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MINATO HOLDINGS INC.

6862東證Standard電氣機器

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MINATO HOLDINGS INC.6862

業務內容

港元控股株式會社是一家持股公司,以半導體記憶體相關產品的製造・銷售(數位裝置)、ROM燒錄服務・裝置編程器・顯示解決方案(數位工程)、數位會議系統・PC周邊設備銷售(ICT產品)三大事業部門為核心,旗下擁有13家合併子公司。公司源起於1956年創立的電子計測器製造商,2015年轉型為持股公司體制。

在「數位聯合企業構想」之下積極推動企業併購,正將事業領域擴展至音樂・娛樂、資訊設備銷售、廣告・創意、電線・電材銷售等領域。主要客戶為國內電子設備製造商及法人用戶,主要銷售對象為ADTEC股份有限公司(占銷售額12.2%)及愛普生直銷股份有限公司(占12.2%)(占11.9%)。

於東京證券交易所標準市場上市。

商業模式

在占營收約61%的數位裝置事業群中,公司製造並銷售DIMM・SSD等記憶體模組產品,並運用與主要供應商之間的採購關係來確保收益。在數位工程事業中,透過ROM燒錄服務及自主開發之裝置編程器的銷售與維護,累積技術類收益。

在ICT產品事業中,透過銷售與維護適用於遠距工作的數位會議系統相關設備及PC周邊設備,吸納法人需求。透過併購新子公司並納入合併範圍,持續擴大事業領域,藉由集團協同效應謀求收益多元化,形成此一結構。

企業優勢

在需求持續吃緊的半導體記憶體市場中,善用與主要供應商的長期交易關係,實現DRAM・NAND產品的持續採購保障。2026年3月期數位裝置事業銷售額為22,255百萬日圓(較去年同期增加59.4%),營業利益為4,262百萬日圓(同期增加188.4%),實現大幅增益,顯示採購能力已成為競爭優勢的來源。

自1973年開發出日本國產首台裝置編程器以來,累積了超過50年的技術底蘊。在ROM燒錄服務方面,持續與日本三星(日本サムスン)、Toumen Device(トーメンデバイス)共同推進專案,燒錄數量較去年同期增加。

數位工程部門於2026年3月期實現銷售額3,565百萬日圓、營業利益449百萬日圓(去年同期為虧損74百萬日圓),成功轉虧為盈。

在「數位聯合體構想(デジタルコンソーシアム構想)」的方針下,自2020年起陸續將Princeton股份有限公司(株式会社プリンストン)、Explorer股份有限公司(株式会社エクスプローラ)、Brain股份有限公司(株式会社ブレーン)、Daiki Sound(ダイキサウンド)、Brain股份有限公司(株式会社ブレイン)、Integ股份有限公司(株式会社インテグ)等納為子公司。截至2026年3月期末,旗下擁有13家合併子公司,事業版圖已擴展至音樂・娛樂、廣告・創意等領域。

2026年4月,富士電工(富士電工)與PDIC股份有限公司(株式会社ピーディック)亦納入子公司,進一步進軍電線、電材、數位內容製作領域。

ENVALITH 觀點

公司在2026年3月期創下歷史最高獲利,但2027年3月期公司預估營收為48,000百萬日圓(+31.2%),營業利益則預估為3,500百萬日圓(▲17.3%),呈現減益走勢。就外部因素而言,公司本身即預估記憶體價格上漲步調將趨緩,數位裝置事業獲利率下滑將拖累全公司整體收益,形成此一結構。

併購子公司的營收貢獻雖支撐了增收,但獲利貢獻的時間軸與整合成本的走向,將是左右業績表現的關鍵。

2026年3月期營業活動現金流為▲6,132百萬日圓(前期為+92百萬日圓),大幅惡化。主因為存貨增加▲8,157百萬日圓、預付款增加▲1,451百萬日圓,庫存增加導致營運資金膨脹的情況相當明顯。

短期借款倍增至13,400百萬日圓(前期為6,800百萬日圓),自有資本比率則由33.7%降至25.2%。隨著併購持續進行,對借款的依賴度上升,加上記憶體市況惡化時的存貨評價風險,仍需持續關注。

針對2026年3月期納入子公司之Brain公司,因重新檢視其事業計畫,認列商譽及固定資產相關減損損失625百萬日圓,列為特別損失。在以併購作為成長引擎的策略中,此案例顯示併購後事業整合及計畫達成的困難已提早浮現,未來新併購案件(富士電工、Pdic等)在整合風險與減損風險方面的評估,將是重要的投資判斷要點。

成長策略

透過數位聯合構想連續執行併購,擴大集團規模與事業多樣性

透過強化與主要供應商的關係,持續穩定採購並改善收益性。在生成式AI相關需求擴大背景下,半導體記憶體市場處於供需緊張局面,推動既有客戶深耕與新案件開發,維持作為集團最大收益支柱的地位。

活用設備投資完成後折舊費用減少的效益,透過ROM燒錄服務燒錄數量增加與裝置編程器事業穩健發展,鞏固收益基礎。2026年3月期已達成轉虧為盈(營業利益449百萬日圓),下一階段目標為進一步提升利益水準。

於2025年5月至2026年2月期間將4家公司納入子公司。將音樂・娛樂・資訊設備銷售・廣告・創意事業納入集團,推動與既有事業之間客戶基礎及技術的相互運用。BRAIN方面已計提減損損失,目前正重新檢視事業計畫。

自2026年4月3日起,將以電線・電子零件・電材等銷售為主業的專門商社富士電工納為100%子公司。納入芯線・管路材料・各類電線・纜線・線束・網路設備等5,000種以上商品,以及中國・東南亞當地法人網絡,確立在產業・基礎設施領域的事業基礎。

自2026年4月28日起,將以3DCG為核心的數位內容製作公司Peedeeic納為100%子公司。強化與集團各公司數位看板・社群媒體行銷・內容事業之間的合作,提升對客戶行銷需求的提案能力。

最新更新: 2026年7月19日