TAKARA HOLDINGS INC.

业务详情

宝酒造株式会社在国内从事烧酒、清酒、低度酒精饮料等各类酒类，以及以本味淋为代表的酒类调味料、食品调味料，以及原料用酒精的制造与销售。公司专注于通过提升重点品牌的销售占比来提高利润率，同时强化面向不断扩大的中食市场的食品调味料（高汤）业务。凭借全公司统一的成本削减和销售管理费用效率化，在销售额小幅下滑的情况下仍实现了营业利润的增长。

近期概况

销售额小幅下降但因销管费削减，营业利润大幅改善增长13.7%

2026年3月期销售收入为119,122百万日元（同比下降0.5%），虽小幅下降，但通过削减广告宣传费及促销费用等，销售费用及一般管理费压缩至24,445百万日元（同比下降1.8%）。销售毛利也改善至30,174百万日元（同比增长0.9%），营业利润大幅增长至5,729百万日元（同比增长13.7%）。提升重点品牌销售占比以提高利润率的战略取得成效。2027年3月期尽管容器包装材料、原料米等成本上涨，但通过成本削减措施及销售结构的变化等，预计将实现利润增长（营业利润预期为5,829百万日元）。

主要产品

成长驱动力

• 「Takara烧酒Highball」等RTD重点品牌的持续培育与扩大
• 强化本味淋、食品调味料（高汤）品类面向中食市场的业务
• 通过提升重点品牌的销售占比来提高利润率
• 通过广告宣传费及促销费用的效率化改善收益
• 通过全公司统一的成本削减活动改善销售成本率
• 培育面向无酒精市场的产品（如「Takara辛口Zero Ball」等）

风险

• 国内老龄化、人口减少以及年轻群体饮酒率下降导致酒类市场长期萎缩
• 容器包装材料、原料米等成本上涨导致制造成本上升
• 物流费等成本持续上涨
• 国内酒类制造商之间的竞争加剧
• 应对环境问题、过度饮酒问题所需成本增加（可持续经营的角度）

业务详情

宝酒造国际集团由从日本进行酒类出口及海外本地生产销售的海外酒类事业（苏格兰威士忌、波本威士忌、清酒等），以及以美国、欧洲、澳大利亚为据点，向日本料理餐厅及零售店批发日本食材的海外日本食材批发事业两大主轴构成。该分部占宝控股合并销售收入的约56%，是最大的分部，海外销售收入占比高达99.7%。

近期概况

海外酒类及日本食材批发均大幅增收，营业利润同比增长21.8%

2026年3月期实现销售收入221,888百万日元（同比增长19.4%），营业利润14,201百万日元（同比增长21.8%），实现增收增益。海外酒类事业中Blanton's持续保持良好势头，销售额达28,502百万日元（同比增长21.1%）。海外日本食材批发事业受益于美国、欧洲据点的完善扩大及新增集团企业的业绩贡献，销售额达195,944百万日元（同比增长18.9%）。销管费用也因人工成本、运输费用增加而扩大至58,610百万日元（同比增长22.0%），但销售毛利的增长幅度更大，确保了利润的增长。2027年3月期预计销售收入242,600百万日元，营业利润15,000百万日元（同比增长5.6%）。

主要产品

成长驱动力

• 以高端波本威士忌「Blanton's」为核心的威士忌品类持续保持良好增长
• 深耕海外日本食材批发事业的现有渠道并推进渠道多元化以扩大业务规模
• 完善并扩大美国、欧洲、澳大利亚的仓储与物流功能以强化事业基础
• 扩充日本酒、水产品等高附加值商品品类，把握全球日本食品需求扩大的趋势
• 通过并购新增集团企业的业绩贡献以及推进降低销管费用率的相关措施

风险

• 随着并购规模扩大，商誉及销管费用增加，对利润率造成下行压力（商誉摊销额较上期扩大约2倍，达2,112百万日元）
• 汇率波动风险（美元、英镑、欧元、澳元等多币种敞口，2026年3月期汇率影响在销售收入层面为正569百万日元）
• 海外日本食材批发事业中竞争加剧以及仓储费、运输费等成本持续上升
• 人工成本持续上升导致销管费用率恶化（销管费用率为26.4%，较上期上升0.6个百分点）
• 地缘政治风险及其对全球供应链的影响（美国贸易政策动向等）

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以Takara Bio株式会社为核心，向全球生物研究人员、制药企业、检测中心等提供试剂及仪器的开发、制造、销售，以及再生・细胞医疗、基因治疗领域的CDMO受托服务。业务遍及日本、美国、欧洲、中国、韩国、印度。在基因医疗事业方面，致力于最大化其独有的生物药物研发平台技术的价值。2025年1月收购了Curio Bioscience, Inc.，纳入了空间转录组学分析用研究试剂业务。

近期概况

全品类销售下滑并转为营业亏损，通过结构改革推进亏损收窄

2026年3月期，试剂、仪器、受托、基因医疗全品类销售额均下滑，销售收入为40,318百万日元（同比下降10.5%）。因销售结构变化导致成本率上升（42.1%→49.7%）以及Curio Bioscience收购相关费用及商誉摊销费用增加，销管费用膨胀至24,949百万日元（同比增长4.8%），营业损益由上期的营业利润2,263百万日元转为营业亏损4,688百万日元。此外还确认了未投运受托制造设施等的减值损失4,008百万日元。2027年3月期，通过终止基因治疗自主临床开发项目、退出GMP细胞加工受托业务、削减人工成本等固定费用的结构改革，预计营业亏损将收窄至2,700百万日元。此外，宝控股于2026年2月至4月对Takara Bio株式会社实施了公开收购，获得87.27%的表决权比例（收购总额364.93亿日元），并计划推进旨在完全子公司化的股权挤出程序。

主要产品

成长驱动力

• 通过收购Curio Bioscience, Inc.纳入空间转录组学分析用研究试剂事业，并与Takara Bio的基因工程、基因分析技术相结合创造协同效应
• 把握NGS市场向单细胞分析、空间分析转移的趋势，扩充产品阵容
• 在试剂事业中以美国为中心扩大销售规模（专注于NGS相关试剂的产品开发及销售活动）
• 通过宝控股实现完全子公司化，迅速执行收益结构改革、强化新事业开发、削减上市维持成本所产生的协同效应
• 对生命科学市场（再生・细胞医疗、基因治疗）中长期扩大的预期

风险

• 生命科学研究市场复苏延迟（欧美及中国研究补助金削减、经济低迷导致研发投资受抑制）
• 因销售结构变化导致销售成本率上升（2026年3月期恶化至49.7%）及盈利能力下降
• 因收购Curio Bioscience而产生的商誉（6,928百万日元）、技术资产（11,755百万日元）、附条件对价（上限1.5亿美元）未来的减值风险及里程碑达成的不确定性
• 结构改革（终止基因治疗公司自主临床开发项目、退出GMP细胞加工受托业务）伴随的额外损失确认风险以及事业规模缩减导致的销售额下降
• 基因治疗及CDMO领域与欧美生物初创企业、制药企业间竞争加剧及应对技术革新所需成本增加

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「其他」分部由货物运输事业（主要承运宝酒造酒类、调味料产品的国内运输）、勃艮第高品质葡萄酒等的进口销售事业，以及宝控股株式会社经营的房地产租赁事业等构成。该分部承担着补充集团三大主要分部的角色，2026年3月期受葡萄酒进口销售增长等推动，实现了增收增益。

近期概况

受葡萄酒进口销售带动，销售收入及营业利润均实现同比增长

2026年3月期销售收入为32,200百万日元（同比增长4.3％），营业利润为3,358百万日元（同比增长24.0％），实现增收增益。葡萄酒进口销售事业销售额达7,401百万日元（同比增长13.7％）、营业利润达1,925百万日元（同比增长33.8％），大幅增长并带动了整体分部业绩。货物运输事业营业利润也同比改善增长15.2％。销售费用及一般管理费为2,025百万日元（同比增长0.5％），增幅较小，利润率得到改善。

主要产品

成长驱动力

• 葡萄酒进口销售事业持续的销售及利润扩大（2026年3月期：销售收入同比增长13.7％，营业利润同比增长33.8％）
• 葡萄酒进口销售业务较高的营业利润率（2026年3月期：约26.0％）对收益的贡献
• 货物运输事业稳定承接集团内物流需求的收益基础（2026年3月期：营业利润同比增长15.2％）
• 2027年3月期预测中，该分部整体销售收入32,351百万日元、营业利润3,325百万日元，预计将维持稳定水平

风险

• 货物运输事业依赖于宝酒造的国内酒类销量，国内酒类市场的萎缩可能对收益造成影响
• 葡萄酒进口销售业务存在因汇率（特别是欧元）波动导致采购成本上升的风险（2026年3月期欧元兑日元汇率较上期升值5.15日元，达169.19日元）
• 该分部整体规模较小（销售收入占集团合并的约8.2％），对集团整体业绩的影响有限
• 房地产租赁事业营业利润同比下降17.2％，需关注收益能力的下降趋势