Frontier Management Inc.

2024年12月期因M&A顧問事業銷售低迷、2025年12月期因顧問諮詢類事業銷售低迷及投資事業投資執行延遲導致固定費用提前計提，連續2期出現營業虧損。因此，公司認識到存在可能對繼續經營假設產生重大疑慮之事件或狀況。公司透過經營方針及應對課題之措施判斷不存在重大不確定性，但若業績復甦延遲，可能對財務狀況及經營成果造成重大影響。

M&A顧問事業之銷售額除著手金、作業報酬等基礎報酬外，還包含僅在案件成交時才能收取之成功報酬，特別是大型案件未成交時，收益將大幅減少。季度間業績波動亦大，成功報酬集中計提之季度與非集中季度之間業績可能出現顯著落差。公司透過經營顧問事業、企業重建支援事業實現收益穩定化，並累積非大型案件加以應對，但對大型案件之依賴風險依然存在。

2022年4月設立之Frontier Capital股份有限公司已與8家金融機構及1家公司簽訂總額135億日圓之增資承購合約，其中已完成80億日圓之資金籌措，累計已對7家公司實行投資。若投資活動未能按事業計畫順利推進，或因被投資企業收益受損而產生減損損失，可能對本集團之財務狀況及經營成果造成影響。投資執行時程之計畫延遲已成為連續2期營業虧損之一項原因，該風險已然顯現。

創辦人代表取締役大西正一郎，在經營方針、經營戰略之決策為首之本集團整體事業活動中扮演重要角色。若因退任或其他原因而退出經營，可能對事業戰略、組織運作、經營成果等造成廣泛影響。現階段並未預期其離開，但有價證券報告書中並未具體記載後繼體制之建置情況。

本集團以經驗豐富且具高度專業性之人才作為事業執行之根本，若無法充分確保所需人才或發生重要人才流失，將直接影響事業執行。此外，人才供需緊張所伴隨之招募成本增加，以及人事費用、設備成本等固定費用之增加，亦可能對財務狀況及經營成果造成影響。本集團組織規模為員工417名（截至2025年12月底），在事業急速擴張階段，亦存在人力及組織應對跟不上之風險。

本集團之事業係以取得客戶企業之機密資訊為前提，若發生資訊洩漏，將因信譽受損而可能對事業戰略及經營成果等造成影響。此外，若職員以客戶企業之機密資訊進行內線交易，將有嚴重損害本集團信譽之風險。公司已採取簽訂保密合約、對員工進行保密義務教育、依內部規範原則禁止股票交易等對策，但仍難以完全排除該風險。

本集團之事業並無業務執行所需之特定許可認證，進入門檻低，屬競爭激烈之領域。今後價格競爭亦可能進一步加劇，一旦發生，可能對財務狀況及經營成果造成影響。公司透過提供多元經營支援服務之一站式服務及提升服務內容之精細度來實現差異化，但維持競爭優勢仍需持續努力。

本集團透過中國（上海子公司）、新加坡分公司、巴黎分公司（2024年2月設立）以及採用權益法之關聯公司Athema（法國）推進海外業務發展，其中部分組織尚處於收益化階段。若事業計畫未能順利推進，可能對財務狀況及經營成果造成影響，此外亦存在意料之外之法律法規變更、人才確保困難、政治動盪、匯率波動等海外特有風險。

本集團持有商譽、客戶關聯資產、建築物等固定資產，若因收益狀況惡化等原因需進行減損處理，可能對經營成果及財務狀況造成影響。考量目前連續2期營業虧損之現狀，若收益復甦延遲，需進行減損判定之風險相對較高。公司將依據固定資產減損之會計準則及適用指引進行應對。

本集團採用股票選擇權制度及限制性股票報酬制度，於本合併會計年度末，透過股票選擇權形成之潛在股數為217,200股（相當於已發行股份總數之1.84%）。若行使及發行上述股票選擇權，可能稀釋現有股東所持股票之價值。今後若進一步授予，亦可能導致稀釋程度進一步擴大。