ASAHI KASEI CORPORATION

業務詳情

擁有電子事業（電子材料・LSI）、基礎化學品事業（石油化學製品）、汽車內裝事業（汽車內裝材料）、能源與基礎設施事業（離子交換膜・隔離膜）、Comfort Life事業（纖維）、高性能化學品事業（工程塑膠）等。占合併營收約42%的大型事業群，業績結構容易受石化市況、半導體、電子機器市場動向左右。

近期概況

石化定期維修・庫存收付差・事業出售疊加導致減收減益，加速結構轉型

2026年3月期材料事業，營收1,306,240百萬日圓（較前期減少62,530百萬日圓），營業利益68,321百萬日圓（較前期減少11,584百萬日圓），呈現減收減益。電子事業受AI・高階智慧型手機需求旺盛帶動增益，但基礎化學品事業水島製造所大規模定期維修・庫存收付差、Daramic®（鉛蓄電池用隔離膜）事業於2025年12月轉讓（本期計入營收26,601百萬日圓・營業利益2,820百萬日圓）、汽車內裝事業中國・北美不振等因素造成負擔。另外，以通用石化・樹脂資產群為中心計提減損損失10,849百萬日圓，合計減損損失達18,748百萬日圓。作為後續事項，已決定以2030年度為目標終止苯乙烯單體、聚乙烯等生產，並重建丙烯腈供應體制。

主要產品

成長驅動力

• AI伺服器・高階智慧型手機用電子材料（パイメル、玻璃布等）需求持續旺盛
• 基礎化學品事業前期定期維修影響消除後之收益回復（2027年3月期）
• 汽車內裝事業北美・歐洲銷售穩健推移帶動增益
• 高性能化學品事業工程塑膠銷售量增加及結構轉型進展帶來收益改善
• 水島製造所衍生產品事業重建（終止苯乙烯單體、聚乙烯等生產）帶來固定費用削減及收益結構改善
• 離子交換膜法食鹽電解事業電解工廠銷售持續

風險

• 中國石化設備擴增・自製化進展導致石油化學製品亞洲出口需求變化及國內聯合企業重組壓力
• 石化市況急跌導致存貨評價損失・庫存收付差惡化風險（基礎化學品・高性能化學品）
• Daramic®事業轉讓・旭化成Advance排除合併範圍等事業出售導致的營收・利潤流失
• 以通用石化・樹脂資產群為中心的追加減損損失・設備撤除費用計提風險（因水島製造所重建產生2030年度以後的撤除費用）
• 中國・北美汽車需求低迷導致汽車內裝事業銷售量減少風險
• 能源與基礎設施事業原材料價格上漲・離子交換膜法食鹽電解工廠銷售量減少風險（下一期預期前期強勁表現的反向減少）
• 事業結構改善費用（減損損失・轉讓損失等）追加計提風險

業務詳情

展開住宅事業（獨棟・集合住宅建築承包、不動產相關、租賃管理・不動產流通、翻修、北美・澳洲海外事業）及建材事業（ALC、隔熱材、基礎樁等）。以旭化成Homes為核心，國內推動透過物件大型化・高附加價值化提高平均單價，並透過削減固定費用強化收益。海外持續在北美・澳洲展開事業。2026年3月期實現增收・增益，並在集團三大事業群中計提最高的營業利益。

近期概況

2026年3月期實現增收・增益，庫存增加使事業資產大幅擴大

2026年3月期住宅事業營收1,077,394百萬日圓（較前期增加41,534百萬日圓），營業利益99,781百萬日圓（較前期增加3,869百萬日圓），實現增收・增益。建築承包事業因物件大型化・高附加價值化帶動平均單價上升，不動產開發事業因削減固定費用，租賃管理・不動產流通事業因管理戶數・仲介件數增加，建材事業因價格轉嫁進展，分別做出貢獻。另一方面，北美事業受住宅需求下滑導致數量減少・價格對應影響而減益。事業資產因庫存增加等達800,318百萬日圓，較前期增加112,187百萬日圓。

主要產品

成長驅動力

• 建築承包業務中物件大型化・高附加價值化帶動平均單價上升
• 租賃管理事業管理戶數擴大帶動不動產部門穩定增益
• 建材事業價格轉嫁持續進展
• 澳洲事業承包住宅數量增加・成屋銷售增加
• 北美事業以住宅需求緩步回升為背景的數量增加
• 以ZEH・節能住宅需求提升為背景擴大銷售高附加價值產品

風險

• 住宅貸款利率上升趨勢導致國內住宅需求減退風險
• 材料價格高漲・人工費增加導致建設成本上升風險（2027年3月期為建築承包・不動產開發減益因素）
• 物價上漲導致消費意願下降風險
• 美國・澳洲景氣動向・利率政策對住宅需求的影響
• 國內獨棟住宅市場結構性萎縮（少子化・人口減少）風險
• 海外事業匯率變動風險
• 分售公寓銷售中物件組合差異惡化風險

業務詳情

由醫藥事業（旭化成Therapeutics、Veloxis、Calliditas Therapeutics AB）、生命科學事業（病毒去除濾膜「Planova™」、生物製程等）、重症照護事業（ZOLL Medical）三項事業構成。在免疫、移植、IgA腎病變、心肺復甦等專業領域推動全球化發展。血液淨化事業（旭化成醫療）及診斷試劑事業（Nagase Diagnostics）於本期內已排除於合併範圍外，投資組合的選擇與集中持續推進。

近期概況

醫藥事業利潤成長帶動增收增益，另一方面出售血液淨化・診斷試劑事業重整投資組合

2026年3月期醫療保健事業群營收664,146百萬日圓（較前期增加48,245百萬日圓），營業利益83,452百萬日圓（較前期增加19,426百萬日圓），大幅增益。Calliditas Therapeutics AB新納入合併範圍的效果及主力產品銷售量增加帶動醫藥事業成長。另一方面，旭化成醫療（血液淨化事業）轉讓予IA Holdings，Nagase Diagnostics（診斷試劑事業）轉讓予長瀬產業，共21家公司排除於合併範圍外。作為後續事項，2026年4月以783百萬歐元取得Aicuris Anti-infective Cures AG（德國）全部股份，取得重症感染症領域的開發管線。

主要產品

成長驅動力

• 透過Calliditas Therapeutics AB納入合併範圍效果擴大Tarpeyo™（IgA腎病變治療劑）銷售量
• Veloxis腎移植用免疫抑制劑Envarsus XR™在美國市場銷售數量成長
• LifeVest®新患者數增加及ZOLL Medical新型除顫器帶動銷售（下一期預期重症照護事業增益）
• 隨生物製劑市場成長帶動病毒去除濾膜「Planova™」需求增加
• 收購Aicuris Anti-infective Cures AG取得重症感染症領域開發管線，與移植・腎臟領域產生策略協同效益
• 出售血液淨化・診斷試劑事業實現投資組合集中，並將經營資源重新配置至高成長領域

風險

• 因收購Calliditas產生巨額商譽（本期末餘額272,220百萬日圓）之減損風險
• 收購Aicuris（783百萬歐元）導致商譽攤銷費用等增加，以及下一期醫療保健事業群減益因素（含授權引進費用之研發費用增加）
• 旭化成醫療・Nagase Diagnostics等排除合併範圍導致營收規模縮小
• 生命科學事業銷管費增加及血液淨化事業轉讓影響導致收益受壓
• 國內醫療費用削減壓力導致市場成長趨緩風險
• 併購案（Calliditas、Aicuris等）整合與收益化之不確定性
• 重症照護事業銷管費增加導致利潤受壓風險

業務詳情

「其他」事業群包括工廠工程、環境工程、各類調查研究・資訊提供事業、人力派遣・仲介事業等。承擔補充集團核心三大事業群（醫療保健、住宅、材料）功能之角色。2026年3月期外部客戶營收為26,725百萬日圓，較前期（16,781百萬日圓）大幅增加，占合併營收比率擴大至約0.9%。

近期概況

外部客戶營收較前期大幅成長約59%，營業利益同樣增益

2026年3月期外部客戶營收為26,725百萬日圓（前期16,781百萬日圓），大幅增加，事業營收合計亦擴大至71,437百萬日圓（前期62,330百萬日圓）。營業利益達3,932百萬日圓（前期2,929百萬日圓），轉為增益。事業資產亦增加至141,149百萬日圓（前期123,024百萬日圓）。另一方面，有形固定資產及無形固定資產增加額為697百萬日圓（前期1,787百萬日圓），大幅減少，新投資受到抑制。

主要產品

成長驅動力

• 隨集團整體事業擴大，工程・資訊提供需求增加
• 權益法適用公司投資額增加至25,047百萬日圓（前期24,335百萬日圓），相關收益貢獻擴大
• 外部客戶營收大幅增加（16,781百萬日圓→26,725百萬日圓）擴大收益基礎

風險

• 事業群規模仍小，外部營收占比約0.9%，對集團整體業績影響有限，收益變動透明度較低
• 因2025年4月事業群重組（研究組織轉移至「材料事業」、全公司共通費用分攤比率變更），與前期比較之連續性部分受損
• 有形固定資產及無形固定資產增加額大幅減少至697百萬日圓（前期1,787百萬日圓），未來成長投資可能受到抑制
• 對內部營收（事業群間交易）依賴度較高，集團內部需求變動將直接影響事業群業績