業務內容
不倒翁醬類股份有限公司（Bull-Dog Sauce Co., Ltd.）創業於1902年，以英式醬、中濃醬、豬排醬為核心，並將事業領域擴展至沙拉醬、調味醬類，是一家專業從事醬類製造的廠商。國內事業以家庭用及業務用雙軸展開，主要客群為外食、熟食及餐飲供膳市場。
旗下連結子公司包括Ikari Sauce（イカリソース）、Sun Foods（サンフーズ），以及上海當地法人（富留得客食品），從國內製造到海外出口與當地銷售一貫經營。於東京證券交易所主要市場（Prime Market）上市。
2023年12月啟用投資約8,500百萬日圓打造的TATEBAYASHI創新中心（TCC），整合集中生產機能。
商業模式
自有工廠（TCC）製造之醬類，透過批發商供應家庭用零售市場，同時亦於外食・熟食・餐飲供餐用之業務用通路及出口・當地法人經由之海外通路進行銷售。銷售額14,688百萬日圓中，國內為13,991百萬日圓（95.2%），海外為697百萬日圓（4.8%）。
主要批發商3家（加藤產業・國分集團・三菱食品）合計約占銷售額39%，呈現集中結構。
企業優勢
1902年創業以來120年餘，持續製造・銷售伍斯特醬類，確立國內醬類製造商No.1的地位。主力3品（伍斯特・中濃・豬排醬）在家庭用市場廣泛普及，並透過與「麵包小偷」等品牌的合作推廣，持續向廣泛世代進行宣傳。
2023年12月啟用的TATEBAYASHI創意中心（TCC）為整合生產・品質・開發機能的旗艦據點。啟用後生產效率提升及成本削減，使2026年3月期營業利益較上期增加174.9%，回升至613百萬日圓。設備投資支付已趨於平緩，自由現金流創造能力正在改善。
業務用醬類受惠於外食市場復甦及熟食・團膳需求，2026年3月期達成較上期增加6.3%的4,277百萬日圓。出口方面，北美・歐洲・亞洲・大洋洲較上期增加2.1%，達547百萬日圓；上海當地法人透過開拓中資企業客戶，較上期增加25.2%，達150百萬日圓，呈現成長軌道。
ENVALITH 觀點
業績趨勢
營業收入從2022年3月期133億01百萬日圓緩步擴大至2026年3月期146億88百萬日圓，但成長率僅0.5%，處於低水準。營業利益以2024年3月期1億64百萬日圓為谷底回升，2026年3月期改善至6億13百萬日圓（營業利益率4.2%）。
主因為銷貨成本削減（較前期減少3億60百萬日圓）及銷售策略調整。本期淨利因認列舊鳩谷工廠舊址出售收益21億50百萬日圓（特別利益），達到24億40百萬日圓，為過去5期最高水準。
外部因素方面，物價上漲導致消費者節約意識抬頭，抑制家庭用需求，而外食市場的成長則對業務用醬類形成支撐。預估2027年3月期營業收入為152億日圓（+3.5%）、營業利益6億20百萬日圓（+1.1%）、本期淨利9億50百萬日圓（△61.1%）。
成長策略
依循BGI2032方針，推動擴大國內市占率、海外本地化及VC變革三大主題
業務用醬類除深耕餐飲企業、超市熟食及團膳客群外，亦積極開拓加工食品製造商等新銷售通路。家庭用醬類則以「World Spicy Sauce（世界辛香醬）」「Strong Sauce（濃烈醬）」等新產品，加強開拓娛樂商店、餐飲店鋪等新通路，並強化對年輕族群的行銷。
2026年3月期業務用醬類已達成較前期成長6.3%。
持續強化北美西部銷售，並擴大歐洲、亞洲、大洋洲之出口。當地法人（上海）對中國系企業之營收較前期成長25.2%，逐漸步入成長軌道。目前也在檢討以越南為中心進軍亞洲地區。惟當地消費者對醬類之認知度仍偏低，正透過與餐飲企業洽談日益活躍之機會推動文化推廣。
已透過在集團全體導入新系統實現生產力提升。在銷售、管理領域持續推動DX、積極導入AI並培育專業人才。財務方面則三位一體推動政策持股縮減、買回庫藏股（總還元率60%目標）及成長投資。2026年3月期取得庫藏股985百萬日圓，並於後續事項中決議追加取得上限500百萬日圓。
最新更新: 2026年7月19日