EF-ON INC.

本公司集团的主力事业绿色能源事业，是基于2012年7月实施的FIT制度开展的发电事业。若因政策转向等原因导致现有发电站无法继续适用该制度，或新建发电站的采购价格与最初计划产生偏离，将可能对事业计划及业绩产生重大影响。现有发电站（日田・丰后大野・壬生・新宫）的采购期间・采购价格已获认定且不会变更，但制度本身存续与否的风险无法排除。

木质生物质发电站的稳定运营离不开燃料的持续保障，本公司依赖燃料制造公司进行采购。若因自然灾害等不可预见事态导致供应中断，或燃料价格持续高位・出现大幅飙升，将通过发电量下降或采购成本增加对业绩产生影响。燃料由伐木剩余材・废材・建筑废材等粉碎加工而成，确保供应源的多样性是一项课题。

木质生物质发电站的稳定运营需要燃料品质的稳定，本公司集团已与燃料制造公司签订合同・协议书以进行品质管理。但若发生供应不符合规格品质的燃料或混入异物的情况，可能损坏发电设备，进而通过未达到计划发电量或产生维修成本对业绩造成影响。由于燃料源自天然材料，品质均一化存在结构性的局限。

在电力零售事业中，若日本批发电力交易所（JEPX）的交易价格大幅波动，电力采购金额的增加可能导致现金流恶化。此外，已转为FIP的白河发电站，其溢价价格也参照JEPX交易价格确定，因此市场价格的波动会直接影响售电收入。本公司集团通过TOCOM进行的电力期货交易对一定量的价格波动风险进行了对冲，但期末时点市场价格与期货价格之间的差额可能对业绩及财务状况产生影响。

本公司集团的营运资金及设备投资资金主要从金融机构及租赁公司筹措，截至2025年6月30日，有息负债（借款）占总资产的比例高达49.4%，处于较高水平。今后若利率上升，财务费用的增加可能对业绩及财务状况产生影响。较高的有息负债依存度增加了公司对金融环境变化的财务脆弱性。

部分子公司为筹措发电站建设资金而签订了银团贷款合同，该合同附有财务限制条款。若因业绩恶化等原因触及这些条款，可能被要求一次性偿还相关债务，从而对本公司集团的财务状况产生重大影响。发电事业收益的稳定性直接关系到贷款条件的维持。

本公司集团拥有的木质生物质发电站及其他事业用设备，可能因自然灾害・人为失误・恐怖袭击・燃料供应中断等不可预见事态而影响事业运营。此外，若所拥有的山林事业作业地因山体滑坡・山火等灾害导致林产物受损，也可能对业绩及财务状况产生影响。设备损坏将直接导致计划发电量未达标，对事业收益的影响较大。

电力零售事业者被要求使销售电力的供需平衡（销售量与采购量）保持同步，若事前计划值与实际供需量之间出现偏差，将产生差额结算（偏差费用）。此外，若与一般输配电事业者之间的送受电交易中出现与计划值大幅不同的电量交易，也可能对业绩及财务状况产生影响。提高需求预测精度是稳定收益的关键。

截至2025年6月30日，第一大股东日本テクノ株式会社持有本公司已发行股份总数的32.58%，其在股东大会上的表决权行使可能对本公司的治理产生影响。本公司认为与该公司保持协作关系有助于提升企业价值，并表示事业运营上的独立性已得到确保，但大股东意向影响经营决策的风险潜在存在。

在FIT木质生物质发电中，电力销售单价会根据未利用木材・一般木材・回收木材的混合比例而变动，生物质比例则通过热值・水分量・采购量等进行计算。由于燃料源自天然材料，这些因素始终处于变动之中，可能导致特定期间的毛利率发生波动。这是降低收益可预测性的一项结构性风险。