數位設備於全店展開。因應人口減少與人力不足,持續推進省人化與生產力提升,力求改善成本結構並確立競爭優勢。

2026年3月期以加盟形式於西班牙開設「SAGAMI Palma Centro店」,海外店舖數達10家。另一方面已結束馬德里店與泰國Bang Rung店的營業,方針為視獲利性篩選後再進行展店。

以2023年4月成立之永續發展推動室為核心,具體落實地球暖化對策與ESG推動。已取得「健康經營優良法人2026(大規模法人部門)」認證,透過人才確保與留任率提升,追求企業價值持續成長。

最新更新: 2026年7月19日