业务内容
白鸠株份有限公司成立于1974年，总部位于京都市伏见区，是一家专营内衣的电子商务企业。除乐天市场、Yahoo!购物、Amazon.co.jp、au PAY Market、Qoo10、d购物、Mercari Shops等国内主要商城平台外，还通过天猫国际（中国）、Shopee（东南亚）开展跨境电商业务。
经营品牌约140个，女装与男装商品合计约11,000个品号。公司拥有自有原创品牌（HIMICO、LA VIE A DEUX等）及OEM品牌。
已构建以总部物流中心为核心，涵盖采购、网站运营、物流及客户服务的一站式运营体系。2024年12月成为齿爱医疗股份有限公司的合并子公司，2025年10月成为爱信空气水集团（Air Water Group）的一员。
在东京证券交易所标准市场上市。
商业模式
从内衣制造商采购商品，通过自营官网及国内外购物商城向个人客户销售。其特色是通过自主开发的核心系统「乐乐通販系统」和总部物流中心，对采购、库存管理、订单受理、出货及客户服务实施一体化管理的一站式体制。PB（自有品牌）和CB（联名品牌）的销售占比已达27.2%，正通过提升附加值来推进差异化战略。
企业优势
本部物流中心引进了AutoStore（自动仓库型拣选系统）及物料搬运系统，实现从采购到出货、客户对应的一体化管理。稳定运行包括周日、节假日的当日出货体制，通过配送服务的便利性实现差异化。
公司经营的品牌涵盖华歌尔、黛安芬、歌捷等国内大型品牌、海外品牌，以及自有原创品牌（HIMICO、LA VIE A DEUX等）和OEM品牌，共约140个品牌、约11,000个品号。PB、CB商品的销售占比已达27.2%，高附加值化持续推进。
2024年12月成为歯愛美迪科尔（歯愛メディカル）的合并子公司，2025年10月加入Air Water集团。公司已着手利用面向牙科诊所等医疗机构的销售网络（女性客户占比较高的客户基础）拓展销售渠道，有望通过集团协同效应获取新客户。
ENVALITH 视角
业绩趋势
过去5期的销售收入在5,694〜6,373百万日元区间横向推移。2026年11月期中间期（6个月）销售收入为3,083百万日元，表现稳健，但销售费用及一般管理费用1,158百万日元超过了毛利润1,102百万日元，导致营业亏损55百万日元。
毛利率为35.8%，较上一中间期（37.0%）有所下降。外部因素方面，日元贬值导致采购成本高企、物流成本上升、广告宣传单价上涨等，均对盈利造成压力。
全年预期（销售收入6,750百万日元，营业利润50百万日元）维持不变，下半期需要实现大幅的收支改善。此外，2025年11月期因结算期变更为9个月结算（销售收入6,274百万日元，营业利润36百万日元），进行简单比较时需加以注意。
成长战略
通过扩充PB・CB产品线并强化官网建设，并借助海外电商及集团销售渠道，力争实现差异化增长。
下半期将推进强化符合顾客困扰及使用场景的解决方案型品类，并扩充全国性品牌商品的品种。全国性品牌商品在本中间期也保持稳健增长，将通过扩充品种实现销售增长。
针对自有PB品牌商品，公司致力于开发时更加注重提升商品企划精度，摆脱对价格策略的依赖，转而以合理价格销售有吸引力的商品。本中间期价格策略带来的收益压力仍在持续，目前正处于转型过程中。
上一财年推进的针对中国以外东亚地区的业务拓展，在本中间期也持续保持稳健增长。海外电商业务在分散国内电商市场竞争加剧风险方面也发挥了作用，公司将继续推进其扩大。
已于2026年3月在百货店举办快闪店活动，4月在大型时尚活动中设立展位参展。旨在提升自有品牌及自有商品的知名度，进而推动中长期顾客基础的扩大。
在广告宣传费、促销费单价上涨对全行业收益造成压力的背景下，公司将进一步强化成本效益管理，从销售与费用两方面改善收支状况。这是实现全年盈利的关键举措。
最近更新: 2026年7月17日