MATSUI SECURITIES CO.,LTD. 全年度（第四季）業績前瞻

累計前三季經常利益受惠於活躍股市及外匯收入強勁增長，年增+36.0%，焦點轉向全年度業績著陸水準及修訂後股東回報政策之影響

發布日期2026年4月23日 11:30 [GMT+9]

摘要

松井證券為獨立線上券商，專注於散戶投資人服務，營收結構以經紀佣金為核心，輔以外匯交易收入及淨金融收益。累計前三季各項營收均錄得雙位數增長，主要受惠於日經225指數歷史性突破50,000點。營利率（相對淨營業收入）由前期同期之44.1%提升至47.2%。就全年度業績而言，主要關注要點包括10月以後之股市波動趨勢，以及2月公布之修訂股東回報政策（股息發放比率提高至70%以上）的具體影響。深耕客戶基礎之各項措施——如官方YouTube頻道訂閱數突破66萬人、MATSUI Bank利率方案之推出——將是形塑中長期成長潛力之關鍵。

下季度關注要點

關注點與焦點	影響分析
權益經紀成交額公司第四季（1月至3月）權益經紀成交額及市佔率	累計前三季年增+26%。若第四季單季維持類似增速，全年度營業收入估計可達約500億日圓（本所估算）
外匯交易收入第四季單季外匯交易損益趨勢	累計前三季達44.19億日圓（年增+44.8%），維持高速增長。須驗證美元/日圓點差縮減至0.1 pips是否有效帶動成交量擴張
淨金融收益之持續性融資融券餘額及客戶存款收入分配水準	累計前三季淨金融收益為124.51億日圓（年增+23.6%）。關鍵在於日銀升息環境下，存款收入增加與融資餘額下降之淨效果是否延續至第四季
成本管理與營利率銷管費增速及營利率年比趨勢	累計前三季銷管費年增+16.4%，低於營收增速（+25.6%），產生正向營運槓桿。持續監控第四季趨勢，包括廣告投資報酬率
修訂股東回報政策之影響期末股息金額及全年度股息確認	公司於2月宣布將發放比率門檻提升至「70%以上」。若確認期末每股股息25日圓（全年度50日圓），可對照累計前三季每股盈餘42.98日圓，評估相對全年度每股盈餘之發放水準
未授權存取相關成本補償支出與保險理賠之淨成本	累計前三季認列補償支出3.59億日圓及保險理賠收回2.12億日圓。須確認第四季是否產生額外成本
客戶基礎擴張帳戶數及資產管理規模趨勢	追蹤公司於前五大線上券商中排名第五（截至2025年3月底帳戶數164.9萬戶）之成長節奏，以及資產管理規模之累積情況

基於前次財報的主要論點（2026/3會計年度第三季業績）

累計前三季營業收入達372.93億日圓（年增+25.6%），經常利益達169.05億日圓（年增+36.0%），在股市活絡帶動下，所有損益項目均錄得顯著之營收與獲利雙增長。營收多元化（外匯＋淨金融收益）以及營收增速超越成本增速，直接推動營利率改善，在「量」與「質」兩方面均建立了扎實的實績紀錄。全年度著陸取決於第四季（1月至3月）市況，但累計前三季之獲利水準已處於較高基期。

1. 經紀佣金收入之持續性及市場敏感度

前期表現：
經紀佣金為172.17億日圓（年增+19.7%）。公司權益經紀成交額年增+26%，兩市散戶成交額市佔率攀升至26%（前期同期為24%）
本季度確認重點：
日經225指數於第四季（1月至3月）維持在50,000點附近，但可能已進入修正階段；須透過成交額之季節性特徵及月度揭露數據推算全年度著陸水準
關鍵指標：
月度揭露之權益經紀成交額年比趨勢；兩市散戶成交額市佔率變化

公司營收結構之核心為散戶權益經紀，使盈利對市況高度敏感。累計前三季，日經225指數首次突破50,000點，兩市散戶權益經紀成交額年增+28%。

2. 外匯交易收入之加速增長

前期表現：
交易損益為44.19億日圓（年增+44.8%）。其佔營業收入比重升至11.8%（前期同期為10.3%）
本季度確認重點：
第四季外匯波動水準及點差縮減後之成交量趨勢。月度外匯成交額數據為重要觀察指標
關鍵指標：
第四季單季交易損益（本所估算第三季單季約13.65億日圓）；外匯帳戶增長速度

外匯業務日益成為營收多元化之重要支柱。除推出美元/日圓核心時段定價及永久縮減點差外，公司更於2026年2月進一步將美元/日圓窄點差由0.2 pips降至0.1 pips，以提升競爭力。

3. 升息環境下淨金融收益之擴張

前期表現：
金融收入為147.92億日圓（年增+29.2%）；金融費用為23.41億日圓（年增+70.4%）。客戶存款擴大至7,739.12億日圓（較上一會計年度末增+24.6%）
本季度確認重點：
日銀緊縮立場變化對存款收入分配之影響，以及第四季融資融券餘額（第三季末為3,370.88億日圓）之變動
關鍵指標：
第四季單季淨金融收益；融資融券餘額之方向性變化

累計前三季淨金融收益達124.51億日圓（年增+23.6%），主要受惠於利率上行帶動存款收入分配增加。相對而言，融資買進餘額下降導致融資交易收入減少。

4. 成本結構演變與營運槓桿

前期表現：
交易相關費用59.12億日圓（年增+22.1%），人事費用35.27億日圓（年增+18.6%），管理費用47.00億日圓（年增+18.3%）——各主要成本項目均錄得雙位數增長
本季度確認重點：
第四季持續廣告投資之規模
關鍵指標：
全年度銷管費比率（相對淨營業收入）；成本收入比之年比改善情況

銷管費增至184.43億日圓（年增+16.4%），但增速低於營收（營業收入年增+25.6%），帶動營利率（相對淨營業收入）提升至47.2%。主要成本驅動因素為廣告費用（由廣瀨愛麗絲代言之全國電視廣告活動）、系統投資及人事費用。

5. 未授權交易之因應與信任維護

前期表現：
補償支出3.59億日圓與保險理賠收回2.12億日圓之淨成本為1.47億日圓。金融商品交易責任準備金亦增至8.03億日圓（前期同期為1.72億日圓）
本季度確認重點：
第四季是否產生額外之未授權交易相關成本；Passkey導入時程是否如期推進
關鍵指標：
特別損益之淨影響；資安投資之補充揭露

2025年影響券商帳戶之行業性未授權存取問題亦波及公司，產生補償支出3.59億日圓（特別損失）及保險理賠收回2.12億日圓（特別利益）。包含Passkey導入（目標為2026年3月）在內之應對措施正在推進中。

適時披露與行業趨勢

2026/04/01
所有外匯貨幣對導入核心時段定價；18組貨幣對縮減標準點差——外匯業務競爭力強化措施之擴大。預期透過成交量增加，自第四季起貢獻交易收入。（松井證券公司資訊與IR）
2026/04/01
揭露2026年3月月度成交量、帳戶數等（速報值）——作為本會計年度最後一個月之業績數據，為直接影響第四季著陸預估之關鍵揭露。（松井證券 2026年3月月度成交量及帳戶數（速報））
2026/03/12
擴大美國股票覆蓋範圍（PayPay於NASDAQ上市首日即可交易）——高關注度IPO之首日交易權限，強化美股服務吸引力。（松井證券美股PayPay交易上線）
2026/02/27
公告2026/3會計年度預定股息及股東回報政策變更——宣布期末每股股息25日圓（全年度50日圓），發放比率門檻提升至「70%以上」（自2027/3會計年度起適用）。取消DOE基準。作為股東回報之強化措施，對投資人傳遞重大正面訊號。（松井證券 2026/3會計年度預定股息及股東回報政策變更）
2026/02/12
外匯美元/日圓窄點差由0.2 pips降至0.1 pips——提升旗艦貨幣對之定價競爭力。關注透過外匯成交量擴張所帶來之營收提升效果。（松井證券外匯美元/日圓點差縮減）

上季度業績（2026/3會計年度第三季實績）

松井證券於1998年率先在日本推出線上證券交易，為獨立線上券商之先驅，此後從核心之散戶權益經紀業務拓展至外匯、美國股票及投資信託等領域。作為日本前五大線上券商之一，公司透過官方YouTube頻道（66萬訂閱、累計觀看次數逾1.2億次）之獨特行銷策略及與MATSUI Bank之合作進行差異化經營。由於證券業務業績對市況具固有敏感性，公司未提供財測；然而，累計前三季受惠於活躍股市及外匯收入強勁增長，各項損益項目均錄得年增+20%至36%之高成長。

項目	金額	YoY	相對財測	備註
營業收入	372.93億日圓	+25.6%	-	佣金收入、交易損益及金融收入均錄得雙位數增長
淨營業收入	349.52億日圓	+23.4%	-	吸收金融費用增加之23.41億日圓（年增+70.4%）
營業利益	165.09億日圓	+32.3%	-	營利率提升至47.2%（前期同期為44.1%）
經常利益	169.05億日圓	+36.0%	-	投資事業組合收益6.23億日圓貢獻營業外收入
本期淨利	110.69億日圓	+30.5%	-	補償支出3.59億日圓部分由保險理賠收回2.12億日圓抵銷
每股盈餘（EPS）	42.98日圓	+30.5%	-	加權平均流通股數：257,506,826股

*公司因證券業務業績受市況影響，未揭露財測，故不適用相對財測之比較。

公司資訊

公司名稱：
松井證券株式會社
股票代碼：
8628
上市交易所：
東京證券交易所Prime市場
會計年度結算月：
3月
核心業務：
面向散戶投資人之線上證券交易服務（權益經紀、融資融券、外匯、美國股票、投資信託等）

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