業務內容
龜甲萬股份有限公司於1917年創立，2009年轉為控股公司制的食品集團核心企業。國內展開食品製造・銷售（醬油・豆漿・DELMONTE等）以及醫藥品・化成品等其他事業，海外則在北美・歐洲・亞洲・大洋洲從事醬油・DELMONTE產品製造銷售之海外食品製造・銷售事業，並經營採購・銷售東洋食品等之海外食品批發事業（JFC集團）。
集團由54家子公司・2家關聯公司構成，2026年3月期合併銷售收入為745,539百萬日圓。主要客戶為全球各國家庭用・業務用食品消費者及食品流通業者。
商業模式
收益支柱為海外食品製造・銷售事業（銷售收入173,506百萬日圓，事業利益率23.6%）與海外食品批發事業（銷售收入432,941百萬日圓）兩大主軸。製造・銷售部門以自家工廠生產高附加價值的醬油及Del Monte產品，確保高利潤率；批發部門則運用東洋食品的廣域流通網絡追求規模效益。
國內方面，則以「いつでも新鮮」等高附加價值商品與豆漿市占率第一品牌來補足收益。
企業優勢
Kikkoman醬油在北美、歐洲、亞洲及大洋洲全區域擴大銷售，2026年3月期海外食品製造銷售事業獲利率達23.6%。此外，公司持有1990年以109,650千美元取得之Del Monte商標於日本、亞太地區之永久專用使用權，此後可無償使用，形成結構性優勢。
JFC集團於北美、歐洲、亞洲及大洋洲設有20餘個據點，2026年3月期海外食品批發銷售收入達432,941百萬日圓（較前期成長106.2%）。歐洲地區更創下較前期成長113.5%之高成長率。結合獨特採購能力、物流基礎與自有品牌商品開發能力所建構的廣域流通網絡，屬於競爭對手短期內難以複製之資產。
公司投入研發費用5,236百萬日圓，於「食品與健康」領域展開廣泛研究開發，範圍涵蓋醬油釀造技術之精進，乃至臨床診斷用酵素、玻尿酸、神經醯胺等。Kikkoman生物化學公司（キッコーマンバイオケミファ）推出新產品「GLOD-E」（谷氨酸氧化酶），展現公司將食品事業所培育之發酵技術延伸應用至生物化學領域之獨特技術資產。
ENVALITH 觀點
業績趨勢
2026年3月期的營業收入為745,539百萬日圓（較前期+5.2%），達成連續5期增收，但成長率自前期的7.3%趨緩。事業利益79,512百萬日圓（+2.9%）、營業利益75,940百萬日圓（+3.0%）雖確保增益，但母公司歸屬本期淨利為61,615百萬日圓（△0.1%），轉為微幅減少。
若排除匯率影響，營業收入+5.2%、事業利益+3.6%，實質成長仍持續。外部因素方面，日圓貶值（歐元升值）推升海外換算差額，使綜合損益達97,326百萬日圓（+73.5%），大幅增加。
另一方面，銷售管理費增加、金融費用增加（2,019→4,369百萬日圓）、以及資本支出急增導致自由現金流縮減，為利潤率下滑的主要原因。展望2027年3月期，預估營業收入為799,100百萬日圓（+7.2%）、事業利益82,300百萬日圓（+3.5%），但本期淨利預估為61,300百萬日圓（△0.5%），預期將進一步微幅減少。
成長策略
在全球願景2030（グローバルビジョン2030）之下，推行海外深耕・國內收益改善・數位轉型（DX）推進的三位一體戰略
預計2026年秋季美國第3工廠開始出貨。北美醬油銷售收益為102,216百萬日圓（較上期+0.8%），成長已趨緩，期望透過解決供應限制以維持穩定成長的延續。此為設備投資急增（海外56,790百萬日圓）的主要原因，投產後折舊費用增加（2027年3月期預估+17.3%）的應對將是課題所在。
歐洲食品製造・銷售銷售額為35,342百萬日圓（較上期+13.7%），批發業務為48,701百萬日圓（+13.5%），呈高成長。亞洲・大洋洲方面，印尼・菲律賓・中國等地銷售擴大，以東協地區實現兩位數成長為目標。同時亦積極推動南美・印度・非洲地區的新市場開拓。
國內食品製造・銷售的事業利益大幅改善至9,886百萬日圓（較上期+15.9%）。豆漿飲料（37,312百萬日圓，+15.5%）為主要拉動力。
2026年3月已對磨泥系列・料理用清酒等產品實施價格調整。透過活用IT・數位技術推動高附加價值化與生產效率提升，預估2027年3月期事業利益為10,560百萬日圓（+6.8%）。
相較於中期經營計劃目標ROE 12%以上，2026年3月期實際值為11.5%，未達成目標。公司同步實施庫藏股買回（本期20,992百萬日圓，並作為後續事項另決議增加30,000百萬日圓上限）及配息（年配息25日圓，配息率37.9%）。為提升ROE，將致力於改善利潤率、提升資產效率與資本效率。
海外食品批發銷售額為432,941百萬日圓（較上期+6.2%），作為最大業務板塊持續成長。北美315,552百萬日圓（+7.3%）・歐洲48,701百萬日圓（+13.5%）・亞澳59,883百萬日圓（+8.4%），各地區均呈擴大態勢。
透過強化物流基礎設施、人員配置、採購能力及自有品牌商品開發能力，提升事業推動力。
最新更新: 2026年7月19日