HS Holdings Co., Ltd.

本公司集團的利益高度依賴蒙古國哈恩銀行（Khan Bank JSC，權益法適用關聯公司），該行收益惡化將對合併業績造成直接且重大的影響。哈恩銀行透過存款・放款餘額增加及推動數位銀行業務確保競爭優勢，但若銀行業特有的利率、匯率、信用風險等浮現，集團整體業績可能大幅受損。為降低利益依賴度，本公司持續檢討並實施M\&A及新事業進駐，但目前依賴結構仍持續存在。

哈恩銀行（蒙古）、吉爾吉斯商業銀行（吉爾吉斯）、索利德銀行（俄羅斯遠東地區）分別在新興國家及地緣政治風險較高的地區展開業務，若發生政治・社會情勢動盪或法律修訂・稅制變更・監管環境變化，可能透過壞帳增加及呆帳準備金增提影響合併業績。尤其俄羅斯・烏克蘭情勢引發的經濟制裁存在波及索利德銀行及吉爾吉斯商業銀行的風險，目前雖評估影響輕微，但今後若情勢惡化，對業績的影響可能擴大。由於受各國中央銀行的監管與監督，因應法規變更也可能產生額外成本。

哈恩銀行・吉爾吉斯商業銀行・索利德銀行均主要以當地貨幣計價經營業務，若各國利率大幅變動，可能透過放款利率下降及存款利息支出增加壓縮收益。此外，匯率波動無論各銀行業績表現如何，均會對以日圓計算的合併業績造成影響，哈恩銀行雖透過衍生性金融商品進行匯率避險，但視波動幅度可能無法充分發揮功能。在二手再利用事業方面，貴金屬・金條行情及匯率的劇烈波動亦直接影響商品價格，因此集團整體對匯率及利率風險的暴露範圍廣泛。

各銀行根據放款對象狀況、擔保品價值及經濟前提計提呆帳準備金，但若經濟情勢惡化或個別放款對象業績惡化，可能需要追加計提呆帳準備金。若實際壞帳超過準備金，將產生額外的信用成本，對合併業績造成重大影響。尤其考量新興市場信用資訊基礎設施尚未完善及經濟波動幅度較大，信用風險管理的精準度是左右業績穩定性的重要因素。

以俄羅斯遠東地區為據點的索利德銀行，以及受俄羅斯經濟影響的吉爾吉斯商業銀行，可能受俄羅斯入侵烏克蘭引發之經濟制裁導致的利率上升及俄羅斯經濟惡化的影響。目前對合併業績的影響評估為輕微，但若制裁進一步強化或長期化，影響可能擴大。地緣政治緊張局勢升高亦可能影響事業持續性。

為降低對哈恩銀行的利益依賴度，本公司持續檢討並實施包括新事業進駐及M\&A的集團擴大與重組。然而，若M\&A實施後出現超乎預期的結果（商譽減損、整合成本超支、協同效應未達成等），可能對合併業績造成不利影響。此外，自有投資業務（主要投資業務）中，若標的公司的重整未能按計畫推進，亦可能對業績造成影響。

哈恩銀行・吉爾吉斯商業銀行・索利德銀行分別在各自國內面臨與其他金融機構及非銀行機構的競爭環境，隨著金融機構間整併・重組・業務合作的推進以及金融科技等新技術的興起，競爭可能加劇。若各銀行未能建立並維持競爭優勢，可能透過存款・放款餘額減少及手續費收入下降對合併業績造成影響。哈恩銀行透過推動數位銀行服務應對此情況，但如何跟上技術創新的速度是一項挑戰。

二手再利用事業（STAYGOLD等）以貴金屬・鐘錶・名牌商品等收購採購為收益基礎，因景氣趨勢變化、競爭收購業者增加、顧客心態變化及行情波動，可能難以穩定確保商品來源。此外，貴金屬・金條行情及匯率波動、流行趨勢變化導致的經濟性陳舊化，會造成商品價格下跌，對合併業績造成影響。此事業亦內含收購仿冒商品・贓物的風險，可能導致顧客糾紛及信譽下降。

本公司集團在銀行業的網路銀行及二手再利用事業的線上拍賣・商品管理等眾多業務上依賴電腦系統，若發生非預期的系統故障，將對事業營運造成重大障礙。雖透過定期維護及備份系統的建置維持穩定運作，但故障發生時亦伴隨訴訟及行政處分的風險，可能對合併業績造成影響。尤其金融服務中的系統停止直接關係到顧客信賴的喪失，其影響範圍可能廣泛擴大。

本公司集團在銀行業・二手再利用事業等業務中管理大量顧客個人資訊，雖已配置資訊管理負責人・責任人進行嚴格管理，但若發生透過非預期途徑的資訊洩漏，將對作為金融集團的社會信譽造成重大不利影響。事後應對所產生的鉅額費用・損失，以及顧客流失，可能損害合併業績。二手再利用事業亦受古物營業法等法律規範，若發生違規事件，亦存在營業停止・許可撤銷的風險。