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DAIHO CORPORATION

1822东证Standard建筑业

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业务内容

大丰建设株式会社是一家创立于1949年的综合建筑公司,业务涵盖土木、建筑及其他(不动产、涂装、建筑材料租赁)三大板块。其最大特色在于专精于地下结构物施工的盾构法和气压沉箱法(顶管法)方面的高超技术实力,在雨水调蓄设施、下水道、桥梁基础、铁路隧道竖井等大深度、大断面地下工程领域拥有国内一流的业绩记录。

主要客户为国家、地方政府、高速公路公司等官方机构(约占竣工工程款的50%)以及民间开发商、制造业等(约占50%)。公司集团旗下包含11家子公司,同时也在泰国、马达加斯加等地开展海外工程业务。

2022年成为麻生集团的合并子公司,正在加速拓展PPP项目及维护维修业务。

商业模式

接单→施工→完工交付的建筑承包模式是收益的根本。截至2026年3月期末,合并口径的在手工程余额为207,864百万日元(土木129,434百万日元・建筑78,430百万日元),相当于约1.5期的销售额,销售的可视性较高。

利润取决于工程成本的估算精度和施工管理能力,精选接单、注重盈利的接单方针是提升利润率的关键。集团子公司的不动产、涂装、租赁业务提供了补充性的稳定收益。

企业优势

自1952年注册大丰式沉箱工法专利以来,公司自主开发了DREAM工法(1993年专利)、New DREAM工法(2002年专利)等技术。New DREAM工法实现了主要高气压作业100%无人化,已应用于10座气压沉箱工程。

中期经营计划中提出了国内业务占有率达到50%以上的目标,形成了竞争对手在短期内难以模仿的技术性进入壁垒。

截至2026年3月期末,公司在手工程余额为207,864百万日元(土木工程129,434百万日元,建筑工程78,430百万日元),相当于同期销售额139,818百万日元的约1.5倍。其中包含东京外环道路(预计2028年3月完工)、西之山配水场更新工程(预计2030年3月完工)等大型长期工程,为中期销售基础提供了保障。

2022年,公司实施了以麻生株式会社为对象的第三方配股增资,成为麻生集团的合并子公司。此举旨在获取PPP业务及维护维修业务方面的经验诀窍、拓展首都圈以外地区的业务机会、确保建筑人才储备等协同效应,与麻生集团的业务协作以推进PPP业务具体化被列为中期经营计划的重点战略。

ENVALITH 视角

2026年3月期合并经常利润为7,332百万日元(同比增长40.9%),实现大幅增益,确认继2024年3月期出现亏损后连续两期实现恢复。另一方面,个别接单额为93,470百万日元(同比减少11.8%),订单余额也缩减至207,864百万日元(同比减少4.4%),需持续关注2027年3月期以后销售增长的持续性。

2027年3月期合并业绩预期为销售额157,000百万日元(同比增长12.3%)、经常利润8,000百万日元(同比增长9.1%),显示出积极的计划。就外部因素而言,建筑材料费及人工费的高涨仍在持续,成本管控能力的高低将成为实现利润目标的关键。

此外,修正后的归属于母公司股东的当期净利润预期已调整为4,700百万日元(同比增长3.1%),需注意税负增加对利润增长的抑制作用。

2026年3月期每股股息为34日元(较前期考虑股票分割后的29.4日元有所增配),配息率为65.8%,股东回报有所强化。另一方面,经营活动产生的现金流为3,888百万日元,较前期的11,776百万日元大幅减少,其原因在于未完工程预收款减少(2,768百万日元)以及销售债权增加(1,806百万日元)。

2027年3月期预期股息为38日元(配息率71.4%),处于高水平,若现金流未能同步恢复,需关注其对财务余力的影响。

成长战略

以利润优先、聚焦优势领域、强化人力资本经营为核心,确立具有特色的综合建筑企业

向沉箱法(气压沉箱)、盾构等优势领域集中经营资源,强化竞争优势。推进下水道更新技术的研发以开拓新市场。2026年3月期土木订单额为51,852百万日元(同比增长20.0%),呈现回升态势。

在专注承接官公工程订单的同时严格筛选订单。2026年3月期建筑事业营业利润大幅增长154.1%,方针有效性已获实绩验证。今后将继续集中承接高利润率项目。

将人才储备定位为最优先课题,通过工作方式改革及加薪强化员工留任及招聘能力。加快在优势工法领域实施自主施工技术,以及施工管理数字化、远程化等DX·ICT技术的掌握,以提升生产效率并实现效率化。

以能够补充与强化现有业务的企业为对象,通过获取优秀技术实现集团的可持续增长。目前尚未披露具体项目,但已被定位为中期经营计划的重点举措。

最近更新: 2026年7月19日