股票交易金額創歷史新高達32.2兆日圓；經紀手續費及淨金融收入帶動經常利益達89億日圓，年增近一倍

利好因素

受惠於強勁的市場環境——日經225指數於季內升至72,000點區間的歷史新高——公司股票交易金額年增+112%至32.2兆日圓，創單季歷史新高。經紀手續費達84.4億日圓（年增+68.9%）及淨金融收入達57.48億日圓（年增+55.0%）同步擴張，推動OPM（以淨營業收入計）升至55.2%。銷管費（SG&A）年增僅+17.8%，遠低於收入增幅，展現顯著的營運槓桿效應。

• 經紀手續費：
  84.4億日圓（年增+68.9%）；交易金額創歷史新高，同時維持個人股票交易金額8.4%的市佔率
• 信用交易餘額：
  平均未償還餘額4,944億日圓（年增+51%）；在利率上升環境下，淨金融收入擴張至57.48億日圓（年增+55.0%）。於政策利率1.00%下，存款投資收入每季貢獻20.6億日圓
• 經常利益率：
  升至51%（去年同期：40%）；年化ROE達27.5%，反映資本效率改善
• 投資信託管理資產規模：
  7,071億日圓（較上年度末5,626億日圓增長+25.7%）；定期投資金額每季193億日圓，持續擴大經常性收入基礎
• 品牌與客戶滿意度：
  YouTube訂閱人數94萬，累計觀看次數1.9億次，居業界第一。JCSI證券業客戶滿意度排名第一

疑慮事項

交易收入13.66億日圓（年減▲22.3%），反映外匯交易金額下降（129.9兆日圓，年減▲0.7%）。經紀手續費率持續下滑至2.5個基點（去年同期：3.1個基點），顯示交易金額增長轉化為收入的效率出現結構性下降，為中長期議題。

• 交易收入：
  13.66億日圓（年減▲22.3%）；外匯交易金額年比基本持平，顯現增長放緩跡象
• 經紀手續費率：
  持續下降至2.5個基點（去年同期：3.1個基點）；費率結構對收入組合的壓力漸增
• 融資成本：
  金融費用14.14億日圓（年增+103.7%）；短期借款4,579億日圓（較上年度末增加+44.5%），融資成本上升加速
• 期貨與選擇權：
  收入2.45億日圓（年減▲10.9%），呈收縮態勢；期貨市佔率微降至19%（去年同期：20%）
• 資本適足率：
  降至304%（上年度末：308%）；信用交易餘額擴張推升風險相當金額，需密切關注

關注要點/後續追蹤事項

• 在政策利率1.00%環境下，淨金融收入擴張的可持續性。根據公司敏感度分析，每增加+25個基點約帶來年化7.5億日圓的收入增量，盈利對進一步升息的敏感度為重要關注焦點
• 美國股票業務的推進情況（SpaceX上市當日逾50%的交易參與者交易了該股票）及差價合約（CFD）服務推出進度。評估其作為新收入來源以抵消手續費率下滑的貢獻
• 對Five Star投信投顧的股權投資（取得20.95%表決權）所產生的綜效量化。YouTube驅動的主動型基金銷售模式的推進情況

關鍵財務摘要

營業收入、經常利益及季度淨利均創單季歷史新高。銷管費（SG&A）年增僅+17.8%，遠低於淨營業收入年增+48.3%的增幅，驅動利潤率擴張。

分部業績

公司以單一業務經營：線上證券交易服務。收入結構由三大支柱構成：①手續費收入（佔營收50.7%）、②金融收入（41.4%）、③交易收入（7.9%）。第一季度受惠於活躍的股票市場，①及②實現顯著的營收成長，而③則因外匯相關業務疲軟而下滑。

分部業績表

指引達成進度

公司因市場狀況對業績影響重大，未揭露全年財測。以上年度全年實績——營業收入526.6億日圓及經常利益238.12億日圓——為基準，第一季度實績分別達成32.8%及37.2%，進度優於前一年度同期。雖然前一年度業績偏向第四季度，但本年度第一季度受惠於有利的市場環境，表現超越一般季節性模式。

• 證券業缺乏明確的季節性規律，業績主要由股票市場波動度及交易金額水準所驅動
• 前一年度高峰為第四季度（營業收入153.67億日圓），本年度第一季度較前一年度第四季度高出+12.6%

業績指引變更

公司以業務高度依賴市場、預測困難為由，未揭露業績指引。關鍵營運指標（股票交易金額、經紀手續費收入等）按月披露。

股東回報說明

2027年3月期股息預測尚未確定（中期、第三季及期末均未定）。上年度股息為每股50日圓（中期25日圓＋期末25日圓；總配息64.4億日圓＋64.4億日圓）。股息預測未有修正。

財務狀況

反映證券公司特有的資產負債表結構，客戶存款（分離信託）及信用交易融資構成資產主體。雖然短期借款隨信用交易規模擴張而增加，但資本適足率維持在304%，高於五大線上券商平均259%的水準，確保了財務穩健性。

隨財報發布的新聞

無

本季度重大公告

過去一年的大額持股報告/重要提案

無