業務內容
日本冶金工業創立於1925年，2025年迎來創立100週年，是國內首屈一指的鎳高合金・不鏽鋼特殊鋼廠商。以川崎製造所（鋼板製造・冷軋）及大江山製造所（鎳鐵冶煉）兩大據點為核心，一貫製造不鏽鋼鋼板・鋼帶・鍛鋼品・鋼管・建材・加工品。
主要客戶涵蓋半導體製造裝置、化學・石油化學、造船、能源、建築材料等多個領域。集團體制包含18家子公司及2家關聯公司，展開製造・加工・銷售業務，並透過印度當地法人（2025年5月成立）推進海外拓展。
於東證Prime上市（證券代碼5480）。
商業模式
於大江山製造所以鎳礦石・回收原料煉製鎳鐵，再於川崎製造所進行不鏽鋼・鎳高合金的熔煉、輾壓、精加工，形成垂直整合型模式。以高附加價值的高機能材（鎳高合金・特殊不鏽鋼）與通用性強的一般材（不鏽鋼一般材）兩大主軸進行銷售，並透過集團加工・銷售公司送達最終客戶手中。
原料自製化所帶來的成本競爭力與技術差異化，是其收益的來源。
企業優勢
在大江山製造所擁有由鎳礦石自行製煉肥鎳的垂直整合體制。此外，透過開發無碳鎳製煉技術（已取得以再生原料替代四分之一煤炭用量的可行性）以及擴大再生原料使用，同時追求原料採購多元化與強化成本競爭力。
於2022年1月啟用高效率電爐（E爐），2024年12月啟用新冷軋機，並已決定於2026年度導入板胚型再熔解設備（ESR，投資額22億日圓）。本合併會計年度研究開發費為970百萬日圓，維持37名專職人員體制，持續推進鎳合金、雙相不鏽鋼等高機能材之品質升級與新鋼種開發。
2026年3月期末淨資產為101,308百萬日圓，自有資本比率為46.1%（較前期上升1.7個百分點）。即使在業績較前期大幅減益的局面下，仍確保自由現金流量4,161百萬日圓，並實施每股年度230日圓之配息。
於中期經營計劃2026-2028中，設定DOE 2.8%以上作為配息下限，將穩定回饋股東予以制度化。
ENVALITH 觀點
業績趨勢
營收從2022期148,925百萬日圓→2023期199,324百萬日圓（高峰）→2024期180,341百萬日圓→2025期172,097百萬日圓→2026期150,866百萬日圓，連續4期減少。營業利益也從2023期29,256百萬日圓急減至2026期10,973百萬日圓，營業利益率由9.9%（2025期）降至7.3%（2026期）。
2026年3月期的主因為銷售數量較前期減少6.8%（高機能材減少9.9%）及銷售價格下滑（變動因素造成約7,000百萬日圓的下拉），加上人事費用、折舊費等固定成本增加。外部因素方面，來自東亞的低價進口材持續高水位流入，建築資材需求的停滯亦未見改善。
另一方面，存貨評價損益從前期的負25億日圓改善至3億日圓，營業現金流則由11,041百萬日圓增加至13,545百萬日圓。展望2027年3月期，公司預估營收將回升至169,000百萬日圓、營業利益13,000百萬日圓。
成長策略
依據2026-2028年中期經營計劃，推動高機能材擴大銷售、價格回復及原料多元化的三位一體戰略
在2026-2028年中期經營計劃中，將部分產品由一般材重新分類為高機能材，藉此擴展高機能材的定義。2027年3月期預測目標為高機能材銷售量達62千噸（較2026年3月期實績增加2千噸），單價提升至1,264日圓/kg。主要施策為擴大對半導體製造裝置及印度/中東油氣領域的銷售。
2026年3月期銷售價格造成約7,000百萬日圓的下拉影響，而2027年3月期預測則預估將帶來約7,900百萬日圓的正向貢獻。在一般材訂單回復趨勢及進口材流入減少的背景下，力圖恢復價格談判力。扣除存貨評價損益後的營業利益預估將由107億日圓微增至111億日圓。
透過擴大使用回收原料等方式，力求降低鎳等稀有金屬的採購成本並實現穩定採購。2026年3月期原料價格走勢相對穩定，但2027年3月期預測中已納入原料及其他成本約7,500百萬日圓的下拉因素，成本管理的重要性隨之提升。
2026年3月期設備投資額為8,693百萬日圓（較前期11,291百萬日圓縮減）。透過持續投資固定資產（有形固定資產合計108,670百萬日圓），力求提升生產效率與品質。折舊費用由5,830百萬日圓增至6,534百萬日圓，如何管理投資成果反映至收益所需的期間，成為課題所在。
最新更新: 2026年7月19日