業務內容
石川製作所股份有限公司創立於1921年，總部位於石川縣白山市的製造業集團。由本公司及3家合併子公司（關東航空計器股份有限公司・ISSEI股份有限公司・ISHIMEX股份有限公司）以及Rengo股份有限公司共計5家公司構成。
事業由「防衛機器」（機雷・航空機用電子機器等）、「紙工機械」（紙箱製造印刷機械等）、「委託生產」（各類機械委託生產）、「其他」（電子機器・纖維機械等）4個部門構成。主要客戶為防衛省（占銷售額52.2%）及三菱重工業股份有限公司（占16.6%），防衛機器部門銷售額為18,473百萬日圓，約占76.8%，為本公司的主力事業。
商業模式
防衛機器事業部門透過與防衛省、三菱重工業株式會社等之持續交易，主要以分期一定期間移轉之長期合約型產品（2026年3月期銷貨認列金額8,356百萬日圓，較前期增加32.3%）為中心，記錄穩定之銷貨收入。紙工機械則銷售設備予Rengo株式會社等紙箱及紙工業界。
集團內部由株式會社Issei製造機械加工零件，株式會社Ishimex製造控制盤等電裝零件，透過分工體制提升生產效率。資金調度主要依賴金融機構借款。
企業優勢
2026年3月期對防衛省的銷售額為9,650百萬日圓（占銷售額比52.2%），對三菱重工業株式會社的銷售額為3,063百萬日圓（占比16.6%），對主要兩大客戶的依賴度較高，且已建立持續性交易關係。期末訂單餘額（防衛機器單獨）維持在23,011百萬日圓的高水準，中期銷售認列的可見度較高。
防衛機器事業部門的銷售額為14,190百萬日圓（較前期增加27.9%），部門利益為2,100百萬日圓（較前期增加61.4%），部門利益率為14.8%（較前期的11.7%有所改善）。隨著銷售額增加而顯現的固定成本吸收效果已浮現，長期合約型產品的銷售認列擴大，有助於獲利能力提升。
公司於1921年創業，1954年取得防衛機器製造的事業許可，70餘年來持續累積機雷、航空機用電子機器等製造實績。防衛機器製造需取得事業許可，此為進入障礙之一。研發費用方面，防衛機器投入205百萬日圓、紙工機械投入194百萬日圓，合計399百萬日圓，並在與防衛省緊密合作下持續進行研發。
ENVALITH 觀點
業績趨勢
營收自2022年3月期的12,080百萬日圓成長至2026年3月期的18,473百萬日圓，連續5期增收（CAGR約11%）。營業利益自2022年3月期的181百萬日圓擴大至2026年3月期的1,306百萬日圓，約成長7.2倍，尤其在2025年3月期及2026年3月期這2期急速加速成長。
主因為防衛機器segment的營收較前期增加27.9%，達到14,190百萬日圓。外部因素方面，防衛費增額政策帶動採購擴大成為助力。
另一方面，接單金額為13,735百萬日圓（較前期減少35.5%），大幅減少，目前正處於消化在手訂單餘額的階段。公司預估2027年3月期營收為19,000百萬日圓（較前期增加2.9%），營業利益為1,000百萬日圓（較前期減少23.5%），預期呈現增收減益之局面。
成長策略
透過穩健推動防衛機器在手訂單之銷售認列，以及成本降低與配息穩定化，提升企業價值
以高水準在手訂單為背景，持續推動長期契約型產品（於一定期間內移轉之財貨）的銷售認列。2026年3月期認列8,356百萬日圓，較前期成長32.3%。2027年3月期亦計劃銷售額達19,000百萬日圓，預期防衛機器將持續帶動成長。
持續推動製造工序效率化與成本降低，藉此改善利潤率。2026年3月期銷售額營業利益率大幅改善至7.1%（前期為4.3%）。2027年3月期在銷售額增幅縮小之下，計劃營業利益達1,000百萬日圓，持續進行成本管理仍為課題。
引進於2025年6月股東常會核准之信託型股票薪酬制度。藉以提高董事薪酬與股票價值之連動性，強化對中長期業績提升與企業價值增長之意識。本合併會計年度取得庫藏股245百萬日圓（141,500股），啟動該制度。
2026年3月期年度配息為每股20日圓（較前期10日圓倍增），配息率19.7%。2027年3月期亦預計每股配息20日圓（配息率19.6%），力求與利潤成長連動之股東回饋穩定化。
最新更新: 2026年7月19日