業務內容
品川Refra股份有限公司（原品川耐火材料股份有限公司）創業於1875年，2025年迎來創業150周年，是以陶瓷技術為核心的綜合製造商。以主力事業耐火材料部門（銷售額110,803百萬日圓）為首，另設隔熱材料（16,418百萬日圓）、先端機材（4,098百萬日圓）、工程事業（45,856百萬日圓）共四大事業部門體制。
主要客戶為日本國內鋼鐵業界（對JFE鋼鐵之銷售額53,059百萬日圓、對神戶製鋼所14,200百萬日圓），並擁有國內外42家子公司及6家關聯企業，形成全球化集團。
商業模式
結合產品銷售（耐火材料・隔熱材料・精密陶瓷製品）與工程服務（築爐工程・窯爐設計施工），對鋼鐵及工業窯爐客戶提供從材料供應到施工的一貫服務。透過擴大高附加價值產品（連鑄保護渣・機能性耐火材料等）之銷售及價格合理化以維持獲利能力，同時藉由併購擴充全球網絡以謀求規模擴大的結構。
企業優勢
2024年10月將荷蘭Gouda Refractories Group B.V.納為全資子公司（商譽19,838百萬日圓），2025年5月取得巴西Reframax Engenharia S.A. 60%股權，2026年3月取得美國Dynamix Casting Fluxes, LLC 51%股權（商譽5,476百萬日圓），在短期間內相繼取得歐洲、南美、北美的據點。已建立子公司42家、關聯企業6家的體制。
擁有能夠一體提供耐火材料製造銷售與築爐、窯爐工程施工的體制，並與主要鋼鐵客戶維持長期交易關係，其中JFE鋼鐵53,059百萬日圓、神戶製鋼所14,200百萬日圓。工程事業訂單餘額大幅增至43,254百萬日圓（較去年同期增加1,181.5%），未來營收可見度高。
以創業150年歷史中累積的耐火材料、精密陶瓷技術為基礎，於本公司技術研究所與Isolite工業技術研究所兩處據點持續進行研究開發。2026年3月期研究開發費為1,700百萬日圓（耐火材料・先端機材1,338百萬日圓、隔熱材料362百萬日圓），支撐因應客戶需求之產品開發與新領域拓展。
ENVALITH 觀點
業績趨勢
營收自2022年3月期110,784百萬日圓成長至2026年3月期177,738百萬日圓，連續5期呈擴大基調（2025年3月期較前期減少0.1%，一度呈現橫向持平）。2026年3月期因Gouda公司、Reframax公司、Dynamix公司新納入合併範圍之貢獻，成長23.4%，成長步調加快。
另一方面，營業利益為13,609百萬日圓（較前期增加2.5%），僅微幅成長，營收營業利益率降至7.7%（前期為9.2%）。商譽攤銷費用增加（自428百萬日圓增至1,393百萬日圓）以及銷售管理費用擴大（自21,865百萬日圓增至29,380百萬日圓），對利益率造成壓迫。
本期淨利大幅增加（自9,778百萬日圓增至26,071百萬日圓），係因固定資產出售利益37,245百萬日圓此一非經常性因素所致。就外部環境而言，國內粗鋼產量減少（較前期減少3.2%）對耐火材料銷售數量造成下行壓力，公司對2027年3月期展望趨於保守，預估營收189,000百萬日圓、營業利益13,000百萬日圓、本期淨利10,000百萬日圓。
成長策略
為達成第6次中期經營計畫最終年度目標，透過併購、全球化布局、先端機材事業復甦及DOE累進配息，追求持續成長
透過將Gouda公司（歐洲耐火材料）・Reframax公司（南美工程事業）・Dynamix公司（北美連鑄保護渣）納入合併範圍，建構涵蓋四大洲的全球網絡。2026年3月期海外銷售額擴大至76,318百萬日圓（占整體43%）。
目前亦透過Reframax公司持續推動耐火材料・隔熱材料在南美地區之銷售擴展。
自2026年度起，遼寧品川和豊冶金材料有限公司除連鑄保護渣事業外，另新開展連續鑄造用機能性耐火材料事業。藉此擴大於中國市場之事業版圖，並強化高附加價值產品之全球銷售。
因邏輯半導體・晶圓代工相關投資時程變動及客戶庫存調整之影響，2026年3月期本部門認列部門虧損115百萬日圓。方針為使新工廠順利投產運作，確實承接預期將復甦之半導體製造設備相關產品需求。同時亦推動朝航太、能源等新領域拓展事業。
自2027年3月期起，配息政策由以配息率40%為基準，改為以DOE4%以上為基準之累進配息方針。2027年3月期年度配息預估為95日圓（前期為90日圓），預計增加配息。將更加落實重視股東資本成本之經營，實現穩定且持續之股東回饋。
因西澳州政府徵收土地，Kwinana工廠將搬遷至Orion Industrial Park。已收到補償金約3,897百萬日圓，預計於2027年3月期第1季認列固定資產出售利益約3,712百萬日圓。新工廠預計於2028年9月左右投產，搬遷期間現有工廠仍將持續營運。
最新更新: 2026年7月19日