Pharmarise Holdings Corporation

调剂销售额依据健康保险法规定的药价基准及调剂报酬点数确定，令和元年以来每年均实施药价修订。最近一次修订幅度为令和6年4月的△4.67%（按药剂费计算），今后的修订内容可能直接影响收益。本集团通过推进获取对人业务加算及地域支援体制加算来实现收益结构多样化，但难以完全规避制度变更风险。

以健康保险法为首的医疗制度频繁修订，门前药局评价的重新审视、大型连锁药局调剂基本费下调、院内药局管制强化等对连锁药局不利方向的修订仍在持续。令和7年5月公布了《医药品医疗器械等法》部分修正内容，其中还预定推行部分调剂业务外包、非处方药远程管理销售等促进业态变革的制度变更。这些动向可能影响本集团的业务模式及业绩。

经营调剂药局业务需取得药局开设许可、保险药局指定、麻药零售业者许可、高度管理医疗器械等销售业许可等众多许可认证，若出现有效期更新遗漏或违反法令，则存在被处以撤销处分的风险。本集团迄今未曾受过停业或撤销处分，但在展开401家门店（截至令和7年5月31日）的规模下，需要在所有门店彻底加强许可认证管理。若一旦遭受处分，相关门店将停业，直接影响业绩。

随着并购活动的积极推进，有息负债余额从令和5年5月期的9,140百万日元扩大至令和7年5月期的14,280百万日元，有息负债占总资产的比例已达44.7%。与金融机构签订的6项借款合同中附有关于净资产维持、经常损益、EBITDA倍数、净杠杆倍数等财务限制条款，若触及条款则可能导致融资持续存在困难。本公司目前认为触及条款的可能性较低，但今后若出现利率上升或业绩恶化局面，则存在对财务状况产生影响的风险。

本集团为确保规模效益，积极推进并购活动，令和6年5月期实施了48笔、令和7年5月期实施了56笔并购，门店数量迅速扩大。尽管在并购前已实施尽职调查，但若并购后出现未预料到的问题，或因经营环境变化导致计划未能达成，则需要对商誉进行减值处理，从而可能影响业绩及财务状况。

依据《医药品医疗器械等法》，所有调剂药局均须配置药剂师，药剂师及注册销售者的招聘已成为行业共同课题。若在需要时无法确保相关人才，可能导致新店开设计划延迟或现有门店业务运营受阻。本集团目前所有门店均满足配置标准，但随着通过并购实现的门店快速扩张（令和6年度及7年5月期合计104笔），人才需求增大，招聘困难的风险有所提高。

本集团的固定资产大部分用于门店运营，其中存在部分亏损门店及部分闲置资产。本公司依据《固定资产减值会计准则》对未来现金流量的可回收性进行验证，但若增收努力、成本削减、关闭、出售等对策未能按计划推进，则可能确认追加减值损失。随着并购带来的门店数量扩大，相关资产规模亦随之增大，对业绩影响扩大的风险存在。

调剂差错直接关系到患者的生命与健康，本集团已通过在所有门店引入差错防止系统、实施多重体系检查、设立“差错防止委员会”以及在所有门店投保药剂师责任险等措施加以应对。但若一旦发生重大调剂差错，则可能因社会信用受损、诉讼提起、损害赔偿等因素而影响业绩。

调剂业务中大量获取并保管患者个人信息，集团公司寿数据银行株式会社也管理病历等医疗记录。本公司已设立个人信息保护委员会、从全体员工处取得誓约书并完善相关指导方针，寿数据银行则已取得隐私标志及ISMS认证。若因事故、犯罪行为等导致个人信息泄露，则可能因社会信用受损、损害赔偿等因素而影响业绩。

医药分业作为国家政策一直被推进，但近年来分业率增速有所放缓，若今后出现下降，将导致调剂药局业务市场规模缩小。此外，随着开店竞争加剧，难以确保满足本公司开店标准的选址，同时也存在因主要应诊医疗机构搬迁或停业，导致开店后未能按计划确保销售额的风险。令和6年度及7年5月期合计实施104笔并购，门店数量已扩大至401家，但市场环境的恶化将直接影响业绩。