業務內容
西松屋連鎖股份有限公司創業於1956年，是專營嬰幼兒・兒童生活相關用品的專門連鎖店。主力商品為童裝（ELFINDOLL（艾爾芬多爾）等）、育兒・服飾雜貨（SmartAngel（斯瑪特安琪兒）等）及嬰幼兒・孕婦裝，截至2025年2月底，於全國47都道府縣展開1,145間門店。
主要客群為擁有從嬰幼兒到國小高年級孩童的家庭，秉持「以全國最低價格、最便利的方式提供商品」之經營理念，於全國展開標準化的郊區型大型門店。除實體店鋪外，公司於2021年11月開設「西松屋官方網路商店」，並拓展海外銷售業務，持續推進多渠道化發展。
商業模式
採購方面透過涵蓋東協各國的國內外全球採購（global sourcing）進行低成本進貨，並以ELFINDOLL（艾爾芬多爾）與SmartAngel（斯瑪特安琪兒）兩個自有品牌（PB）達成差異化。透過將店鋪配置、陳列規劃與營運作業標準化，最大化規模效益，實現低成本營運。
第69期營收為185,974百萬日圓，銷售毛利率34.4%，營業利益率6.6%。營運資金與投資資金基本上以營業活動現金流支應，採行無負債經營方針。
企業優勢
2018年12月達成1,000間店舖後仍持續展店，截至2025年2月底展店數達1,145間。第69期新開55間店舖（設備投資額3,794百萬日圓），並關閉19間虧損店舖。已確立從北海道到沖繩涵蓋全都道府縣的全國連鎖地位。
展開服飾類「ELFINDOLL（艾爾芬多爾）」與育兒用品類「SmartAngel（斯瑪特安琪兒）」兩大自有品牌（PB）。透過活用來自製造業、商社等異業出身人才的商品開發，追求低價、安心安全及使用樂趣。第69期自有品牌商品銷售額持續成長，加上小學高年級向商品銷售穩健，帶動營業收入較前期成長5.0%。
第69期末淨資產為91,269百萬日圓（較前期成長7.4%），現金及約當現金為67,472百萬日圓。營業活動現金流量確保有9,133百萬日圓的現金收入。持續以自有資金進行展店與投資，不依賴有息負債，財務健全性維持在高水準。
ENVALITH 觀點
業績趨勢
過去5期的營收由163,016百萬日圓（2022期）成長至193,365百萬日圓（2026期），持續穩定成長。另一方面，營業利益自2022期的12,259百萬日圓高峰，下滑至2026期的9,941百萬日圓，收益性的改善成為課題。
2027年2月期第1季（2026年2月21日〜5月20日）營收54,554百萬日圓、營業利益5,321百萬日圓、經常利益5,471百萬日圓、歸屬於母公司股東之季度淨利3,768百萬日圓。由於合併財務報表編製開始時期的關係，無法進行前年同期比較，但相對於全年預估（營收205,000百萬日圓・營業利益12,540百萬日圓），第1季進度率為營收26.6%・營業利益42.4%，表現良好。
在物價上漲、原油價格高漲、業態間競爭加劇等外部環境持續之下，服飾與雜貨均維持良好表現，正逐步從2026期的利益下滑中步上復甦軌道。
成長策略
以首都圈展店加速、PB強化、EC擴大、海外展開四大主軸為策略，目標達成營收250,000百萬日圓
運用標準化的店舗形式，加速在人口集中地區展店。僅2027年3月期第1季即新開12家店舗（關閉10家），期末店舗數達到1,183家。全年淨增店舗數為營收規模擴大的主要驅動力。
小學高年級用服飾銷售持續成長，客層由原本的嬰幼兒・低年級擴大。透過提升PB比率改善毛利率，同時雜貨部門在食品、衛生用品、大型用品等廣泛品類中維持穩健表現。
在新會員數增加的帶動下，官方網路商店的銷售表現良好。在提升與實體店舗之間協同效應的同時，力求提高電商銷售占比。強化數位管道有助於在少子化環境下擴大顧客接觸點。
透過設立台灣子公司，正式推動海外連鎖展店並擴大海外批發客戶。作為應對國內少子化導致長期市場萎縮風險之對策，正持續開拓海外市場，但目前對業績的貢獻仍屬有限階段。
首都圈往來客戶共用出貨中心已於2025年10月啟用，物流成本削減效果逐漸顯現。配合超級督導制度・支援兼職人員制度的擴大，力求維持能吸收展店增加所伴隨固定成本上升的成本結構。
最新更新: 2026年7月17日