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KAMEI CORPORATION

8037东证Prime批发业

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业务内容

龟井株式会社创立于1903年,总部位于宫城县仙台市,为东证Prime上市的地域综合商社。公司及55家连结子公司等构成的集团,展开能源(石油制品、LP气、环保商品)、食品(农水产品、酒类、肉类)、建筑相关(住宅设备器材、翻新)、汽车相关(丰田系经销商、租车)、海外、贸易(北美超市、新加坡船用燃料等)、宠物相关、药房(调剂药房、居家医疗)、其他(物流、IT、租赁)共8大板块业务。

以东北、北海道为主要根据地,同时在美国、新加坡、越南等地也拥有事业基础。2026年3月期的合并销售额为583,078百万日元。

商业模式

作为ENEOS特约店的石油制品销售以及丰田系经销商业务等,以与大型厂商的长期特约合同为基础确保稳定的销售量,同时组合LP气销售、调剂药房、租车等存量型收益业务。通过并购扩大集团规模并追求现有业务间的协同效应,构建覆盖东北地区生活基础设施全领域的收益结构。

在海外业务方面,利用北美、亚洲的食品流通网络,弥补国内市场萎缩的影响。

企业优势

公司与ENEOS签订石油制品销售、商标使用合同,与仙台丰田普利乌斯、山形丰田普利乌斯签订与丰田汽车之间的销售、商标使用合同。这些长期特约关系形成了竞争对手短期内难以模仿的准入壁垒,支撑着能源业务销售额279,608百万日元、汽车相关业务销售额80,258百万日元的稳定收益基础。

公司在国内以东北、北海道为根据地,拥有55家合并子公司,在海外展开Mitsuwa Corporation(美国日系超市)、Lee Huat Yap Kee Pte. Ltd.(新加坡船用润滑油)、Kamei Vietnam Joint Stock Company(越南葡萄酒批发)等业务。海外、贸易业务的外部客户销售额达91,164百万日元,实现了弥补国内市场萎缩的多地域分散型收益结构。

在2026年3月期,通过末广瓦斯株式会社加入集团,扩大了LP气客户基础及营业权,并将北美3家子公司整合至Kamei North America Co., Ltd.旗下,强化了北美业务的协同。在创业120余年的历史中,公司逐步将业务领域拓展至食品、宠物、药房等领域,这一积累成为集团综合实力的源泉。

ENVALITH 视角

2026年3月期的销售营业利润率为2.9%(前期为2.8%),依然处于较低水平。不过,能源业务的分部利润为7,456百万日元(同比增长27.6%),大幅改善,主导了整体盈利能力的提升。

外部因素方面,中东局势紧张导致原油价格波动,对石油制品的利润率产生影响,另一方面,LP气业务客户基础的扩大及价格转嫁效果显著。药房业务转为营业亏损88百万日元,反映出人工成本上升的影响已在部分业务板块显现,成本管理仍是今后的课题。

2027年3月期合并业绩预测为销售额615,000百万日元(同比增长5.5%),营业利润15,700百万日元(同比减少7.5%),经常利润17,500百万日元(同比减少6.2%),呈减益走势。外部因素方面,美国关税政策导致的成本增加转嫁滞后,以及物价上涨带来的海外销售管理费用增加,压缩了海外、贸易业务的利润(同比减少16.6%)。

国内方面,人工成本上升预计将持续,销售额增长但利润难以提升的结构愈发明显。能否实现增收减益的预期,将成为股价评估的分水岭。

2026年3月期的年度股息为115日元(较前期73日元大幅增加),股息支付率为29.6%。2027年3月期预计为130日元(股息支付率预计为36.2%),并明确表示将继续实行累进式股息政策。

以市值计算的自有资本比率为30.3%(前期为18.9%),反映出股价上涨,显示出公司经营正逐步转向重视资本成本与股价的方向。另一方面,经营活动现金流为29,690百万日元(较前期38,362百万日元减少22.6%),有所下降,需持续关注股息资金来源的可持续性与投资能力之间的平衡。

成长战略

基于长期经营方针推进集团精简化、并购与新业务开发的持续增长

推进次世代生物柴油燃料“SUSTEO”、“碳中和LP气”的推广销售,通过百年太阳能东北事业推进太阳能发电站的收购、整合。在应对化石燃料需求结构性减少的同时构建新的收益来源。

末广瓦斯株式会社(LP气、住宅设备器材)加入集团,扩大了能源业务的客户基础。北美3家子公司整合至Kamei North America旗下,提升了海外业务的协同效率。今后将继续以并购作为增长的主要手段。

将Central Boeki U.S.A.等3家公司整合至Kamei North America Co., Ltd.旗下,强化北美业务的协同。通过美国日系超市赛普拉斯新店开业扩大销售基础。美国关税政策带来的成本上升转嫁问题仍是课题。

针对农业领域老龄化、后继者不足及劳动负担加重等问题,开展利用科技手段与官民合作构建可持续农业模式的次世代农业业务。力图将其培育为集团新的收益支柱。

基于2025年5月更新的“长期经营方针”,推进ROE提升及分红比率提高。2026年3月期年度分红115日元(连续11期增加分红),2027年3月期预计为130日元。分红比率将逐步提升至36.2%,以增强股东回报的可信度。

最近更新: 2026年7月19日