KAWADEN CORPORATION

公司产品需求高度依赖于国内民间非住宅建筑投资的走势，企业收益恶化等导致的投资减少将直接引发需求下降。受新冠病毒感染扩大影响，2020年度曾经历需求大幅下滑，今后由于外部环境变化，同类情况仍有可能再次发生。公司通过强化营销体制等措施加以应对，但对市场环境的依赖程度在结构上仍然较高。

配电控制设备市场难以通过产品性能实现差异化，容易陷入价格竞争，建筑业不景气时产品价格下行压力将增强。公司通过降低成本、提高生产效率、缩短交付周期等方式应对，但降低成本存在极限，可能无法应对价格下跌。若无法维持竞争力，可能对业绩产生不利影响。

2026年3月期，对kinden株式会社的销售占比为13.6%，对关工商事株式会社的销售占比为9.9%，对特定客户的依赖程度较高。公司与该两家公司之间未签订长期供货合同，若因各公司事业方针变更等原因导致交易减少或消失，可能对公司业绩产生重大不利影响。公司致力于维持并扩大良好关系，但无法保证交易持续。

2026年3月期，原材料采购额中来自立花电梯株式会社（株式会社立花エレテック）的采购占比为23.2%，且公司在主要零部件方面依赖三菱电机株式会社产品的采购。若来自立花电梯株式会社的采购一旦出现困难，虽可考虑变更供应商加以应对，但在变更完成之前，可能暂时无法获得电气设备，从而对业绩产生不利影响。若三菱电机株式会社产品采购出现困难，情况亦相同，在切换至其他公司产品之前，业务可能受到影响的风险存在。

钢板、铜条等主要原材料受市场行情变动影响，但该变动部分未必能够转嫁至销售价格。若原材料价格上涨未能反映到销售价格中，将通过利润率下降对业绩产生不利影响。公司力图通过差异化努力实现价格转嫁，但受竞争环境制约，未必总能实现转嫁。

从接单到制造期间，客户经常提出规格变更要求，但按照国内建筑行业惯例，因规格变更而增加的制造成本未必能反映到销售价格中。从维持竞争力的角度出发，价格谈判未必总能成功，某些情况下制造成本甚至可能超过销售价格。公司通过彻底的客户服务及缩短交付周期实现差异化来应对，但该结构性风险依然存在。

从接单到客户验收的周期，长者可达2至3年，其间可能因客户取消订单或破产等原因，导致产品未能交付及验收。验收后应收账款的回收通常也需约2个月时间，若客户破产等，可能出现无法回收的风险。公司致力于严格的信用管理，但由长周期引发的风险难以完全消除。

由于产品交付期与建筑工程深度关联，建筑工程延误或交付期变更可能导致产品交付及验收较原计划推迟。公司在客户验收后确认销售，验收延迟将直接导致销售确认延迟，从而使季度及年度业绩产生波动。部分情况下，一系列产品交付会在最后统一进行验收，导致销售确认时点难以预测。

产品若出现缺陷，可能导致停电损害或火灾、延烧等重大事故，进而产生巨额赔偿费用并对企业评价造成重大影响。公司已投保产品责任赔偿保险，但无法保证保险足以充分覆盖赔偿金额，也无法保证能够以可接受的条件持续投保。公司依照ISO质量保证标准进行生产，但无法完全消除缺陷风险。

2026年3月期，公司约七成生产由山形工厂承担，九州工厂的生产能力远低于山形工厂。若因地震等自然灾害或火灾、爆炸等事故导致山形工厂遭受毁灭性损害，将对生产造成严重影响，销售可能大幅下降，同时工厂修复或替代可能需要巨额费用。生产基地在地理上的高度集中，已成为公司持续经营方面的重大风险因素。