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Funai Soken Holdings Incorporated 2Q 業績前瞻

確認月額顧問服務維持雙位數成長及中堅企業顧問業務擴張；聚焦2Q前期集中投資對利潤率之壓力是否緩解

發布日期2026年8月5日 15:30 [GMT+9]

摘要

本次為中期經營計畫（2026–2028會計年度）首年之2Q業績，核心檢驗點在於月額顧問諮詢——作為主力業務——之成長動能是否延續。公司除既有之中小企業顧問基盤外，亦致力成為「中堅企業顧問」及「中堅企業轉型顧問」領域之領導者，該等領域受惠於政策利多。由AX/DX顧問擴張及集團內部協同強化所推動之客戶單價提升能否持續，將於本季度受到檢驗。1Q因人力資本投資、併購相關支出及辦公室投資等推升銷管費（SG&A），對營利率構成壓力。然而，公司上半年累計計畫之營業利益為47億日圓（年增+0.3%），隱含利潤將回復成長——本季度為評估營收加速與成本消化之間平衡是否符合計畫之關鍵節點。併購及組織重組措施——包括Logicreate之集團整合及集團內FAS業務整併——如何反映於財務表現，同樣值得密切關注。

下季度關注要點

關注點與焦點啟示

營收成長上半年累計營收計畫175億日圓之達成進度

1Q為79億4,400萬日圓（達成率45.4%），2Q單季需達95億5,600萬日圓。月額顧問服務能否維持雙位數成長（1Q：+10.2%）為關鍵

利潤率改善營利率 YoY 趨勢

1Q為26.4%（前年同期29.7%，下降3.3個百分點）。欲回升至上半年累計計畫營利率26.9%（47億/175億日圓），須確認銷管費成長減速

前期集中投資影響銷管費拆解（人事費用、商譽攤銷、辦公室相關）

1Q銷管費為12億8,500萬日圓（年增+47.6%）；商譽攤銷為8,900萬日圓（年增+230.8%）。2Q成長速度趨穩為達成利潤目標之前提

接單趨勢顧問接單金額與在手訂單趨勢

1Q在手訂單96億4,000萬日圓（年增+9.1%）表現穩健，惟新接訂單52億3,400萬日圓（年減-7.0%）能否回升，將決定成長動能之延續性

中堅企業策略中堅企業顧問之營收及客戶數

公司將中堅企業顧問及中堅企業轉型顧問定位為中期計畫之成長驅動力；值得確認該部門是否提供KPI揭露

AX/DX顧問AX（AI轉型）及DX相關服務進展

大型顧問公司加速布局AI代理服務，須關注公司透過全球平台合作夥伴所建立之具體差異化策略

資本效率股東權益比率及ROE趨勢

股東權益比率為78.2%（前期末72.4%），處於偏高水準。以全年歸屬母公司業主淨利財測65億5,000萬日圓及股東權益約245億日圓推算，ROE約26%。有必要評估其與股東回報政策之平衡

基於前次財報的主要論點（2026/12會計年度1Q）

1Q業績顯示營業收入79億4,400萬日圓（年增+2.2%）、營業利益21億日圓（年減-9.0%）——呈現增收減益格局。月額顧問服務及經營研究會穩步擴張，惟物流BPO之策略性縮減及前期集中投資成本上升拖累獲利。作為2026–2028會計年度中期計畫首年，目前處於成長投資優先之階段，投資效益何時顯現將是後續之核心議題。

1. 月額顧問諮詢成長之持續性

  • 前季實績：
    月額顧問營收46億2,000萬日圓（年增+10.2%），佔總營收58.2%
  • 本季度檢驗重點：
    合約單價上升趨勢及新客戶獲取之延續性；中堅企業客群佔比變化
  • 關鍵指標：
    月額顧問 YoY 成長率（以雙位數維持為基準）、客戶單價及客戶數趨勢
月額顧問服務為核心業務，佔營收58.2%。1Q受惠於合約單價提升及客戶數成長，實現年增+10.2%之雙位數成長。若鎖定中堅企業之擴張策略持續發揮效果，在單價及客戶數雙軸上維持成長之機率甚高。

2. 前期集中投資與營利率之平衡

  • 前季實績：
    營利率26.4%（前年同期29.7%）；銷管費12億8,500萬日圓（年增+4億1,400萬日圓）
  • 本季度檢驗重點：
    上半年累計營利率能否趨近公司計畫之26.9%；銷管費成長減速
  • 關鍵指標：
    銷管費 YoY 成長率（相較1Q之+47.6%的變化）、商譽攤銷水準
1Q銷管費達12億8,500萬日圓，較前年同期8億7,100萬日圓大幅增加47.6%，導致營利率下降3.3個百分點。主要驅動因素為人力資本投資、併購相關費用及新辦公室投資，另有辦公室搬遷費用1億3,800萬日圓列入特別損失。

3. 物流BPO策略性縮減及Logicreate整合效益

  • 前季實績：
    物流BPO營收6億1,000萬日圓（年減-30.2%）；Logicreate集團整合（2026年1月）
  • 本季度檢驗重點：
    物流BPO縮減進度及獲利改善；Logicreate整合帶來之SCM顧問增量營收
  • 關鍵指標：
    物流BPO營收 YoY、商譽餘額12億9,800萬日圓（前期末11億2,500萬日圓）之走勢
物流BPO營收為策略性縮減（年減-30.2%，6億1,000萬日圓），事業部門架構已整併為單一「經營顧問」部門。同時，Logicreate於2026年1月加入集團，強化SCM顧問體系。

4. 新接訂單之回升軌跡

  • 前季實績：
    新接訂單52億3,400萬日圓（年減-7.0%）；在手訂單96億4,000萬日圓（年增+9.1%）
  • 本季度檢驗重點：
    新接訂單能否恢復年增正成長；是否有大型併購顧問或專案委託
  • 關鍵指標：
    新接訂單 YoY 成長率、接單出貨比（新接訂單／季度營收）
1Q新接訂單為52億3,400萬日圓（年減-7.0%），較前年同期下滑。在手訂單96億4,000萬日圓（年增+9.1%）持續累積，惟若新接訂單持續衰退，將對未來營收成長形成壓力。

5. 併購相關營收及FAS重組效益

  • 前季實績：
    併購營收2億3,700萬日圓（年減-12.9%）；FAS整併計畫於2026年7月執行
  • 本季度檢驗重點：
    FAS整併後案件管線擴張、併購成交回升
  • 關鍵指標：
    併購營收 YoY 趨勢、事業承繼/併購諮詢量及成交率
1Q併購營收為2億3,700萬日圓（年減-12.9%）。然而，集團內FAS整併（Funai Soken Agata FAS × MI Consulting）預計於2026年7月實施，將建立涵蓋併購顧問、估值及PMI之一體化諮詢能力。

適時披露與行業趨勢

  • 2026/06/05
    Funai Soken取得札幌PRO Frontier Market之S-Adviser資格——繼既有之J-Adviser及F-Adviser資格後，進一步擴大地方專業市場之IPO顧問能力。此舉可視為對中堅企業成長支援服務之拓展。（關於取得S-Adviser資格之公告）

上季度業績（2026/12會計年度1Q實績）

Funai Soken Holdings為獨立系顧問集團，專注為中小企業及中堅企業提供經營顧問服務，涵蓋月額顧問服務、經營研究會、併購顧問、DX解決方案等。依據2026年2月公布之中期經營計畫（2026–2028會計年度），公司以成為中堅企業顧問領域之領導者為目標，同步推進AX/DX顧問業務。1Q業績呈增收減益格局，惟月額顧問服務及經營研究會之穩步成長獲得確認。本期淨利因前年同期認列21億5,500萬日圓減損損失之基期效應而大幅增長。

項目金額YoY對比公司計畫備註
營業收入79億4,400萬日圓+2.2%-月額顧問年增+10.2%為主要帶動；物流BPO年減-30.2%構成拖累
營業利益21億日圓-9.0%-受銷管費年增+47.6%影響；營利率26.4%（下降3.3個百分點）
經常利益21億3,600萬日圓-8.0%-利息收入增加1,900萬日圓；資安成本增加700萬日圓
歸屬母公司業主淨利13億9,100萬日圓+1,658.8%-前年同期認列21億5,500萬日圓減損損失之基期效應
每股盈餘（EPS）15.31日圓+1,700.0%-以股票分割（1:2）後基準計算

全年年度財測達成率： 營業收入21.5%（前年同期23.3%，基於本報告估算）、營業利益23.1%（前年同期26.2%，基於本報告估算）

公司資訊

  • 公司名稱：
    Funai Soken Holdings Incorporated
  • 股票代碼：
    9757
  • 上市交易所：
    東京證券交易所Prime市場
  • 會計年度結算月：
    12月
  • 核心業務：
    面向中小企業及中堅企業之經營顧問（月額顧問服務、專案顧問、併購顧問、經營研究會、DX解決方案、物流BPO等）
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