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T&D Holdings, Inc.

8795・東證Prime・保險業

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T&D Holdings, Inc.8795

業務內容

T&D金融控股是一家持股公司，旗下擁有太陽生命保險（專攻家庭市場）、大同生命保險（專攻中小企業市場）、T&D金融生命保險（專攻兼營代理店通路）等3家生命保險公司作為核心子公司。該公司於2004年4月由3家公司共同股份轉移方式設立，於東京證券交易所主要市場（Prime Market）上市。

集團整體經常收益達3,482,214百萬日圓（2026年3月期）。此外，該公司透過T&D United Capital投資美國Fortitude Re、德國Viridium Group等海外封閉式保單業務，以促進收益來源多元化。

集團由24家子公司及15家關聯公司構成。

商業模式

各生命保險子公司分別在其特化市場（家庭・中小企業・共同代理店）中獲取保險契約，以保費等收入（2026年3月期合併：相當於26,357億日圓）及資產運用收益（同：相當於7,479億日圓）為主要收益來源。控股公司統一管理集團資本，將國內生命保險事業所產生的穩定收益，配置至海外封閉式保單業務等成長投資，藉此追求收益來源多元化與資本效率之提升，此即為其結構特徵。

企業優勢

太陽生命聚焦家庭市場，大同生命聚焦中小企業市場（以與合作團體的緊密關係為基礎），T&D金融生命則聚焦多家保險公司代理店通路，各公司均擁有明確的特化市場。2026年3月期末的保有契約年化保費達1,751,857百萬日圓（較前期增加2.8%），各公司的特化策略有助於維持並擴大穩定的契約基盤。

在前長期願景「Try & Discover 2025」的最終年度（2025年度），集團修正利益達1,585億日圓（超越1,300億日圓的目標），修正ROE達10.5%（超越8.0%的目標）。歸屬於母公司股東之當期淨利亦於2026年3月期達138,968百萬日圓，連續4期呈增加趨勢，展現資本效率的穩健提升成果。

透過T&D United Capital，除既有出資額1,357億日圓的美國Fortitude Re外，於2025年8月以約1,062億日圓取得德國Viridium Group 29.9%股權。對權益法適用公司之投資額由142,019百萬日圓擴大至244,476百萬日圓，透過地區及商業模式的分散實現風險分散，並擴充未來的獲利基盤。

ENVALITH 觀點

2026年3月期的再保險費為473,368百萬日圓（較前期1,183,974百萬日圓減少60.0%），再保險收入為514,246百萬日圓（較前期337,355百萬日圓增加52.4%），再保險交易的規模出現大幅變動。此舉導致經常收益與經常費用雙雙大幅波動，使前期比較的解讀變得困難。

投資人不應原封不動地接受保費等收入及經常利益的前期比增減率，而需要排除再保險交易的影響，掌握實際經營狀況。

2026年3月期的特別損失為46,949百萬日圓（較前期12,215百萬日圓增加284.3%），大幅擴增。主因為固定資產等處分損失26,442百萬日圓（總公司搬遷相關等）及價格變動準備金提列額18,582百萬日圓。

即便以集團修正利益基礎評估經營實態良好，會計上特別損失壓抑淨利成長的結構仍可能持續。2027年3月期淨利預估135,000百萬日圓（較前期減少2.9%），應理解為反映了此類會計調整項目的結果。

就外部因素而言，國內利率上升環境有助於利息及股利等收入的擴大（397,775百萬日圓，較前期增加11.6%）。另一方面，利率變動也會影響保險契約準備金的評估，2026年3月期責任準備金提列額大幅增加至256,641百萬日圓（前期為迴轉）。

此外，海外關聯公司因Topic944（美國保險會計準則修訂）的追溯適用，對財務報表的可比性造成影響，因此分析時須考量會計變更的影響。

成長策略

核心業務強化・封閉式保單業務擴大・資本效率提升的三位一體戰略

太陽生命保險透過運用搭載AI的營業端末（T-AI-Face）以及預防保險系列（向日葵失智症預防保險・癌症・重大疾病預防保險）等自有商品，推動家庭市場的新契約獲取。大同生命保險持續進行針對中小企業的顧問式營業並擴充第三部門商品。

T&D金融生命保險則在複數保險代理店通路中維持日圓計價、外幣計價及變額保險等多元商品陣容。2026年3月期3家公司合計經常利益較前期實現增益。

透過T&D United Capital對Fortitude Re（美國）進行的權益法投資，於2026年3月期認列3,684百萬日圓利益，成功轉虧為盈。同時新納入Viridium Group Sarl（歐洲，共9家公司）為合併子公司，進入歐洲封閉式保單業務領域。

對權益法適用公司之投資金額達244,476百萬日圓，較前期增加72.1%，未來收益貢獻基礎持續擴大。預計2027年3月期集團修正利益增加之主因為海外投資相關利益的增加。

實施庫藏股買回（2026年3月期：113,073百萬日圓）及消除（相當於163,929百萬日圓），將已發行股數由544,000,000股削減至488,000,000股。年度股利大幅增配至130日圓（前期為80日圓），配息率達46.5%。

2027年3月期預計配發164日圓股利（配息率58.3%）。自有資本比率由8.4%改善至9.3%，每股淨資產由2,739日圓81錢上升至3,359日圓12錢。

最新更新: 2026年7月19日