利好因素
上半年累計營業收入達33.32億日圓（年增+18.6%），創歷史新高。訂閱制服務佔營收比重擴大至43%，毛利率維持在75.0%的穩健水準。公司於一月需求旺季集中投入資源，推動各項服務的需求獲取量創新高，確保了支撐下半年營收認列的在手訂單。
- Shadoten付費訂閱用戶達11,556人（年增+36.6%），月收入約2.05億日圓。Speafull付費訂閱用戶達13,287人（為去年同期的3.1倍），持續維持強勁成長動能
- 第二季度單季毛利率為74.7%。訂閱制收入佔比提升，有效吸收了營業天數減少帶來的季節性逆風
- 結業後續讀課程續報率達74%，客戶滿意度維持在4.5/5.0的高水準。18%的轉介率有效支撐客戶獲取成本（CAC）效率
- 企業培訓客戶擴大至374家（年增+61家）。大型企業（營收逾1兆日圓）的滲透率仍低，成長空間可觀
- 收購Study Hacker（ENGLISH COMPANY）帶來約260名英語教練專家資源池。整合逾56,000名學員的學習數據，預期將提升服務品質
關注事項
營業利益為7.01億日圓（年減−12.3%），營利率為21.0%（年減−7.5個百分點），獲利能力出現明顯下滑。上半年前置性投入推升銷管費率，形成需仰賴下半年獲利回升方能達成全年目標的結構。
- 第二季度單季營業利益為2.52億日圓（年減−28.8%）。銷管費達7.46億日圓（較去年同期增加2.65億日圓），對獲利造成顯著壓力
- 每股盈餘（EPS）為39.14日圓（年減−16.7%）。未適用加薪促進稅制優惠亦為淨利率下降的因素之一
- 英語教練服務第二季度收入為9.05億日圓（季減−7.8%）。營業天數季節性差異（較第一季度少8.8%）造成的結構性營收逆風持續存在
- Study Hacker預估於2026年3月期將呈現營收下滑及營業虧損。截至2025年3月期末，淨資產為負5.97億日圓，顯示資產負債表處於資不抵債狀態。估計商譽約3.48億日圓的攤銷負擔，以及被收購公司的獲利改善速度，將為合併損益的關鍵變數
- 顧問人數為151人（原始計劃為161–170人）。下半年能否加速淨增員，是確保產能充足的關鍵
關注要點/後續追蹤事項
- 第三季度起銷管費率是否如期下降。對照公司預估（第三季度：39% → 第四季度：46% → 全年正常化），需追蹤一月旺季訂單按服務交付基礎轉化為營收的進度
- Study Hacker自第三季度起合併後對全年財測的量化影響揭露。重點關注商譽金額及攤銷年限的最終確認，以及被收購公司營業虧損收窄的路徑
- 訂閱制服務的流失率趨勢。儘管Shadoten及Speafull付費訂閱用戶數受惠於一月份的行銷投入而大幅攀升，但季度留存率及平均訂閱期間將決定中期獲利的穩定性
- Study Hacker於2026年3月期營業虧損的主要驅動因素，以及預期的損益兩平時間表
- 商譽金額及攤銷年限最終確認的預期時程，以及合併財測修正的揭露時點
- 與Study Hacker在服務整合及品牌策略方面的優先事項與時間規劃
- 一月需求旺季的廣告投資報酬率量化數據（CPA、LTV/CAC等）
- 顧問招聘進度及達成年末目標161–170人的信心程度
- 免費單字學習應用程式「ProWords」轉化至付費服務的目標
- DiaTalk的營收變現時間表及全面投入行銷費用的前提條件
- 企業訂閱制服務（Shadoten / Speafull）的交叉銷售成果及未來策略
- 未來併購策略（規模、目標領域、財務標準）
- 轉為合併報表後，對股利政策是否有影響
關鍵財務摘要
| 項目 | 數值 | 年增 |
|---|---|---|
| 營業收入 | 33.32億日圓 | +18.6% |
| └ 英語教練服務 | 18.88億日圓（上半年累計） | - |
| └ 訂閱制英語學習服務 | 14.44億日圓（上半年累計） | - |
| 營業成本 | 8.31億日圓 | +16.1% |
| 營業毛利 | 25.01億日圓 | +19.5% |
| 毛利率 | 75.0% | +0.5個百分點 |
| 銷管費（SG&A） | 17.99億日圓 | +39.2% |
| 營業利益 | 7.01億日圓 | −12.3% |
| 營利率 | 21.0% | −7.5個百分點 |
| 經常利益 | 7.06億日圓 | −12.0% |
| 中期淨利 | 4.85億日圓 | −17.3% |
| 每股盈餘（EPS） | 39.14日圓 | −16.7% |
| 稀釋每股盈餘 | 38.66日圓 | −15.8% |
就第二季度單季而言，營業收入16.56億日圓（年增+19.3%）及營業毛利12.36億日圓（年增+20.3%）均創歷史新高。然而，一月需求旺季集中投放廣告導致銷管費較去年同期增加2.65億日圓，營業利益僅錄得2.52億日圓（年減−28.8%）。
分部業績
| 服務類別 | 營業收入（第二季度單季） | 年比 | 營業利益 | 年比 | 利潤率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 全公司（單一部門） | 16.56億日圓 | +19.3% | 2.52億日圓 | −28.8% | 15.3% |
- **訂閱制英語學習服務：**第二季度收入7.50億日圓（年增+47.2%）。Shadoten付費訂閱用戶11,556人（年增+36.6%），Speafull付費訂閱用戶13,287人（為去年同期的3.1倍），各項服務均呈高速成長。一月份的行銷投入為付費用戶快速擴張的關鍵推動力
- **企業培訓：**客戶企業374家（年增+61家）。大型企業（營收逾1兆日圓）滲透率僅22%，意味著仍有大量未開發市場空間，定位為未來成長引擎
- **英語教練服務（第二季度單季）：**收入9.05億日圓（季減−7.8%）。營收下降主因季節性因素，營業天數較第一季度減少8.8%。年增仍維持+3.2%的正成長
指引達成進度
上半年累計營業收入達成率為47%，營業利益達成率為49%，大致符合財測預期。管理層明確表示全年財測可望達成。上一會計年度（2025年8月期），業績呈現下半年偏重（營收第三季度：25% + 第四季度：26% = 51%），本年度同樣內含下半年獲利回升的結構。
| 項目 | 數值（上半年累計） | 全年預測 | 完成進度 |
|---|---|---|---|
| 營業收入 | 33.32億日圓 | 71.00億日圓 | 46.9% |
| 營業利益 | 7.01億日圓 | 14.20億日圓 | 49.4% |
| 經常利益 | 7.06億日圓 | 14.24億日圓 | 49.6% |
| 本期淨利 | 4.85億日圓 | 9.67億日圓 | 50.2% |
- 英語教練服務因營業天數差異，季度營收波動幅度最高可達8.8%（第二季度因年末年初7天假期，營業天數僅83天，為全年最少）
- 一月為全年最大需求旺季，亦為廣告投資報酬率最高的時期。相關訂單按服務交付基礎，於第二季度至第四季度陸續認列為營收
- 銷管費率由第一季度的35%上升至第二季度的45%，但計劃於第三季度降至39%、第四季度為46%，呈年減趨勢
業績指引變更
2025年10月9日發布的全年財測維持不變。惟Study Hacker自第三季度起合併後對2026年8月期業績的影響目前仍在評估中，一旦確認有重大影響將即時揭露。
股東回報說明
公司以約30%的股息支付率為目標，政策為穩定且持續的配息。2026年8月期中期股息宣告為每股11.00日圓，符合期初預測。期末股息預測亦維持每股11.00日圓，全年股息預測合計為每股22.00日圓（年增+3.00日圓）。預估股息支付率為28.2%。
財務狀況
公司維持接近淨現金的資產負債表結構，股東權益比率為54.2%，處於健康水準。穩定的營業現金流帶動現金及存款增至35.59億日圓，預期在完成併購後仍可維持充裕的流動性。
- 主要數據
- 槓桿指標
| 會計科目 | 數值 | 備註 |
|---|---|---|
| 現金及存款 | 35.59億日圓 | 較上一會計年度末+1.43億日圓 |
| 總資產 | 46.79億日圓 | 較上一會計年度末+1.93億日圓 |
| 流動資產合計 | 39.03億日圓 | 較上一會計年度末+2.03億日圓 |
| 非流動資產合計 | 7.75億日圓 | 較上一會計年度末−0.09億日圓 |
| 有息負債合計 | 2.10億日圓 | 較上一會計年度末−0.39億日圓 |
| └ 一年內到期長期借款 | 0.69億日圓 | - |
| └ 長期借款 | 1.41億日圓 | - |
| 合約負債 | 10.06億日圓 | 較上一會計年度末+0.64億日圓 |
| 淨資產 | 25.63億日圓 | 較上一會計年度末+2.82億日圓 |
| 股東權益 | 25.38億日圓 | 較上一會計年度末+2.76億日圓 |
| EBITDA | 7.19億日圓 | 營業利益7.01億日圓 + 折舊攤銷0.18億日圓；本行估算 |
※ 備註：合併後將加計Study Hacker的有息負債（估計有息負債5.49億日圓，合併後股東權益比率約46.2%）。
隨財報發布的新聞
本季度重大公告
- 2026/04/07與Benesse Corporation簽署股權轉讓協議，收購Study Hacker全部股份。此為具重大策略意義之公告，預期在英語學習領域的事業擴張及整合方面產生協同效應（Progrit宣布將Study Hacker Inc.納入集團）
- 2026/04/03推出免費英語單字學習應用程式「ProWords」。旨在擴展產品組合並提升品牌認知度，意圖引導用戶轉化至付費服務（Progrit推出免費英語單字應用程式「ProWords」）
- 2026/01/30透過TDnet揭露更新版事業計劃及成長潛力資料。此為涵蓋全年成長展望及業務亮點的重要投資人更新（事業計劃及成長潛力（更新版））
- 2026/01/14發布2026年8月期第一季度業績摘要。確認業績進度、財務狀況，並重申全年財測（2026年8月期第一季度業績摘要（日本會計準則、非合併））
過去一年的大額持股報告/重要提案
- 岡田祥吾（代表董事，含共同持有人）：36.94% → 35.06%（2025/07/10）——以公司創辦人暨代表董事身分作為穩定股東持有
- 山崎俊太郎（副社長暨董事）：15.84% → 15.55%（2025/10/30）
- 三井住友DS資產管理：0.00% → 5.00%（2025/07/22）——純投資（收益導向投資）
- Asset Management One：8.47% → 5.32%（2025/11–2026/03期間逐步減持）
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