Watahan & Co.,Ltd.

截至2026年3月31日，有息負債達29,550百萬日圓，居家中心增設等設備投資係以金融機構借款方式籌措資金。目前與金融機構關係良好，但若因經營業績急速惡化或金融情勢變動導致資金籌措發生困難，或利率上升時，可能對財務狀況及經營業績造成重大影響。由於集團計畫持續進行設備投資，負債水準之管理已成為重要課題。

就以強化事業、擴大業務規模為目的之企業併購所認列之商譽，若因外部經營環境惡化等因素導致收購後實際績效與收購時之未來計畫產生偏離，則存在須認列商譽及關係企業股票減損之風險。具體而言，當未來現金流量折現前總額低於商譽帳面價值時，或每股淨資產額或反映超額收益能力之實質價值較取得成本下降50%以上時，即會發生減損。作為應對措施，公司每月掌握集團各公司業績並與未來計畫進行比較分析，但完全避免此風險實屬困難。

於多店鋪展開之零售事業中，各店鋪均分別認列固定資產，若因商圈環境變化、競爭加劇、市場價格顯著下跌等因素導致收益性下降，則存在須認列減損損失之風險。公司於月結時確認營業額、來客數、客單價、購買件數之變化並密切關注各店損益，對呈現惡化趨勢之店鋪及時實施改善措施，但仍可能無法完全應對預期外之環境變化。開店與撤店伴隨之設備投資無法回收，以及保證金無法返還之風險亦同時存在。

零售事業除面臨積極展店之其他居家中心之競爭外，與超市、藥妝店等跨業態之競爭亦日益激烈。綿半集團採以長野縣為中心之區域深耕（Dominant）策略，但展店區域內同業及異業態競爭者之增加，可能導致既有店鋪之營業額及收益性下降。競爭加劇對來客數及客單價均有影響，且與固定資產減損風險相互連動。

建設事業存在因建築鋼材、水泥等建材價格上漲，以及因確保技術工人困難導致外包費用增加，而推升工程成本之風險。若難以將成本轉嫁至工程承包金額，收益將直接受到壓縮，且於設計變更或原材料價格變動而產生追加成本時，可能發生不採算工程。公司每月透過會議體系對各項工程進行收支管理及進度管理，惟以工程進度為基礎之收益認列於會計上伴隨估計之不確定性，故於前提條件變化時仍存在相關風險。

公司於緬甸、中國、越南設有CAD中心，並經營自各國進口商品及委託製造業務，因而暴露於各國政府法規、法令修訂或政治、經濟不穩定所引致之國家風險。公司針對個別案件採取規避措施，惟無法完全避免此風險，一旦風險發生，可能對事業持續及採購調度造成障礙，進而影響財務狀況及經營業績。特別是緬甸之政局不穩定為持續性之關注事項。

貿易事業主要以外幣進行進口交易，因而暴露於匯率變動風險。公司運用遠期外匯合約等衍生性金融商品進行避險交易以降低風險，惟避險工具未必能完全應對預期外之市場變動，於日圓貶值時，進口成本增加可能對財務狀況及經營業績造成影響。加上採購對特定國家、特定往來廠商之依賴風險，貿易事業之收益穩定性存在課題。

零售事業適用大規模零售店鋪立地法、食品衛生法，建設事業適用建設業法、建築基準法，貿易事業適用藥事法等，涉及多方面法令規範。若被認定違反法令，將面臨許可撤銷、停業等處罰之風險，且因應日後新增或修訂之法令亦可能產生費用負擔。公司將合規經營列為最重要課題並推動法令遵循體制，惟橫跨多項事業及多項法令之管理複雜性仍為課題。

隨業務規模擴大，確保及培育優秀人才已成為當務之急，且在少子化及勞動市場競爭加劇之背景下，招募困難之情形可能持續。公司透過積極招募及充實內部培訓制度以應對此課題，惟若人才確保及培育未能充分落實，可能於店鋪營運、建設現場、貿易業務等各項事業中導致業務品質下降及成長機會之喪失，進而影響財務狀況及經營業績。

若發生大地震、風災水災等大規模災害或嚴重傳染病流行，因資產受損、人員受害等因素，可能導致難以維持正常事業活動之風險。由於公司採以長野縣為主要據點之區域深耕（Dominant）策略，若於特定地區發生大規模災害，亦存在多間店鋪及據點同時受災之集中風險。有關事業持續計畫（BCP）之建置情況，於有價證券報告書中並無具體記載，應對措施之詳情尚不明確。