業務內容
須賀化學工業是創業於1928年的老字號化學製造商，以有機合成技術為事業基礎，製造銷售農藥用、醫藥用、機能性用中間物及界面活性劑。以主力產品農藥用中間物（2026年3月期銷售額4,316百萬日圓，占銷售比重67%）為核心，並發展感光性樹脂用、生成式AI用半導體用等機能性用中間物（同1,168百萬日圓）以及醫藥用中間物（同411百萬日圓）。
國內主要客戶為日星產業（銷售比重25.1%）、住友化學（同16.6%）、伊藤忠化學品前沿（同10.2%）。採用和歌山、福井兩座工廠體制之預估接單生產方式，子公司須賀化米股份有限公司負責銷售及生產輔助業務。
於東京證券交易所標準市場上市。
商業模式
活用長年累積之有機合成技術、單元製程技術，針對農藥、醫藥、機能性領域製造銷售多品種化學中間物。擁有以多用途工廠為基礎之靈活生產切換體制，兼顧品項多樣化與採算管理。銷售毛利率為21.9%（2026年3月期），投入研究開發費268百萬日圓、研究人員23名，透過持續開發獨家新產品以提升附加價值。
企業優勢
農藥用中間物受動物藥用・殺蟎劑用等需求增加影響，2026年3月期較前期增收+19.2%。機能性中間物由感光性樹脂用・生成式AI用半導體用的新產品帶動，達成同期+46.2%增收。研發費用268百萬日圓、研究人員23名體制下，持續開發獨家產品（高折射率材料・杯芳烯衍生物等）。
於和歌山・福井兩座工廠擁有多用途工廠，可實現品項間的彈性生產切換。藉此在應對農藥・醫藥・機能性各領域需求變動的同時維持稼動率，2026年3月期設備投資576百萬日圓，持續進行生產力提升與增設。
2026年3月期末淨資產為8,365百萬日圓，自有資本比率為68.6%（較前期末64.9%上升3.7個百分點）。借款壓縮至1,385百萬日圓（前期末1,845百萬日圓），並確保營業現金流1,698百萬日圓。投資有價證券市值上升759百萬日圓亦對淨資產增加有所貢獻。
ENVALITH 觀點
業績趨勢
營收於2024年3月期以7,617百萬日圓創高後，2025年3月期降至6,622百萬日圓，2026年3月期再降至6,432百萬日圓，連續兩期減收。主因為醫藥用中間物大幅減收（2026年3月期411百萬日圓，較前期減75.4%），對歐洲出口急減（出口營收492百萬日圓，較前期減49.9%）影響甚大。
農藥用中間物（+19.2%）及機能性用中間物（+46.2%）之增收雖有一定程度的抵銷效果，但仍無法完全彌補缺口。營業利益率降至7.6%（前期為8.2%）。
另一方面，營業現金流因存貨與應收帳款減少等因素大幅改善至1,698百萬日圓，財務結構獲得強化。就外部因素而言，中東局勢緊張及原油價格上漲，已浮現為下一期獲利下滑之風險。
成長策略
透過機能性新產品擴充、出口復甦及降低成本實現收益多元化與體質強化
感光性樹脂用、生成式AI用半導體用之新產品已於2026年3月期投入現場應用，機能性用中間物銷售額達1,167百萬日圓（較上期成長46.2%）。2027年3月期預計持續成長，將持續推動自主產品開發，藉此擺脫對農藥用中間物之依賴。
針對持續進行庫存調整之歐洲市場醫藥用中間物，預期銷售將重新回升，預估2027年3月期出口銷售額為874百萬日圓（較上期成長77.6%）。出口比率目標為13.4%（上期為7.7%），力求恢復。惟中東局勢所導致之原材料採購風險，為達成此目標之不確定因素。
持續致力於生產力提升與降低成本，即使在銷售額下滑之情況下，仍維持營業利益率7.6%。透過多用途工廠靈活切換生產，使存貨壓縮245百萬日圓，對營業現金流大幅改善（由71百萬日圓增至1,698百萬日圓）有所貢獻。
有息負債淨減少460百萬日圓，自有資本比率改善至68.6%。每股配息由70日圓提高至90日圓（配息率25.5%），2027年3月期預計維持每股90日圓之配息。持續兼顧利潤回饋股東與強化內部保留之政策方針。
最新更新: 2026年7月19日