利好因素
集團透過併購擴張與既有業務有機成長同步推進，帶動營業收入達497.02億日圓（年增+45.0%）。調整後EBITDA錄得46.12億日圓（年增+8.0%），PMI效益開始顯現，包括國內遊樂場業務推行Crane Game Oasis門店轉型，以及Karaoke BanBan同店銷售表現強勁。
- 國內遊樂場Crane Game Oasis轉型門店（GiGO Crane Game Oasis Super Center Trial上磯店）營收達上年同期之523%；另有4間新開門店亦錄得強勁客流
- Karaoke BanBan「Ima-Kara Reservation」已全面推廣至全連鎖體系，搭配成功的促銷活動，帶動同店銷售穩健增長
- 角色商品營收達24.72億日圓（年增+73.5%）；Ares Company於2026年4月錄得歷史單月營收新高
- 旅遊業務（SMART EXCHANGE）外幣兌換機設置台數突破1,000台，較上年同期增加約300台，貢獻營收擴張
- 北美地區已完成企業職能整合至GENDA Americas；歐洲受惠於復活節假期需求，貢獻營收
疑慮點
GAAP營業利益降至3億日圓（年減−79.2%），經常利益錄得虧損−3億日圓，歸屬母公司業主淨利錄得虧損−8億日圓，轉為赤字。銷管費（SG&A）年增+65.8%至110.86億日圓，利息費用年增+104.7%至5.63億日圓，凸顯伴隨併購擴張而來之成本吸收壓力。
- 毛利率較上年同期下降0.7個百分點至22.9%，營業成本增幅（+46.4%）超越營收增幅
- 利息費用6億日圓（年增+104.7%）及融資手續費2億日圓推動財務成本大幅上升；營業外費用合計10億日圓壓制獲利能力
- 調整後季度淨利減半至7.36億日圓（年減−46.5%），受併購相關攤銷費用及融資手續費拖累
- GENDA Playnation Entertainment（英國）業績高度集中於下半年，加劇合併報表之季節性偏差
- 娛樂及內容板塊利益僅47百萬日圓（年增+23.7%）；內容及推廣營收9.14億日圓（年減−40.6%）下滑
關注要點/後續追蹤事項
- GENDA Playnation Entertainment（英國）於夏季旺季之業績貢獻。下半年季節性效應對合併報表之提振幅度，為達成全年目標之關鍵
- 北美營運改善進展。系統整合問題已被指出，Kiddleton Force推行等措施對獲利能力改善之成效值得密切關注
- 有息負債膨脹至1,095.65億日圓背景下之財務槓桿管理方針。淨負債/EBITDA倍數相對全年調整後EBITDA計劃300億日圓之走向，以及與剩餘併購空間之平衡
- 英國GENDA Playnation Entertainment自2Q起之營收及利潤貢獻定量展望
- 北美營運中日本IP景品商品組合之目標水準及其對獲利之影響
- 短期借款轉換為長期借款及公司債完成後之利息成本展望
- Crane Game Oasis門店之年度展店及轉型計劃與投資回收期
- 卡拉OK業務重組（ENNE品牌啟動及Meloworks合併）之量化成本綜效
- 娛樂及內容板塊之獲利改善措施；內容及推廣營收下滑之驅動因素及復甦展望
- GiGO上海之初期KPI（客流量、客單價等）及中國進一步拓展計劃
- 調整後EBITDA與GAAP營業利益差距擴大之投資者溝通策略
- 庫藏股回購（已執行9.66億日圓）之後續方針及與股東回報之平衡
關鍵財務摘要
| 會計科目 | 數值 | 年比 |
|---|---|---|
| 營業收入 | 497億日圓 | +45.0% |
| 營業毛利 | 114億日圓 | +40.8% |
| 營業利益 | 3億日圓 | −79.2% |
| 經常利益 | −3億日圓 | —（上年同期：11億日圓） |
| 歸屬母公司業主淨利 | −8億日圓 | —（上年同期：2億日圓） |
| 每股盈餘（EPS） | −4.09日圓 | —（上年同期：1.38日圓） |
| 調整後EBITDA | 46億日圓 | +8.0% |
| 調整後季度淨利 | 7億日圓 | −46.5% |
| 調整後EPS | 4.00日圓 | −53.2% |
| 綜合損益 | 15億日圓 | —（上年同期：−7億日圓） |
營業收入年增+45.0%，主要受惠於上年度併購標的（Player One、GENDA Playnation Entertainment、Carat等）之全期間貢獻。然而，折舊費用增至30.39億日圓（上年同期：17.50億日圓）、商譽攤銷增至12.04億日圓（上年同期：7.59億日圓），加上包含利息費用及融資手續費在內之財務成本上升，壓制GAAP獲利能力，致經常利益及淨利均轉為赤字。綜合損益受惠於22億日圓之外幣換算調整數而轉為正值。
分部業績
- 遊樂場（國內）：3間Crane Game Oasis轉型門店營收均較轉型前大幅增長（其中一間達上年同期的523%）；4間新開門店中，桑名店錄得GiGO全連鎖歷史最高單日景品營收。IP聯名活動亦貢獻穩健的同店銷售表現
- 角色商品：25億日圓（年增+73.5%）。除因GiGO業績強勁帶動景品供應擴大外，對北美之日本IP景品供應亦有所加強。Ares Company於2026年4月錄得歷史單月營收新高
- 旅遊：8億日圓（年增+71.3%）。SMART EXCHANGE外幣兌換機突破1,000台（較上年同期增加約300台），受惠於與主要客戶之成功合作
- 生活風格：14億日圓（年增+253.0%）。受惠於上年度第三季納入合併範圍之Carat全期間貢獻，加上福袋活動成功及3間新店開業
- 內容及推廣：9億日圓（年減−40.6%）。營收因電影發行時程及片單變動而下滑。上年同期受惠於大型作品之發行收入，形成較高比較基期
- 娛樂及內容（整體）：板塊利益47百萬日圓（年增+23.7%）；營收增長+56.7%，惟受內容及推廣營收下滑及利潤率壓縮所拖累
指引達成進度
全年財測僅針對非GAAP指標（營業收入、調整後EBITDA、調整後淨利）進行披露。營收達成率23.1%，大致符合全年計劃所設定之+25.8%增長目標，惟調整後EBITDA達成率15.4%及調整後淨利達成率6.9%處於偏低水準。然而，考量英國子公司GENDA Playnation Entertainment業績高度集中於下半年之季節性特徵，現階段與計劃之差距無需過度擔憂。
| 會計科目 | 數值（1Q累計） | 全年計劃 | 達成率 |
|---|---|---|---|
| 營業收入 | 497億日圓 | 2,150億日圓 | 23.1% |
| 調整後EBITDA | 46億日圓 | 300億日圓 | 15.4% |
| 調整後淨利 | 7億日圓 | 106億日圓 | 6.9% |
- GENDA Playnation Entertainment（英國）之度假園區業務集中於夏季及年末假期旺季，導致合併報表呈現明顯之下半年偏重特徵
- 國內遊樂場業務亦傾向於年末年初及黃金週等長假期間客流增加
業績指引變更
全年合併財測與2026年3月12日公布之內容相比，無任何變更。
股東回報說明
2027年1月期股息預測為中期4.00日圓、期末4.00日圓、全年合計8.00日圓（上年度為0.00日圓）。此為公司首次配息，標誌著由先前不配息政策之轉變。依據2025年12月12日之董事會決議，已執行庫藏股回購1,275,800股/10億日圓。期末庫藏股為4,156,876股（30億日圓）。
財務狀況
有息負債隨併購擴張而增加，同時公司透過將短期借款轉換為長期借款及公司債以延長債務到期結構。股東權益比率維持於29.2%，外幣換算調整數增加支撐淨資產。
- 主要數據
- 槓桿指標
| 會計科目 | 數值 | 備註 |
|---|---|---|
| 總資產 | 2,249億日圓 | 較上期末+1.0% |
| └ 流動資產合計 | 641億日圓 | 較上期末+0.9% |
| └ 非流動資產合計 | 1,606億日圓 | 較上期末+1.0% |
| 現金及存款 | 313億日圓 | 較上期末−2.5% |
| 商譽 | 505億日圓 | 較上期末−1.1%（攤銷） |
| 客戶關係資產 | 150億日圓 | 較上期末+2.7% |
| 有息負債合計 | 1,096億日圓 | 較上期末+2.8% |
| └ 短期借款 | 90億日圓 | 較上期末−77.3%（到期結構延長） |
| └ 長期借款（含一年內到期） | 787億日圓 | 較上期末+51.3% |
| └ 公司債 | 183億日圓 | 較上期末+61.9% |
| 股東權益 | 657億日圓 | 較上期末+0.7% |
| 調整後EBITDA（1Q） | 46億日圓 | 公司揭露 |
隨財報發布的新聞
無
本季度重大公告
- 2026/03/27GiGO首度進軍中國，開設「GiGO上海百聯ZX創趣場」，集遊樂場、鯛魚燒、聯名咖啡廳及零售於一體之複合型設施（GiGO首次登陸上海！——「GiGO上海百聯ZX創趣場」2026年3月27日週五盛大開業！）
- 2026/04/16決議發行第3回無擔保公司債70億日圓。所募資金將用於償還短期借款，旨在多元化資金來源並確保穩定之併購融資（關於發行第3回無擔保公司債之公告）
- 2026/05/11集團旗下公司Fukuya收購角色商品企劃製造商Toshinpack全部股份，強化角色商品業務（GENDA強化角色商品業務——Fukuya收購Toshinpack全部股份）
- 2026/05/12召開北美業務說明會。將系統整合所產生之營運問題定位為營收疲軟之主因，並闡述包括導入AI驅動商業應用程式等改善措施（北美業務說明會摘要）
過去一年的大額持股報告/重要提案
- Midas Capital：32.95% → 28.55%（2026/06/02）——作為穩定股東持有；持股比例因股份出售而下降
- Capital Research and Management Company：9.18% → 2.90%（自2025/12至2026/05分階段減持）——為客戶資產及共同基金之純投資
- 片岡尚（代表取締役社長兼CEO）：14.01% → 13.63%（2026/05/15）——作為發行公司創辦人及高管持有（持股數無變動）
- Zennor：自IPO以來之長期投資人；公司表示近期增持觸發大額持股申報
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