Nomura Holdings, Inc.

日本經濟及世界經濟情勢、金融市場動向（包括地緣政治事件）可能對野村的業務及收益造成重大影響。2025年因日本銀行上調政策利率，10年期國債殖利率全年上升約1％，2026年4月因美國與伊朗和平協議破裂，日本國債殖利率一度達到約30年來的最高水準，市場不穩定的情況已明顯浮現。野村雖已建立每日風險計量與限額管理體制，但市場低迷長期化或流動性下降仍可能導致重大損失。

野村持有債券、股票、衍生性金融商品、證券化商品等多種資產的交易部位，若市場價格出現大幅波動或金融體系承受過度負荷，可能招致重大損失。特別是大額且集中的部位持有（造市業務、承銷業務、證券化商品組成等），在價格劇烈波動時可能導致重大交易損失。避險策略在過往相關性未能維持的情況下亦可能無法充分發揮作用，風險管理的極限可能成為擴大損失的因素。

因野村信用能力下降或市場環境惡化，可能出現無論擔保與否皆難以確保所需資金，或被迫以顯著較高利率籌資的風險。大額交易損失、監管機關的行政處分、信用評等下降等均可能成為損害資金籌措能力的主要因素。野村致力於透過附買回交易、發行長期公司債、建立流動性投資組合等方式確保流動性，但在市場全面混亂時，出售資產亦可能變得困難。

若貸款、衍生性金融商品、附買回交易等的交易對手發生違約，野村可能因此蒙受重大損失。2024年3月期曾因英國子公司與經紀商間交易的清算違約，計提約140億日圓的壞帳準備金。當擔保品價值急劇下跌或交易對手財務資訊不準確時，信用風險緩解措施亦可能無法充分發揮作用，大型金融機構的破產亦存在連鎖影響野村的風險。

野村受到國內外廣泛法規（自有資本規範、客戶保護規範、市場行為準則等）的適用，若違反法規，可能遭受罰款、業務停止、營業執照撤銷等行政處分。巴塞爾III最終規則自2025年3月底起開始適用，TLAC規範亦已納入適用範圍，此外反洗錢及反資助恐怖主義措施上的不足亦可能引發行政處分風險。因應法規強化所增加的成本，以及處分後客戶（特別是公共機構）流失所導致的商機喪失，皆可能對經營業績造成不利影響。

野村的業務對資訊系統的依賴度極高，存在成為未經授權存取、電腦病毒、破壞性軟體等網路攻擊目標的風險。隨著遠端工作的普及、加密資產業務的開展以及AI（含生成式AI）應用的擴大，攻擊面持續擴大，若AI管理不當，可能引發新的資訊洩露及社交工程風險。野村證券自2025年1月以來已發生因網路釣魚詐騙等導致客戶帳戶遭未經授權存取的損害，因此需要持續投入經營資源以強化安全防護。

若員工從事超越權限的交易、隱匿損失、內線交易等不正行為，或牽涉第三方的詐欺行為，可能對野村的聲譽及財務狀況造成重大不利影響。野村雖已制定野村集團行為準則、實施法令遵循培訓及內部舉報制度等對策，但無法保證能防止或發現所有不正行為。若受到行政處分或司法判決，包括公共機構的客戶可能因此避免與野村往來，即使處分解除後，仍存在一定期間內喪失商機的風險。

野村於2025年12月取得Macquarie Management Holdings, Inc.等公司之全部股權，於合併資產負債表上計提150,976百萬日圓之商譽及118,201百萬日圓之無形資產。若事業環境惡化或收購效果未達預期，這些商譽及無形資產可能被認列減損損失，對經營業績及財務狀況造成重大影響。若權益法適用關聯公司的股價於一定期間以上大幅下跌，亦有須認列減損的風險。

隨著金融機構整合重組、金融科技企業崛起、AI技術應用帶來的服務變化，競爭環境日益激烈，可能導致野村的市場占有率及收益下降。在海外業務方面，野村於2025年收購Macquarie Group Limited的美國及歐洲公開資產管理業務等，重新調整業務平台，但存在成本超支超出預期，或策略前提有誤導致無法實現預期利益的風險。策略執行過程中伴隨的人員及薪酬削減，亦可能對優秀人才的招募與留任造成不利影響。

受薪酬、勞動環境、培訓、雇主聲譽等因素影響，人才招募競爭日益激烈，若無法如期招募與培育適當人才，可能對野村的業務及營運造成不利影響。同時伴隨歧視、騷擾及各地法規違反等人事與職場環境風險，為招募人才而增加的支出亦可能損及獲利能力。企業文化的落實需要持續努力，可能需要比原先預期更長的時間。