ANAP HOLDINGS INC.

本公司集团自2020年8月期以来连续6期录得营业亏损、经常性亏损及本期净亏损，存在对持续经营假设产生重大疑虑的事项。2024年8月期出现2,077,147千日元的资产负债超额（净资产为负），但通过事业再生ADR程序的成立、债务免除以及新股及新股认购权的发行，截至本合并会计年度末净资产已恢复至12,644,935千日元，消除了资产负债超额状态。但相关应对措施仍处于实施阶段，公司自身明确表示当前仍存在关于持续经营假设的重大不确定性。

截至2025年12月1日提交日，潜在股份数为34,000,000股，相当于已发行股份总数39,954,400股的85.1%。若该等新股认购权被行使，将导致股份价值大幅稀释并影响股票供需，可能对股价形成产生重大影响。这是资本政策方面最重要的风险之一，投资者需予以关注。

投资相关业务子公司「株式会社ANAP Lightning Capital」截至2025年8月31日持有1,017枚比特币，按市价评估的未实现收益达1,218,561千日元。比特币价格受供需关系、监管政策、技术变化、经济及政治动向等多种因素影响而可能大幅波动，从而可能给公司财务健全性及经营业绩带来重大波动。对加密资产的依赖程度越高，业绩波动性增大的风险也越高。

截至2025年8月31日，本公司集团展开的30家店铺中有18家开设于永旺集团旗下购物中心等场所，占整体的60%。若永旺集团所处经营环境发生变化、行业出现重组，或其经营方针及招商政策发生调整，将可能直接影响本公司集团的新店开设计划及现有门店运营。对特定租赁方的高度依赖也可能导致谈判能力下降及撤店风险。

本公司集团主要从以中国为中心的海外地区采购及生产商品，包括海外直接采购，因此受汇率波动影响。除汇率大幅波动外，当地原材料成本及人工成本的上升也会影响生产成本及商品供应，进而通过采购价格及采购数量的变动使业绩恶化。若日元贬值局面持续，在难以转嫁成本的休闲服饰市场中，收益压力容易显现。

除路边店、时尚大厦、购物中心等地周边竞争企业开设门店外，随着网络销售市场的扩大，竞争也日趋激烈。若新进入企业提供高附加值服务，可能导致本公司集团的竞争力下降，进而影响业绩。公司通过多品牌并行发展、独特店铺理念及强化电商业务来实现差异化，但相关应对措施仍处于实施阶段。

本公司集团所有门店均以租赁合同方式运营，其中部分合同期限超过5年。若违反合同中的撤店限制条款，需支付中途解约违约金，因此在业绩恶化局面下难以灵活进行门店整理。截至2025年8月31日，向时尚大厦及购物中心支付的保证金及押金余额为187,135千日元（占总资产的1.0%），应收账款余额为84,809千日元（占0.5%），同时还存在因出租方经营恶化而产生的坏账风险。

本公司集团持有并管理大量顾客个人信息及机密信息，面临外部非法访问、计算机病毒、员工故意泄露、信息丢失或篡改等风险。若发生信息泄露，可能导致信誉受损及因损害赔偿请求而产生损失，进而影响业绩及事业发展。公司已对全体员工开展培训、完善内部规章制度并采取系统性对策，但难以做到完全杜绝此类风险。

本公司集团主要从以中国为中心的海外地区采购及生产商品，因而面临基于地域性的市场风险、信用风险及地缘政治风险。若中美关系紧张、出口管制或关税上调等地缘政治变动发生，可能导致供应链中断或采购成本急剧上升，从而对业绩产生重大影响。有关生产基地分散化等应对措施，在有价证券报告书中未见具体记载。

本公司集团适用固定资产减值会计处理，本合并会计年度亦已计提减值损失。今后若因经营环境变化或盈利能力下降等原因产生新的减值损失，可能对业绩及财务状况造成影响。公司表示“目前适用减值会计的风险有限”，但鉴于连续6期亏损的经营环境，仍需持续关注。