DMW CORPORATION

业务详情

设计、制造、安装、销售泵、送风机、阀门等风水力机器的单一部门。官方需求（下水道、农业用水、发电厂等）约占销售额的67%，同时开展国内民需和海外部门业务。全部为按订单生产，由于公共事业项目占比较高，销售存在集中于期末的季节性特征。合并子公司包括DMW印度公司（海外生产基地）、电业社工事株式会社、株式会社ECO ADVANCE。

近期概况

通过降低制造成本改善利润率，国内民需与海外部门拉动销售增长

2026年3月期销售额为28,189百万日元（同比+0.4%），增长幅度较小，但通过降低制造成本，销售毛利率改善至27.3%（前期26.1%），营业利润达3,495百万日元（同比+8.0%），实现增益。分部门来看，官需部门销售额为18,919百万日元（同比-4.3%），有所减少，而国内民需部门为3,820百万日元（同比+14.9%）、海外部门为5,449百万日元（同比+9.5%），均实现增长。订单额为26,963百万日元（同比+0.8%），官需和国内民需均有所增加。期末订单余额为27,293百万日元（同比-4.3%），有所缩减。2027年3月期预计销售额为27,300百万日元（同比-3.2%），营业利润为3,100百万日元（同比-11.3%）。

主要产品

成长驱动力

• 国内民需部门的扩大：2026年3月期订单额为5,812百万日元（同比+30.8%），大幅增长，在脱碳、节能需求背景下DeROs-E等产品的推广销售有所贡献
• 海外部门的稳健推进：2026年3月期销售额为5,449百万日元（同比+9.5%），确保订单余额3,752百万日元，有望对下一期销售形成贡献
• 通过降低制造成本改善利润率：销售毛利率27.3%（前期26.1%）、营业利润率12.4%（前期11.5%），盈利能力有所提升
• 官需部门稳定的订单基础：2026年3月期订单额为17,782百万日元（占比65.9%），继续构成事业核心，背景是公共基础设施投资的坚实推进
• 前期订单余额消化带动销售进度：受订单生产型商业模式支撑，期末订单余额27,293百万日元将支撑下一期以后的销售
• DMW中期经营计划2028的公布：明确提出分红比率目标30%以上，明确了股东回报方针

风险

• 期末订单余额缩减：2026年3月期末为27,293百万日元（同比-4.3%），成为2027年3月期销售额预测27,300百万日元（同比-3.2%）的下拉因素
• 海外部门订单额减少：2026年3月期海外部门订单额为3,369百万日元（同比-32.0%），大幅减少，海外订单余额也缩减至3,752百万日元（同比-35.7%）
• 美国关税政策与地缘政治风险：美国贸易政策的动向、乌克兰局势长期化、中东局势紧张，可能对海外订单及采购成本产生影响
• 销售的季节性集中风险：公共事业项目占比较高，销售集中于期末，季度业绩可能出现较大波动
• 订单损失风险：由于是订单生产，工程盈利恶化时可能需要追加计提订单损失准备金（2026年3月期末余额211百万日元，同比+99.1%，有所增加）
• 汇率波动风险：海外部门销售占比达19.3%（前期17.7%），呈上升趋势，汇率波动对业绩的影响正在扩大。2026年3月期汇兑损失为14百万日元（前期为6百万日元）
• 经营活动现金流大幅减少：2026年3月期为527百万日元（前期为2,109百万日元），大幅减少，主要原因是应付账款减少2,346百万日元，需注意营运资金管理