Nomura Holdings, Inc.

受日本经济及全球经济形势、金融市场动向（包括地缘政治事件）的影响，野村的业务及收益可能受到重大影响。2025年，由于日本银行上调政策利率，10年期国债收益率全年上升约1％，2026年4月受美国与伊朗和平谈判破裂影响，日本国债收益率达到约30年来的最高水平，市场不稳定性已经显现。野村已建立每日风险计量与限额管理体制，但市场低迷长期化或流动性下降仍可能导致重大损失。

野村持有债券、股票、衍生品、证券化产品等多种资产的交易头寸，市场价格大幅波动或金融系统承受过度压力时，可能遭受重大损失。尤其是大额且集中的头寸持有（做市、承销、证券化产品组建等），在价格波动时可能导致重大交易损失。对冲策略在以往相关性未能维持的情形下也可能无法充分发挥作用，风险管理的局限性可能成为损失扩大的因素。

由于野村信用状况下降或市场环境恶化，可能出现无论有无抵押均难以确保所需资金，或被迫以显著较高利率进行融资的风险。巨额交易损失、监管机构的行政处分、信用评级下调等，均可能成为损害融资能力的主要因素。野村通过回购交易、发行长期公司债、构建流动性投资组合等方式努力确保流动性，但在市场整体动荡时，资产出售也可能变得困难。

若贷款、衍生品、回购等交易的对手方出现违约，野村可能遭受重大损失。2026年3月期曾因英国子公司与经纪商之间交易结算违约，计提约140亿日元的坏账准备金。担保品价值骤降或交易对手财务信息不准确，可能导致信用风险削减措施无法充分发挥作用，大型金融机构破产也可能连锁性地波及野村。

野村在境内外受到广泛监管（资本充足率监管、客户保护规定、市场行为规范等）的约束，一旦违反相关法规，可能面临罚款、业务停止、营业执照撤销等行政处分。巴塞尔协议III最终规则已于2025年3月末起适用，TLAC监管亦纳入适用范围，此外反洗钱及反恐怖融资措施的不完善也可能引发行政处分风险。应对监管趋严所增加的成本，以及处分后客户（尤其是公共机构）流失导致的业务机会丧失，均可能对经营业绩产生不利影响。

野村的业务高度依赖信息系统，可能成为非法访问、计算机病毒、破坏性软件等网络攻击的目标。随着远程办公的普及、加密资产业务的开展以及AI（包括生成式AI）应用的扩大，攻击面正在扩大，AI管理不当可能引发新的信息泄露及社会工程学攻击风险。野村证券自2025年1月以来发生因网络钓鱼诈骗等导致客户账户遭非法访问的事件，需持续投入经营资源以加强安全防护。

高管及员工的越权交易、损失隐瞒、内幕交易等不当行为，或卷入第三方的欺诈行为，均可能对野村的声誉及财务状况造成重大不利影响。野村已制定野村集团行为准则、开展合规培训、建立内部举报制度等应对措施，但并不能保证可以防止或发现所有不当行为。若受到行政处分或司法判决，包括公共机构的客户可能因此回避与野村的业务往来，即使处分解除后也可能在一段时期内丧失业务机会。

野村于2025年12月收购了Macquarie Management Holdings, Inc.等公司的全部股权，在合并资产负债表中确认商誉150,976百万日元及无形资产118,201百万日元。若业务环境恶化或未能达到预期的收购效果，这些商誉及无形资产可能被确认减值损失，从而对经营业绩及财务状况产生重大影响。若权益法适用关联公司的股价在一定期间内出现大幅下跌，也可能需要确认减值。

随着金融机构的整合重组、金融科技公司的崛起以及AI技术应用带来的服务变革，竞争环境日益激烈，野村的市场份额及收益可能因此下降。在海外业务方面，野村于2025年收购Macquarie Group Limited的美国及欧洲公开资产管理业务等，正在重新审视业务平台，但可能面临超出预期的成本超支或战略前提出现误判，导致预期收益无法实现的风险。伴随战略实施而进行的人员及薪酬削减，也可能对优秀人才的招聘与留任产生不利影响。

由于薪酬、工作环境、培训、雇主声誉等因素，人才争夺日益激烈，若无法按预期招聘及培养合适人才，可能对野村的业务及运营造成不利影响。此外还伴随歧视、骚扰、各地法规违反等人事及工作环境相关风险，为招聘人才而增加的支出也可能损害盈利能力。企业文化的形成需要持续努力，可能比最初预期花费更长时间。