業務內容
山九股份有限公司為1918年創業的綜合物流・工程企業，旗下擁有子公司74家、關係企業13家，構成企業集團。物流事業展開港灣裝卸・倉儲保管・廠內物流・國際複合運輸等廣泛服務，機工事業則負責鋼鐵・石油化學・電力相關工廠的建設・安裝・維護保養。
主要客戶為日本製鐵（占銷售額15.3%）等鋼鐵・化學・電機電子業界的大型製造業者，除國內據點外，亦於新加坡・泰國・馬來西亞・沙烏地阿拉伯・美國等世界各地設有據點。2026年3月期合併銷售額達631,573百萬日圓。
商業模式
物流事業以客戶工廠廠內的常駐型作業及長期合約為基礎的3PL・港灣裝卸業務，確保穩定的營收。機工事業則採取設備建設完成後延伸至維護保養承接的連續型商業模式，工程完工後仍能持續創造收益。兩事業合計的訂單餘額維持在83,249百萬日圓（2026年3月期末），形成從接單到營收轉換持續穩定的結構。
企業優勢
對日本製鐵的銷售額達96,452百萬日圓（占銷售額比15.3%），以鋼鐵、化學、電機電子業界為主要目標的長期持續交易構成了收益基礎。廠內物流・設備維護保養的常駐型服務與客戶的生產活動融為一體，具有競爭對手難以在短期內取代的客戶鎖定結構。
在2026年3月期，物流事業（銷售額295,256百萬日圓，占比46.7%）與機工事業（307,458百萬日圓，48.7%）幾乎均等分擔銷售額。物流事業產生穩定的現金流，同時機工事業以較高的利潤率（部門利潤率約10%）帶動收益，這種雙軸結構降低了單一事業依存的風險。
在新加坡、泰國、馬來西亞、印尼、沙烏地阿拉伯、美國、巴西等世界各地設有當地法人，自1964年進軍海外以來已有超過60年的實績。2022年於馬來西亞、2025年4月於沙烏地阿拉伯開設人才培育・維護保養據點，建構了全球化的人才培育與流動機制。
ENVALITH 觀點
業績趨勢
營收從2022期553,831百萬日圓成長至2026期631,573百萬日圓，連續5期維持擴大基調。營業利益於2025期以43,945百萬日圓達到高峰後，2026期轉為微減至43,240百萬日圓。
本期淨利達31,505百萬日圓，創下過去5期最高紀錄。就外部因素而言，人事費用與原物料成本上升對營業利益造成壓力，另一方面，投資有價證券市值上升（32,541百萬日圓→43,676百萬日圓）以及退休給付相關資產的增加，則對淨資產與本期淨利形成支撐。
自有資本比率經訂正後為54.2%，較前期（53.8%）有所改善。商譽從1,592百萬日圓急增至7,635百萬日圓，可確認透過企業併購（M&A）進行成長投資的進展。
成長策略
中期計劃2026中，以海外・綠色・DX為重點投資領域，目標達成營業收入660,000百萬日圓・營業利益率7.1%・ROIC9.0%
以鋼鐵・化學・電機電子業界為主軸開拓新客戶並深耕既有事業，同時推動整併盈利能力較低之據點、撤出虧損作業。2026年3月期部門利益為9,826百萬日圓，仍處於偏低水準，持續進行單價上調談判與結構改革為當前課題。
以國內產業設備更新・脫碳需求為背景，鋼鐵・化學・環境相關工程增加，並透過美國電動車相關工廠建設・中東・印度新作業之獲取帶動海外營業收入成長。2026年3月期部門利益達30,960百萬日圓，維持高水準。
商譽餘額由1,592百萬日圓大幅增加至7,635百萬日圓，透過企業併購・新增合併範圍持續擴大事業規模。同時亦積極推動碳中和相關・社會基礎設施等新領域之展開。
透過推動DX提升生產力並投資省人化，改革成本結構。以集團內資訊系統需求穩健成長為背景，致力提升物流與機工兩項事業之業務效率。此亦為應對人事費用上升之重要措施。
最新更新: 2026年7月19日