業務內容
皮金股份有限公司（Pigeon Corporation）創立於1957年，為育兒・介護用品專業製造商，由母公司與26家子公司構成集團。事業區分為「日本事業」「中國事業」「新加坡事業」「Lansinoh事業」四個部門，以哺乳器・奶嘴為主力商品，並提供嬰兒肌膚保養、吸乳器、飲水杯、介護用品、育兒支援服務等廣泛的產品與服務。
主要客群為育有嬰幼兒的家庭，並於日本・中國・東協・印度・美洲・歐洲等多地區建構銷售網絡。2025年12月期合併營收為109,170百萬日圓。
於東京證券交易所主市場（Prime Market）上市。
商業模式
在泰國、中國、印尼等集團製造據點生產的商品，由各地區的銷售子公司（中國：PIGEON SHANGHAI等、ASEAN：PIGEON SINGAPORE等、美歐：LANSINOH等）在當地市場進行銷售。在日本則透過主要銷售對象PIP股份有限公司（銷售額17,629百萬日圓，占比16.1%）進行批發銷售。
中國事業以10,496百萬日圓的部門利益，展現出遠超其他地區的高收益結構，支撐整體業績。
企業優勢
擁有日本國內市場佔有率第一（本公司調查）的「母乳實感®」系列，具備約70年育兒研究支撐的產品開發能力。該品牌同時於中國・東協・歐美展開事業，2025年12月期全4個事業部門的哺乳器・奶嘴銷售均維持穩健表現。
中國事業2025年12月期事業利益為10,496百萬日圓，相對於外部顧客營業收入41,098百萬日圓，事業利益率約達25.5%，表現特別突出。強化Douyin・RED等數位行銷及雙11促銷期間的穩健銷售，支撐了此收益結構。
以中央研究所為據點，投入研究開發人員256名、研究開發費3,511百萬日圓（2025年12月期），建構從哺乳・授乳相關基礎研究到量產化的一貫體制。透過泰國・中國・印尼等製造據點與各地區銷售子公司的組合，分散對特定地區的依賴。
ENVALITH 觀點
業績趨勢
過去5期的營收走勢以2023期94,461百萬日圓為底部，2024期104,171百萬日圓、2025期109,170百萬日圓，呈現回升基調。2026年12月期第1季度營收27,707百萬日圓（較去年同期+9.8%）、營業利益3,645百萬日圓（較去年同期+14.1%），加速感增強。
營業毛利率較去年同期改善，吸收了伴隨成長投資而增加的銷管費用（9,702百萬日圓→10,569百萬日圓）。外部因素方面，美元及人民幣皆較去年同期呈現日圓貶值走勢，推升了海外事業以日圓計價的營收。
相對於全年預估（營收113,500百萬日圓、營業利益13,900百萬日圓），第1季度的進度大致符合計劃。
成長策略
以哺乳器全球市占率20%為十年目標，推動美歐・ASEAN成長加速與日中穩定收益的雙軸策略
作為第9次中期經營計畫的核心措施，推動對哺乳器・奶嘴品類的集中投資。2026年12月期第1季度中，日本・中國・新加坡・美洲歐洲全部事業區都由哺乳器・奶嘴帶動銷售，全球商品競爭力強化正在推進中。
透過強化北美地區新客戶開發及提升知名度的促銷措施，哺乳器銷售大幅成長。歐洲方面，德國・英國・土耳其・法國等主要國家均達成大幅成長。惟因北美行銷投資增加，該事業區利益較去年同期減少2.5%。
育兒家電・嬰兒食品・肌膚保養等高附加價值商品表現良好，2026年12月期第1季度日本事業區利益達815百萬日圓（較去年同期增加84.7%），大幅增益。Age Up商品（Pigeon Kids等）帶動LTV擴大及自營電商強勁成長皆有所貢獻。
以線上通路為中心，銷售持續成長。「女性節」GMV較去年同期成長20%。雖針對618電商促銷投入新商品宣傳等前期投資，但因增收效果予以抵銷，該事業區利益較去年同期增加6.8%。
作為第9次中期經營計畫三大基本策略之一，推動能透過快速決策實現戰略執行的經營基盤強化。並開始將ESG納入商品開發，例如採用環保矽膠原料的「母乳実感®Sheer」等措施。
最新更新: 2026年7月17日