業務內容
パス股份有限公司成立於1990年，為東京證券交易所標準市場上市之控股公司。美妝事業（マードゥレクス股份有限公司）發展「EX:BEAUTE」品牌化妝品，美容與健康事業（ジヴァスタジオ股份有限公司）則以電視購物為主，透過多通路銷售美容健康商品。
此兩項事業合計約占集團營收之76%，為核心業務。此外，還透過RMDC股份有限公司從事人源化妝品原料之製造銷售與OEM代工（再生醫療相關事業），透過アルヌール股份有限公司從事微細藻類之培養與研發（永續事業），並經營不動產地上權及可再生能源投資（投資事業）。
於2026年3月期，公司已廢止市場擴張事業與AI・科技事業，目前正重新調整事業組合。
商業模式
美妝事業方面，透過自有品牌「EX:BEAUTE」「NOWL」的商品企劃、OEM代工製造與多渠道銷售（EC・電商平台・DtoC），致力提升忠實顧客的LTV。美容與健康事業則透過電視購物、目錄、網路、實體店等多渠道，提高自有品牌占比並追求毛利改善。
再生醫療相關事業透過人源化妝品原料的製造銷售與OEM代工來獲取收益。投資事業的收益來源為不動產地上權收益與再生能源投資。
由於各事業的前期投資成本龐大，集團整體持續處於營業虧損狀態。
企業優勢
「EX:BEAUTE」涼感美妝系列持續呈現穩健成長，「涼感遮瑕蜜粉」等熱銷商品形成穩定的銷售基礎。2026年3月期美妝事業銷售額達949百萬日圓，較前期成長18.8%，顯示品牌認知度與顧客回購率已建立一定基礎。
2025年4月於兵庫縣尼崎市新設的細胞培養加工設施取得「特定細胞加工物製造許可」並正式啟動全面運作。與東京醫科大學落谷孝廣教授的共同研究亦已展開，人源化妝品原料OEM代工事業於2026年3月期銷售額達465百萬日圓（較前期成長27.8%）。
透過位於靜岡縣河津町的不動產地上權（存續期間至2039年1月）持續取得收益，2026年3月期投資事業銷售額為40百萬日圓、營業利益38百萬日圓，為唯一的獲利部門。預估月租金合計566百萬日圓，於收取期間結束前具備可望維持穩定收益的合約結構。
ENVALITH 觀點
業績趨勢
營業收入從2,114百萬日圓（2022期）→1,992百萬日圓（2023期）→2,320百萬日圓（2024期）→2,254百萬日圓（2025期）→2,370百萬日圓（2026期），大致呈橫盤走勢。另一方面，2026期營業損失為774百萬日圓，較前期208百萬日圓大幅擴大，為連續5期虧損中最大的一次。
主要原因包括：美妝事業（營業損失248百萬日圓）廣告宣傳費・銷售促進費的前期投入效果大幅低於營收擴大幅度；美容與健康事業（營業損失82百萬日圓）因新商品上市延遲產生機會損失；以及認列減損損失720百萬日圓（再生醫療・AI・科技等領域）。2027年3月期預估營業收入為2,863百萬日圓（+20.8%）、營業損失213百萬日圓，預期虧損將縮小，但新中期經營計劃尚未公布，目前難以驗證其達成的可能性。
成長策略
退出2項不具經濟效益事業後，以5個事業部門體制徹底改革收益結構，力求早期實現盈利
持續強化「EX:BEAUTE（エクスボーテ）涼感美妝系列」，並同步培育新品牌「NOWL系列」。透過媒體組合戰略拓展新客，並結合CRM精細化培養忠實客戶，以提升LTV（顧客終身價值）。2026年3月期廣告先行投資之效果未達計劃，導致營業虧損擴大，故亟需重新檢視費用效益。
透過尼崎市細胞培養加工設施（已取得特定細胞加工物製造許可）全面投產，擴大產能。與東京醫科大學落谷孝廣教授共同研究，加速開發人源化妝品原料新產品，並與美妝事業創造協同效應。本期已計提減損損失387百萬日圓，如何規劃回收先行投資之前景成為課題。
除靜岡縣河津町之地上權收益外，另新啟動加密資產投資運用（本期營業額40百萬日圓、營業利益38百萬日圓，為唯一盈利之部門）。將活用宅地建物交易業執照（2025年5月取得），檢討擴大至再生能源設施、資料中心等不動產投資與開發事業。惟木質生物質發電設施之收購已於2026年4月中止（後續事項）。
已決議解散市場擴張事業（RIDO Stock）（2026年3月31日）並廢止AI・科技事業（轉讓三和製作所全部股份），將事業組合精簡為5個部門。已撤回2024年11月公布之中期經營計劃，現正制定新中期經營計劃，並即時執行最小化現金流出之措施。
最新更新: 2026年7月19日