EF-ON INC.

本公司集團主力事業綜合能源事業（グリーンエナジー事業）為依據2012年7月施行之FIT制度經營之發電事業。若因政策轉換等原因，既有發電廠無法繼續適用該制度，或新設發電廠之採購買取價格與初期計劃產生偏離，則可能對事業計劃及業績造成重大影響。既有發電廠（日田、豐後大野、壬生、新宮）之採購期間及買取價格已獲認定且不會變更，惟制度本身之存續風險無法排除。

木質生質能發電廠之穩定運營不可或缺持續確保燃料，依賴向燃料製造公司採購。若因自然災害等不可預測事態導致供應中斷，或燃料價格居高不下、大幅上漲，可能透過發電量下降及採購成本增加而影響業績。燃料係由伐木材、廢材、建築廢材等粉碎加工而成，確保供應來源多樣化為當前課題。

木質生質能發電廠之穩定運轉，燃料品質之穩定極為重要，本公司集團已與燃料製造公司簽訂契約書、合意書以進行品質管理。然而，若供應之燃料品質未達規格或混入異物，可能損害發電設備，透過未達計劃發電量或產生維修成本而影響業績。由於燃料源自天然物質，品質均一化存在結構性限制。

於電力零售事業中，若日本批發電力交易所（JEPX）之交易價格大幅波動，可能因電力採購金額增加而使現金流惡化。此外，已轉換為FIP之白河發電廠，其溢價價格亦係參照JEPX交易價格決定，故市場價格之波動將直接影響售電收入。本公司集團透過TOCOM進行電力期貨交易，對一定數量之價格波動風險進行避險，惟期末時點市場價格與期貨價格之差額可能對業績及財務狀況造成影響。

本公司集團之週轉資金及設備投資資金係向金融機構及租賃公司調度，截至2025年6月30日，付息負債（借款）占總資產之比率高達49.4%，處於偏高水準。今後若利率上升，可能透過財務費用增加而影響業績及財務狀況。付息負債依存度偏高，提高了對金融環境變化之財務脆弱性。

部分子公司為籌措發電廠建設資金而簽訂銀團貸款契約，該契約附有財務限制條款。若因業績惡化等原因觸犯該等條款，可能被要求一次性償還該債務，對本公司集團之財務狀況構成重大風險。發電事業之收益穩定性與維持貸款條件直接相關。

本公司集團持有之木質生質能發電廠及其他事業用設備，可能因自然災害、人為疏失、恐怖活動、燃料供應中斷等不可預測事態而妨礙事業運營。此外，若所擁有之山林事業施業地因土石流、山林火災等災害導致林產物受損，亦可能對業績及財務狀況造成影響。設備損毀直接導致計劃發電量未達，對事業收益之影響甚大。

電力零售事業者被要求使銷售電力之供需平衡（銷售量與採購量）保持同步，若事前計劃值與實際供需量產生偏差，將產生差額結算（不平衡電費）。此外，與一般輸配電事業者間之送受電交易中，若實際交易電量與計劃值出現重大差異，亦可能對業績及財務狀況造成影響。提升需求預測精準度為穩定收益之關鍵。

最大股東日本テクノ株式會社截至2025年6月30日，持有本公司已發行股份總數之32.58%，其於股東大會行使表決權可能對本公司之治理造成影響。本公司認知與該公司之協調關係有助於提升企業價值，並表示事業運營上已確保獨立性，惟大股東意向影響經營判斷之風險仍潛在存在。

於FIT木質生質能發電中，電力銷售單價依未利用木材、一般木材、回收木材之混合比例而變動，生質能比率係依熱值、水分含量、購入量等計算而得。由於燃料源自天然物質，上述要素恆常變動，特定期間之毛利率可能因而波動，此為降低收益可預測性之結構性風險。