TBS HOLDINGS, INC.

佔本集團營收相當大比例的地面波電視廣告收入，與廣告主企業的業績及消費者心理密切連動，若因地緣政治風險、國際經濟不穩定化、資源價格高漲等因素導致廣告市場大幅萎縮，可能對經營績效及財務狀況造成重大影響。在廣告主持續將固定成本轉向變動成本的潮流下，本集團致力於推動彈性的時段銷售及以合理價格轉嫁成本，本合併會計年度現貨銷售（Spot Sales）業績大幅超越上年度。聲譽風險的顯現同樣可能對經營績效造成影響。

隨著以Netflix為首的全球OTT平台崛起，可支配時間的爭奪日趨激烈，包括體育轉播權利金高漲等優質內容的取得競爭也日益加劇。本集團透過與U-NEXT的合作（會員數超過500萬）、向Netflix提供內容、以及即時串流等方式擴大營收基礎，但由於全球平台業者展開廣告型服務等，競爭環境進一步加劇，若相關業務未能如計劃成長，可能對經營績效及財務狀況造成影響。隨著內容投資速度加快，如何透過最佳的窗口控制（Window Control）實現利潤最大化已成為課題。

2026年1月，本公司與好萊塢電影製作公司Legend Pictures, LLC締結資本業務合作協議，內容包括出資1億5,000萬美元，並就以日本原創IP為基礎的作品進行共同企劃・開發達成協議。此合作是擴大全球戰略的重要一步，但若共同企劃・開發未能如計劃推進，可能無法取得與出資相符的回收，進而對經營績效及財務狀況造成影響。此外，包括併購（M&A）及新創投資等無市場價格之股權等，若投資對象業績惡化，亦存在須認列評估損失的風險。

隨著勒索軟體等網路攻擊手法日趨高度化、精密化，存在系統停擺，以及透過業務委外供應鏈導致個人資訊・機密資訊外洩之風險，2025年度確實發生了因委外系統遭未經授權存取，導致服務使用者個人資訊可能外洩之事件。本集團正推動制定集團整體的網路安全基本方針・符合ISMS之指引、設置TBS CSIRT、導入ASM・CASB・多因素驗證等措施，並已將NIST CSF所定之應對目標（Tier2）提前一年達成。然而，要完全排除所有網路攻擊實屬困難，若發生意料之外的事態，可能因社會信譽受損或損害賠償等，對經營績效及財務狀況造成影響。

本集團正推動將播送・串流事業的核心設備由專用機器轉換為通用裝置・雲端伺服器（AWS/GCP/Azure等），雖可望降低成本，但同時內含因儲存媒體損壞導致重要資料遺失，或開發軟體發生非預期故障導致業務中斷之風險。在大規模軟體開發中，精確確定規格不可或缺，若發生開發成本非預期增加，或重要系統開發延遲・中止之情形，可能對經營績效及財務狀況造成影響。本集團亦持續導入如「東京2025世界田徑錦標賽」中運用IOWN等先進技術，但如何應對核心設備生命週期縮短化，仍是持續存在的課題。

在全球業務、事業投資、科技、益智教育・教育等成長不可或缺的專業人才爭奪日趨激烈，優秀人才及累積之技能・know-how外流的擔憂亦隨之提高。本集團已制定「人才培育方針」及「內部環境整備方針」作為人力資本經營體系，透過推動多元工作方式，以及建立可實現「幸福挑戰」之機制，致力提升人才留任率。然而，在內容產業所處環境急速變化之下，若人才爭奪進一步加劇，可能對經營績效及財務狀況造成影響。

本集團之地面波電視・廣播事業受廣播法・電波法等執照制度之規範，須於執照有效期間（5年）屆滿時進行更新。2024年4月施行之修正廣播法，使得在複數廣播對象地區實現節目同一化成為可能，此可能演變為系列台重組，法制度之變化將對事業環境造成影響。若廣播法・電波法等未來發生重大變更，或本公司受到違反法令之相關決定，可能對經營績效及財務狀況造成影響；另外，針對外國人等表決權比例之限制（持股達五分之一以上得拒絕記載於股東名簿、超過33%則限制表決權）亦對股東結構構成限制。

本合併會計年度淨資產中之其他有價證券評價差額金，因市價變動等因素，較上一合併會計年度增加181,438百萬日圓，市價評估金額之大幅變動可能對顯示經營績效及財務狀況之指標造成影響。此外，針對併購（M&A）及新創企業投資等無市場價格之股權等，本集團於合併會計年度末已進行適當評估，惟若投資對象業績惡化或未達計劃目標，仍存在須認列評估損失之風險。雖無直接影響現金流量，但對財務指標之影響，已作為投資人判斷上之重要事項予以揭露。

本集團主要於港區赤坂持有出租等用途不動產，赤坂Biz Tower目前空置率為0.00%（全滿），維持高租金水準，但周邊地區之大規模供給或供需平衡變動，可能導致空置率上升・成交租金下滑。在赤坂二・六丁目地區開發計畫中，因材料採購費・人事費用高漲長期化，已發生工程費用上升情況，存在開發成本進一步增加之風險。加上既有大樓營運中燃料費等成本上升，若收益性下降，可能對經營績效及財務狀況造成影響。

在經營化妝品・服飾・食品等之生活風格事業中，因景氣停滯・原材料價格高漲・購買行為線上化・異常氣候導致需求分布不均等因素，可能產生滯銷庫存，進而錯失營收機會。在益智教育・教育事業中，存在因少子化導致學生爭取競爭加劇、勞動人口減少造成人才確保困難，以及因食物中毒・過敏事故或員工不當行為導致聲譽下滑之風險。在加盟連鎖事業中，若加盟店發生不當行為導致品牌形象受損，或加盟店獲利能力惡化導致大量解除合約之情形頻發，可能對經營績效及財務狀況造成影響。