Green Monster Inc.

Apple Inc.及Google LLC強化隱私規範，可能導致目標廣告投放及轉換追蹤變得困難。實際上，自iOS14.5發布以來，利用IDFA進行的用戶定向受到限制，第9期（2021年7月〜2022年6月）較前期出現營收及獲利雙雙下滑。透過活用SKAN進行媒體優化及強化廣告創意，第10期以後已有所改善，但今後仍存在歐美等地區持續強化隱私規範所帶來之額外政策變更風險。

截至本合併會計年度末，VC等持有之本公司股份數為300,000股（占已發行股份總數之9.57％），若VC等於上市後於市場上出售所持股份，可能於短期內破壞本公司股份之供需平衡，並對股價形成造成影響。此外，因新股認購權而產生之潛在股份數為289,600股（占已發行股份總數之9.24％），亦存在因行使權利而使既有股東股份價值遭稀釋之風險。上述兩者發生可能性均較高，且可能於一年內發生。

若銷售額排名靠前的廣告主（證券公司・FX公司）縮減或停止推廣活動，將直接影響本集團的銷售額。於第12期，GMO Financial Holdings股份有限公司集團企業占整體銷售額過半，對特定廣告主的依賴度較高。第10期曾因特定證券公司組織重組而退出，實際造成銷售額影響之案例，目前透過ASP監控及持續開拓替代廣告主應對此風險。

合併子公司株式會社FPコンサルティング於提供法人・組合向理財規劃服務時，處理個人資料及持有資產資訊，株式會社ファイナンシャルインテリジェンス則於個人向投資學校中處理學員之個人資料，均存在因非法存取等導致資訊洩漏之風險。若發生資訊洩漏，可能因損害賠償請求或信譽下降而影響經營業績。公司透過遵守個人資料保護法、建立資訊管理體制及徹底實施員工教育以應對此風險。

由於本公司透過網際網路提供服務，若因自然災害・事故・非法存取等發生系統故障，可能導致服務提供中斷，造成直接損害及信譽下降。公司已採取系統冗餘化及防範非法存取之資安措施，但故障發生時之影響仍可能波及經營業績。

截至本合併會計年度末，公司帳列商譽227,042千日圓，並於本合併會計年度計提投資有價證券評價損失49,999千日圓。公司今後仍將持續推動資本業務合作及併購，若因事業環境變化等因素未能按原定事業計畫推進，可能發生商譽減損損失或股票評價損失，進而影響經營業績。於執行相關交易時，公司會對標的企業之財務、法務及事業進行詳細事前審查，並掌握風險及分析其正常獲利能力。

於第12期，「FXなび」相關銷售額占合併銷售額的67.5％，對特定應用程式的依賴度較高。若因匯率波動性下降導致用戶開戶意願減退，或出現強勁競爭對手而使該應用程式銷售額下滑，將對集團整體經營業績造成重大影響。作為對策，公司正致力於擴大其他應用程式及服務的交易量，但目前依賴度仍然偏高。

於第12期，透過ASP之銷售額中，前兩大公司合計占比約94％，對特定ASP的交易集中程度顯著。若ASP之信用狀況發生重大變化，可能產生資金週轉困難或無法回收之不良債權風險。公司透過針對各銷售對象設定授信額度及開拓替代ASP應對此風險，但由於具備金融機構廣告相關知識之ASP數量有限，替代開拓存在一定限制。

個人資料保護法、不當贈品類及不當表示防止法、金融商品交易法等法規之強化或新法制定，可能對事業經營造成限制。特別是針對隱性行銷（Stealth Marketing）規範，公司已自主實施PR標示並透過內部禁用詞清單進行內容審查，但法規環境變化可能使投資學習內容及廣告投放需要重新檢視。公司已建立由顧問律師進行法律審查之體制以應對此風險。

目前公司認為體驗型投資學習應用程式市場之競爭對手不多，但若擁有資本實力及品牌力之大型企業，或具備新技術・新商業模式之業者進入市場，或出現能較本公司更有效促使投資新手開戶之媒體，競爭環境可能趨於激烈。若發生過度之價格競爭，將對經營業績造成影響之風險，公司持續確保開發資源並充實服務內容，以提升競爭優勢。