摘要
ENVALITH有幸出席公司於4月28日下午1:30舉辦之法說會。FY3/26全年度營業收入為527億日圓（年增+34%），經常利益為238億日圓（年增+56%），雙雙創下歷史新高。管理層於法說會中明確提出五年內將外匯業務收入倍增至100億日圓之目標，並規劃發展證券交易以外之收入來源，包括面向企業客戶之付費IR影片製作服務，以及與Agent IGH合作推出理財規劃（FP）諮詢業務。自FY3/27起，股息發放率將提高至70%以上，年度股息為每股50日圓（增加10日圓）。另一方面，在問答環節中，資本適足率下降（307%）及信用交易餘額快速擴張所導致之資本限制，被提出可能影響未來配息能力之因素。
重點項目（業績亮點與成長策略）
- 業務策略與市場評估
- 即使SBI及樂天推出零佣金政策，市佔率仍穩定維持在9%；管理層認為三菱UFJ eSmart推出零佣金之影響同樣有限
- 強調公司作為專注於積極型投資人之獨立券商的定位優勢，有別於四大線上券商隸屬集團旗下之大眾零售模式
- 當前業務進展與驅動因素
- 第四季股票成交金額達22.7兆日圓，創歷史新高；1月眾議院解散消息後信用交易餘額大幅攀升，期末融資餘額達4,208億日圓
- 外匯交易損益58億日圓，超越原定50億日圓之計劃，佔淨營業收入比重由8%上升至12%
- 受惠於政策利率上調至0.75%，第四季單季客戶存款投資收入擴大至17.1億日圓；定期存款到期續約之全面效益預計於下一會計年度充分顯現
- 管理層指出，4月日均成交金額正以創紀錄之速度推進，有可能超越3月之月度總額
- 策略性措施與轉折點
- 首度揭示五年內將外匯業務收入成長至100億日圓之目標，管理層有信心透過有機成長即可達成
- 推出付費IR影片製作服務，目標擴展至B2B業務領域
- 透過與Agent IGH之合作啟動理財規劃諮詢服務，旨在活化休眠帳戶並拓展保險代理業務
- 計劃於FY3/27推出CFD服務，並將美股交易時間延長至每日23小時
展望
- 依循券商業界慣例，公司未公布全年度財測；惟4月成交金額正以創紀錄水準推進，顯示短期營運環境良好
- 自FY3/27起將股息發放率提升至70%以上；廢除以DOE（股東權益配息率）為基準之框架，改採簡化之發放率制度
- 利率敏感度：每加息25個基點，年營收約增加6.5億日圓；進一步升息將構成順風
- 外匯業務收入目標100億日圓（五年期限），以YouTube作為主要獲客渠道
- 透過進軍CFD市場及23小時美股交易擴大服務產品線
- 持續探索新業務機會，包括策略聯盟及少數股權投資，惟目前尚無具體計劃
正面因素
- 第四季股票成交金額22.7兆日圓，市佔率9%，強勁動能延續至4月
- 外匯貢獻佔比提升至12%，彰顯收入多元化持續推進；外匯業務收入58億日圓，較計劃高出+16%
- 第四季單季客戶存款投資收入達17.1億日圓；0.75%政策利率之全面影響將於下一會計年度顯現
- 新開戶中43%同時開設外匯帳戶、25%開設信用帳戶，顯示高效獲取高黏性客戶
- YouTube訂閱數80.6萬（累計觀看1.8億次），金融機構中排名第一；品牌知名度61.6%，業界排名第三
- 投資信託管理資產達5,626億日圓（較前期3,375億日圓年增+67%），定期定額投資及主動式基金均有所成長
風險
- 資本適足率降至307%
- 第四季融券餘額市佔率下降至2%；樂天進入股主優待套利交易領域，競爭加劇
- 廣告費用38億日圓（年增+41%），反映持續之前期投入；銷管費（SG&A）19%之增幅雖低於收入增速，但絕對金額持續走高
- 第四季單季金融費用急升至12.3億日圓（季增+49%）；利率上升為雙面刃，同步推升資金成本
- 通行密鑰認證註冊率僅10%；提升防範未經授權存取措施之採用率仍為一大課題
業績亮點
FY3/26全年度業績：營業收入526.60億日圓（年增+34%）、經常利益238.13億日圓（年增+56%）、本期淨利154.80億日圓（年增+47%），營收及獲利全面強勁成長。經常利益率由39%改善至45%，以第四季年化計算之ROE達22.1%。
- 非合併財務摘要
- 收入明細（全年度）
| 項目 | 本年度全年 | 前年度全年 | 年比 | 本季度（第四季） | 去年同季（第四季） | 年比（季度） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 526.60億日圓 | 392.04億日圓 | +34.3% | 153.67億日圓 | 95.06億日圓 | +61.7% |
| 營業利益 | 234.62億日圓 | 156.36億日圓 | +50.1% | 69.53億日圓 | 31.60億日圓 | +120.0% |
| 經常利益 | 238.13億日圓 | 152.92億日圓 | +55.7% | 69.07億日圓 | 28.59億日圓 | +141.6% |
| 本期淨利 | 154.80億日圓 | 105.01億日圓 | +47.4% | 44.11億日圓 | 20.22億日圓 | +118.1% |
- 股票成交金額：73.7兆日圓（年增+35%）
- 平均信用交易餘額：3,669億日圓（年增+1%）
- 信用交易餘額（期末）：4,562億日圓（較前期末+25%）
- 總帳戶數：1,773,175戶（截至2026年3月）
- 客戶託管資產（AUC）：5.4兆日圓（較前期末4.2兆日圓增加+29%）
- 投資信託管理資產：5,626億日圓（較前期末3,375億日圓增加+67%）
- 外匯成交金額（第四季）：158.0兆日圓
- 外匯帳戶數：261,165戶
- 經常利益率（佔營業收入）：45%（前年度：39%）
- ROE（第四季年化）：22.1%
- 資本適足率：307%（前期末：382%）
- 年度股息：每股50日圓（發放率：83%）
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