Astroscale Holdings Inc.

EOL・ADR・LEX服務的大部分尚未完成太空環境中的驗證，技術開發的失敗或延遲可能導致服務提供開始大幅延後，甚至可能被迫放棄。ELSA-d過去曾因推進器故障而導致部分預定驗證未能實施。若發生驗證失敗或衛星喪失，除了可能面臨客戶的損害賠償請求及契約解除風險外，還可能承受保險無法涵蓋的損失。

2025年4月期的專案收益中，政府機關・防衛機關佔比達99.0%，其中美國太空軍佔30.9%、文部科學省佔28.7%、JAXA佔14.3%、Eutelsat OneWeb佔13.9%，前四大客戶合計達87.8%。若因政府預算刪減、政策變更、服務延遲等原因導致與主要客戶的交易縮減或解除，將對業績及財務狀況造成重大影響。在分階段招標制度下，亦存在無法承接後續階段訂單的風險，且對民間客戶的收益分散化未必能依計畫推進。

自第2期以來持續產生營業損失及本期淨損失，預計今後仍將因研發費用及人員增加所致費用上升而持續一段時間的虧損。若客戶合約中途解約、技術開發或發射延遲・失敗、預期客戶未能順利取得等因素重疊發生，可能導致實現盈利的時程延後或變得困難。即便達成盈利，亦存在無法持續維持之風險。

軌道上服務市場尚處於萌芽階段，因太空垃圾清除相關法規尚未完善、實效性不足、星座營運商財務狀況惡化或發射計畫縮減、客戶衛星PMD比率提升所帶來的替代效應、太空環境惡化導致活動困難、各國政府太空相關預算刪減等因素，市場規模可能無法依本集團預期擴大。若市場擴大延遲，將使本集團所追求的獲利能力難以實現，進而對事業、業績及財務狀況造成嚴重影響。

本集團並未擁有發射技術，若火箭發射業者發生延遲、失敗或軌道投入精度不足，可能導致服務衛星完全喪失。發射合約通常訂有相互免責等有利於技術提供方之條款，ADRAS-J原定於2023年9月發射，實際延遲至2024年2月18日方才進行，即為此類實例。此外，因國家專案優先，民間業者的排期變動及費用增加風險亦存在。

由於處理政府・防衛機關之機密資訊及軍民兩用技術，相較其他行業，本集團成為網路攻擊目標的可能性相對較高。若因網路攻擊或未經授權存取導致技術資訊或客戶資訊外洩或消失，將導致競爭力顯著下降、觸犯相關法規、甚至被暫停參與政府案件招標等後果，對事業、業績及財務狀況造成重大影響。此外，軌道上服務亦存在因遭駭客攻擊或通訊干擾而導致服務無法執行的風險，可能產生鉅額損害賠償及安全性修復費用。

自創立以來營業現金流量持續為負，作為尚未具備充足穩定收益來源的研發型企業，為持續進行實現軌道上服務所需的前期投資，持續籌措資金乃屬必要。若無法於必要時點以適當條件籌措資金，將對事業、業績及財務狀況造成嚴重影響。公司已向多家金融機構取得附有財務約束條款之借款，若違反財務限制條款，將面臨喪失期限利益及被要求立即償還之風險。

代表取締役社長兼CEO岡田光信在事業戰略、企業文化、品牌建立及產業法規形成方面扮演核心角色，若其意外離任，將對事業之持續營運造成影響。與三菱UFJ銀行之借款合約（可動用總額10,000,000千日圓・次順位借款2,000,000千日圓）中訂有若岡田氏不再擔任代表取締役社長時即喪失期限利益之條款，若此情況實際發生，將對財務狀況造成嚴重影響。

本集團於日本、英國、美國、以色列、法國等地設有據點，並與政府機關簽訂多項合約，因此地緣政治事件可能導致出口權限、許可證取得、決策及付款發生延遲。以色列據點為LEX服務之製造基地，若中東局勢惡化，預期將對人力資源、供應鏈及實體資產造成損害影響。此外，由於美國FOCI相關法規等規範，作為非美國企業的本公司在管理美國子公司方面亦可能受到一定限制。

本集團以日圓、美元、英鎊、歐元為主要功能貨幣，展開跨國事業，匯率大幅波動將對合併財務報表造成重大影響。衛星零組件等海外採購中，以外幣計價之交易佔重要比例，而資金籌措則以日圓為主，因此日圓貶值時，可用於國際交易之資金實質上將縮水。截至本書提出日為止，尚未實施匯率避險交易，即便未來實施，亦無法保證能夠避免所有風險。