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Maruichi Steel Tube Ltd.

5463东证Prime钢铁业

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Maruichi Steel Tube Ltd.5463

业务内容

丸一钢管是1947年创业的钢管专业制造商,由本公司、连结子公司18家、权益法适用关联公司3家共计28家公司构成。在日本国内制造焊接钢管、不锈钢管、方型钢管、异形管,供应建筑、汽车、农业、能源领域。

在北美展开美国4处据点、墨西哥1处据点、不锈钢管1处据点共计6处据点,在亚洲于越南、印度、菲律宾制造销售钢管及表面处理钢板。2026年3月期连结销售额为243,764百万日元,其构成比为日本59%、北美22%、亚洲18%。

商业模式

收益的最大驱动因素在于钢管销售价格与材料钢卷采购价格之间价差(利差)的管理。公司采购原材料钢卷,在各地区工厂进行焊接、冷轧、表面处理等加工,制造钢管后销售给建筑、汽车、半导体、能源等需求方。

国内拥有自营直销与经由丸一钢贩的双重渠道,海外则由当地法人直接销售。价差的确保、库存的适当管理以及成本转嫁是决定利润水平的关键。

企业优势

除国内主要工厂(堺・名古屋・东京・诈间・下关等)外,还在美国4处・墨西哥1处・越南2处・印度・菲律宾拥有合计超过10处海外基地。在分散特定地区需求波动风险的同时,实现了吸纳各地区汽车・建筑・半导体等需求的多极化体制。

2026年3月期末的借款余额短期为35亿9千9百万日元・长期为7亿8千7百万日元,处于极低水平,而现金及现金等价物则确保达886亿8千2百万日元。以净资产3,619亿3千6百万日元・总资产4,223亿7千4百万日元的财务基础为背景,公司具备在第7次中期计划中以自有资金为主实施3年1,300亿日元投资计划的财务余力。

2020年将神户制钢不锈钢管(现丸一不锈钢管)纳入子公司,实现不锈钢业务内部化。目前正在下关的丸一不锈钢园区建设不锈钢焊接钢管工厂・大型冲压工厂(分别于2025年7月・9月开工)。

此外,与造管机制造商共同开发的新一代造管机(名古屋工厂6英寸轧机)已于2025年9月末投入运行,通过省力化・自动化・AI应用实现了生产效率的提升。

ENVALITH 视角

2026年3月期营业收入同比下降6.8%至243,764百万日元,呈现减收态势,但销售成本从217,844百万日元大幅压缩至191,621百万日元,销售毛利率从16.7%改善至21.4%。营业利润达32,043百万日元(同比增长39.8%),恢复至过去5期中仅次于2022年3月期(36,276百万日元)的水平。

主因是北美部门实现盈利转正(上年为△1,511百万日元→5,458百万日元),需注意HRC价格高位企稳这一外部因素亦有所贡献。

2026年3月期归属于母公司股东的净利润为26,676百万日元(同比下降1.3%)。尽管营业利润和经常利润大幅增长,但特别利益从上年的18,421百万日元骤降至6,417百万日元(投资有价证券出售收益:从17,837百万日元降至5,853百万日元),拖累了净利润表现。

政策性持股的削减正在推进(投资有价证券:从66,631百万日元降至63,859百万日元),但要实现净利润的稳定增长,本业利润的进一步扩大不可或缺,2027年3月期预期(净利润25,700百万日元,同比下降3.7%)也是在计入特别利益缩减因素后的保守展望。

2026年3月期公司将合计26,268百万日元(自有股份回购15,310百万日元、股息10,958百万日元)用于股东回报。在营业现金流仅为20,410百万日元(较上年28,144百万日元有所减少)的情况下,融资活动现金流为△27,877百万日元,现金流出扩大,期末现金余额降至88,682百万日元(上年为95,132百万日元)。

作为后续事项,公司已于2026年5月决议追加回购自有股份,上限为6,000,000股、金额100亿日元。2027年3月期年度股息预期为52日元(较上年实际水平约增派7日元20钱),维持增派股息方针,其股东回报姿态值得肯定,但在持续资本支出的背景下,仍需密切关注自由现金流的动向。

成长战略

通过不锈钢事业扩张与海外成长市场投资,稳步推进第7次中期经营计划最终年度的主要举措

在下关丸一不锈钢公园内,丸一钢管正在建设不锈钢焊接钢管工厂(2025年7月开工),丸一不锈钢管株式会社正在建设大型冲压工厂(2025年9月开工)。竣工后将增强高盈利不锈钢产品的生产能力,把握半导体、汽车领域需求回暖的机会。

与造管机厂商共同开发了女性员工也可操作的新一代造管机,作为名古屋工厂3号机(6英寸轧机)于2025年9月末投入运行。同时推进车间劳动环境改善(安装空调等),有助于提升生产效率并促进人才留用。

印度KUMA公司新建古吉拉特工厂并引入2英寸轧机生产设备,于2025年4月起投产。应对四轮车市场快速复苏及环保法规趋严带来的商用车用大口径排气管需求增长,销售量同比增长14.5%。竞争加剧导致价格下滑为当前课题。

菲律宾MPST公司增设2英寸轧机,于2026年1月起投产,新建第2工厂的出货量亦实现净增。得益于二轮车厂商当地产能扩张,销售量同比增长19.8%,保持高速增长。同时引入自动高速切断机以提升生产效率。

墨西哥Maruichimex公司在蒙特雷新建第2工厂,强化开拓汽车以外钢管需求领域的营销体制。关税对日系汽车厂商的影响较为轻微,预计销售量将增加。公司正加紧推进投产筹备工作。

计划在国内单体范围内更新核心系统,通过提升营业、生产及间接部门的业务效率等生产效率,从而增强成本竞争力。

最近更新: 2026年7月19日