TAKARA HOLDINGS INC.

業務詳情

寶酒造株式會社於國內從事燒酎、清酒、低酒精飲料等各類酒類，以及本味醂等酒類調味料、食品調味料，還有原料用酒精之製造與銷售。致力於透過提升重點品牌的銷售占比來改善利潤率，並強化面向擴大中的熟食市場之食品調味料（高湯）。透過全公司一體化的成本削減與銷管費用效率化，即使在銷售額微減的情況下亦實現了營業利益增長。

近期概況

銷售額微減，但因銷管費用削減，營業利益大幅改善13.7%

2026年3月期銷售額為119,122百萬日圓（較前期減0.5%），雖屬微減，但透過削減廣告宣傳費、促銷費等，銷售費用及一般管理費壓縮至24,445百萬日圓（同比減1.8%）。銷售毛利亦改善至30,174百萬日圓（同比增0.9%），營業利益達5,729百萬日圓（同比增13.7%），大幅增益。提升重點品牌銷售占比以改善利潤率之策略奏效。2027年3月期雖存在容器包裝材及原料米等成本上升因素，但預期透過成本削減措施及銷售結構變化等實現增益（營業利益預估為5,829百萬日圓）。

主要產品

成長驅動力

• 「Takara燒酎Highball」等RTD重點品牌之持續培育與擴大
• 本味醂‧食品調味料（高湯）品類針對熟食市場之強化
• 透過提升重點品牌銷售占比改善利潤率
• 透過廣告宣傳費‧促銷費效率化改善收益
• 透過全公司一體化成本削減活動改善銷售成本率
• 無酒精市場相關商品（「Takara辛口Zero Ball」等）之培育

風險

• 國內高齡化‧人口減少及年輕世代遠離飲酒導致酒類市場長期性萎縮
• 容器包裝材‧原料米等成本上升導致製造成本增加
• 物流費用等成本持續上升
• 國內酒類製造商間競爭加劇
• 應對環境問題‧過度飲酒問題所需成本增加（永續經營觀點）

業務詳情

寶酒造國際集團由從事日本酒類出口及海外當地製造銷售之海外酒類事業（蘇格蘭威士忌、波本威士忌、清酒等），以及以美國、歐洲、澳洲為據點，向日本料理餐廳及零售店批發日本食材之海外日本食材批發事業兩大主軸構成。為寶控股合併銷售額約占56%之最大事業部門，海外銷售額占比達99.7%。

近期概況

海外酒類與日本食材批發皆大幅增收，營業利益較前期增21.8%

2026年3月期銷售額為221,888百萬日圓（較前期增19.4%），營業利益為14,201百萬日圓（同比增21.8%），達成增收增益。海外酒類事業中Blanton's持續表現強勁，銷售額達28,502百萬日圓（同比增21.1%）。海外日本食材批發事業因美國‧歐洲據點整備擴大及新加入集團企業之業績貢獻，銷售額達195,944百萬日圓（同比增18.9%）。銷管費用亦因人事費‧運輸費增加而擴大至58,610百萬日圓（同比增22.0%），但銷售毛利之增長幅度超越此增加，確保了增益。2027年3月期預估銷售額為242,600百萬日圓，營業利益為15,000百萬日圓（同比增5.6%）。

主要產品

成長驅動力

• 以高階波本威士忌「Blanton's」為核心之威士忌品類持續穩健成長
• 海外日本食材批發事業深耕既有渠道並擴大通路多元化以擴大規模
• 於美國‧歐洲‧澳洲整備擴大倉儲‧物流機能以強化事業基礎
• 擴充和酒‧水產品等高附加價值商品陣容並搭上全球日本料理需求擴大之趨勢
• 透過併購新加入集團企業之業績貢獻及推進降低銷管費用率之相關措施

風險

• 伴隨併購擴大而增加之商譽‧銷管費用對利潤率造成之下行壓力（商譽攤銷額擴大至前期約2倍之2,112百萬日圓）
• 匯率變動風險（美元‧英鎊‧歐元‧澳幣等多幣種曝險，2026年3月期匯率影響在銷售額層面為正569百萬日圓）
• 海外日本食材批發事業中競爭加劇及倉儲費‧運輸費等成本持續上升
• 人事費持續上升導致銷管費用率惡化（銷管費用率為26.4%，較前期上升0.6個百分點）
• 地緣政治風險及對全球供應鏈之影響（美國通商政策動向等）

業務詳情

以Takara Bio株式會社為核心，向全球生物研究人員、製藥企業、檢驗中心等提供試藥‧儀器之開發‧製造‧銷售，以及再生‧細胞醫療、基因治療領域之CDMO委託服務。事業範圍涵蓋日本、美國、歐洲、中國、韓國、印度。於基因醫療事業方面致力於最大化自有生物創藥基礎技術之價值。2025年1月收購Curio Bioscience, Inc.，納入空間轉錄體解析用研究試藥事業。

近期概況

全品類皆減收並轉為營業虧損，透過結構改革推動虧損縮小

2026年3月期試藥‧儀器‧受託‧基因醫療全品類均呈現減收，銷售額為40,318百萬日圓（較前期減10.5%）。因銷售結構變化導致成本率上升（42.1%→49.7%），加上Curio Bioscience收購相關費用及商譽攤銷費用增加，銷管費用膨脹至24,949百萬日圓（同比增4.8%），轉為營業虧損4,688百萬日圓（前期為營業利益2,263百萬日圓）。亦針對未運轉之委託製造設備等認列減損損失4,008百萬日圓。2027年3月期因終止基因治療自有臨床開發專案、退出GMP細胞加工委託業務、削減人事費等固定費用之結構改革，預期營業虧損將縮小至2,700百萬日圓。此外，寶控股於2026年2月至4月對Takara Bio株式會社實施公開收購，取得表決權比例87.27%（收購總額36,493百萬日圓），並計畫進行擠出（squeeze-out）程序以推動完全子公司化。

主要產品

成長驅動力

• 透過收購Curio Bioscience, Inc.納入空間轉錄體解析用研究試藥事業，並與Takara Bio之基因工程‧基因解析技術結合創造協同效應
• 把握NGS市場轉向單細胞解析‧空間解析之趨勢以擴充產品陣容
• 試藥事業於以美國為中心之銷售規模擴大（致力於NGS相關試藥之產品開發‧銷售活動）
• 透過寶控股完全子公司化，快速執行收益結構改革‧強化新事業開發‧削減上市維持成本所帶來之協同效應
• 對中長期生命科學市場（再生‧細胞醫療、基因治療）擴大之期待

風險

• 生命科學研究市場復甦遲緩（歐美‧中國因研究補助金削減‧景氣低迷導致研發投資受抑制）
• 因銷售結構變化導致銷售成本率上升（2026年3月期惡化至49.7%）及獲利能力下降
• 伴隨收購Curio Bioscience而生之商譽（6,928百萬日圓）‧技術資產（11,755百萬日圓）‧附條件對價（上限1.5億美元）之未來減損風險及達成里程碑之不確定性
• 結構改革（終止基因治療自有臨床開發、退出GMP細胞加工委託業務）所伴隨之額外損失認列風險及因事業縮小導致之銷售減少
• 於基因治療‧CDMO領域中與歐美生技新創企業‧製藥企業之競爭加劇及應對技術革新所需成本增加

業務詳情

「其他」事業部門由貨物運輸事業（主要為寶酒造酒類‧調味料產品之國內運輸）、勃根地高品質葡萄酒等之葡萄酒進口銷售事業，以及寶控股株式會社所經營之不動產租賃事業等構成。承擔補充集團主要三大事業部門之角色，2026年3月期因葡萄酒進口銷售等增長，達成增收增益。

近期概況

葡萄酒進口銷售為主要牽引，銷售額‧營業利益均較前期成長

2026年3月期銷售額為32,200百萬日圓（較前期增4.3%），營業利益為3,358百萬日圓（較前期增24.0%），達成增收增益。葡萄酒進口銷售事業銷售額達7,401百萬日圓（較前期增13.7%）‧營業利益達1,925百萬日圓（較前期增33.8%），大幅成長，牽引整體部門表現。貨物運輸事業之營業利益亦較前期改善增15.2%。銷售費用及一般管理費僅小幅增加至2,025百萬日圓（較前期增0.5%），利潤率因而改善。

主要產品

成長驅動力

• 葡萄酒進口銷售事業持續之銷售‧利益擴大（2026年3月期：銷售額較前期增13.7%、營業利益較前期增33.8%）
• 葡萄酒進口銷售之高營業利益率（2026年3月期：約26.0%）所帶來之收益貢獻
• 穩定納入集團內物流需求之貨物運輸事業收益基礎（2026年3月期：營業利益較前期增15.2%）
• 2027年3月期預估中，整體部門亦預期維持銷售額32,351百萬日圓‧營業利益3,325百萬日圓之穩定水準

風險

• 貨物運輸事業依賴寶酒造之國內酒類銷售量，國內酒類市場之萎縮可能影響其收益
• 葡萄酒進口銷售面臨因匯率（特別是歐元）變動導致進貨成本上升之風險（2026年3月期歐元兌日圓匯率較前期升值5.15日圓，達169.19日圓）
• 整體部門規模較小（銷售額約占集團合併之8.2%），對集團整體業績影響有限
• 不動產租賃事業之營業利益較前期減少17.2%，需關注獲利能力下降之趨勢