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TENOX CORPORATION

1905东证Standard建筑业

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TENOX CORPORATION1905

业务内容

泰诺士株式会社是一家成立于1970年的基础工程专业建筑公司。以桩基工程(钢管桩、预制混凝土桩等)和地基改良工程(Tenocolumn工法等)为核心业务,承接官方机构与民间企业双方面的建筑需求。

公司拥有4家合并子公司(泰诺士技研、广岛组、复合技术研究所、TENOX ASIA),在国内全域布局营业网点,同时在越南推进海外业务。2026年1月与Japan Home Shield株式会社(ジャパンホームシールド)达成资本业务合作,强化地基调查与解析领域的合作。

主要客户以总承包商(大成建设株式会社占销售额的13.7%)为中心的建筑业者。销售额21,093百万日元(2026年3月期)中,建筑事业占比超过97%。

商业模式

公司拥有テノコラム工法、TN-X工法、ガンテツパイル工法等多项获得国土交通大臣认定及技术审查证明的工法,力图实现技术差异化。基本业务模式为从综合建筑商等承接基础工程订单,投入自有施工机械和技术人员进行施工的承包模式。

通过优化合同条件和提升施工效率,改善工程收益率(销售成本率81.0%,2026年3月期)。公司持续投入研发费用68百万日元,通过提升工法附加价值及新工法产品化,维持竞争优势。

企业优势

テノコラム工法(1984年获得专利)、TN-X工法(获得国土交通大臣认定)、ガンテツパイル工法(获得建设大臣认定)、CP-X工法(2024年获得技术评定)、テノキューブ工法(2025年获得建设技术审查证明)等,持有多项公共认定工法。与日本制铁、日本ヒューム等企业积累了共同开发实绩,构建了短期内难以模仿的技术基础。

2026年3月期,销售额同比下降11.1%,降至21,093百万日元,但通过优化合同条件和提升施工效率,销售成本率改善3.7个百分点(降至81.0%)。营业利润为1,289百万日元(同比增长15.6%),营业利润率为6.1%(同比提升1.4个百分点)。

在营收下降的情况下实现利润增长,体现了公司较强的施工管理能力。

公司在从北海道到九州的全国范围内设有营业网点及机材中心,并通过テノックス技研、広島組等子公司构建施工体系。凭借可自行承担桩基工程和地基改良工程两种工法的施工体系,能够满足官公厅(占完工工程额的58.1%)及民间的多样化需求。2026年3月期在手工程额为6,229百万日元。

ENVALITH 视角

2026年3月期由于大型桩基工程减少,销售收入下滑至21,093百万日元(同比减少11.1%),但营业利润为1,289百万日元(同比增长15.6%)、净利润为939百万日元(同比增长25.4%),利润水平接近历史最高。销售毛利率从15.3%大幅改善至19.0%,这并非单纯的工程量增减所致,而是通过合同条件优化、施工效率提升等自身努力推动盈利体质转变的结果,值得肯定。

建筑事业的订单余额从2025年3月期末的9,743百万日元降至2026年3月期末的6,568百万日元,减少约32%,2027年3月期销售收入预期23,000百万日元(同比增长9.0%)的实现离不开新增订单的积累。另一方面,从市场环境来看,公共投资(防灾减灾、国土强韧化)保持稳健,民间投资也有望因企业盈利改善而保持坚挺,但同时也存在因原油问题引发建筑材料价格上涨、以及人手不足导致投资计划延期的风险。

需持续关注订单动向。

2026年1月收购的Japan Home Shield株式会社(权益法适用关联公司)的资本与业务合作,旨在通过与地基调查、解析领域的联动提升技术附加价值。不过,视同取得日为2026年2月28日,对本期业绩的贡献有限。

取得成本分配尚未完成,目前处于暂定会计处理阶段,商誉等确定数值及权益法损益的正式贡献预计要到2027年3月期以后才会体现。合作效果的具体化仍需时间,宜从中长期视角进行评估。

成长战略

在中期经营计划《开拓未来的新一步》(2024~2026年度)中推进五大重要战略。

推进通过优化合同条件和提高施工效率来改善工程收益率。2026年3月期实现销售额营业利润率6.1%(上一期4.7%),在减收情况下实现增益。将持续把握工厂、物流设施用大型地基改良工程的需求。

通过持续开发和取得独有工法的认证,维持并强化技术性进入壁垒。通过与Japan Home Shield株式会社的资本、业务合作(2026年1月取得股份),深化与地基调查、解析领域的技术合作,力求创造单独无法实现的附加价值。

推进通过运用数字技术提高施工效率并降低环境负荷。以成为百年企业为目标,实现可持续发展经营,应对社会、环境、劳动、经营方面的经营课题。

为应对现场从业人员老龄化、人手不足以及加班时间上限规制等结构性课题,推进人才确保、培养以及与协作公司的关系强化。同时通过限制性股票报酬制度(2026年3月期计入28百万日元)等方式实施人才留任及激励机制。

作为推进资本效率经营的一环,采用以DOE(净资产股息率)为基准的股息政策。2026年3月期全年股息为60.5日元(DOE3.0%,股息支付率42.9%),2027年3月期预期为62.0日元(预期股息支付率41.3%),维持增息基调。在保持63.7%自有资本比率及财务健全性的同时,扩充股东回报。

最近更新: 2026年7月19日