MITANI SANGYO Co., Ltd. 1Q 業績預覽

多元化獲利能力能否消化 NEXT GIGA School 需求退潮？本季為關鍵驗證期——檢視公司在中東局勢緊張下的原物料採購能力，以及六大事業部複合模式的真正實力。

發布日期2026年6月15日 15:30 [GMT+9]

摘要

三谷商事於2026/3會計年度繳出歷史新高的營業收入與各層級利潤，六大事業部均對營收成長做出貢獻。然而，公司對2027/3會計年度發布保守財測，營業收入年減3.9%、營業利益年減11.2%，已反映資訊系統事業部在 NEXT GIGA School 特需結束後的需求正常化，以及中東地緣政治緊張所導致的原物料與物流成本上升。1Q首要觀察指標為：空調工程歷史新高的在手訂單（220.7億日圓）能有多少轉化為認列營收。我們持續關注公司作為多元化貿易商的優勢——特別是涵蓋越南製造基地在內的全球採購網絡——在地緣政治風險升高環境下能否展現差異化競爭力。

下季度關注要點

關注點與焦點啟示

資訊系統需求反轉幅度1Q營業收入與營業利益YoY趨勢

前一年度因集中交付 NEXT GIGA School 設備，帶動該事業部全年營收達169.99億日圓。本年度全年財測為115.84億日圓（年減31.9%），需確認1Q單季營收下滑是否符合規劃節奏。全年營業利益財測14.02億日圓（年減1.2%）相對具韌性；若出現利潤率改善跡象，將成為投資論點的關鍵支撐

空調工程在手訂單消化在手訂單走勢與營收轉化率

期末在手訂單220.7億日圓（YoY +22.4%）創歷史新高。若1Q消化速度對照全年營收目標214.32億日圓進度正常，則暗示存在上行空間

樹脂及電子事業部利潤率原物料價格與物流成本衝擊

營業利益從2026/3會計年度的14.44億日圓（年增91.1%）預計大幅下滑至全年財測8.4億日圓（年減41.8%）。需評估中東因素帶動的成本通膨於1Q實際顯現程度

化學品事業部產能利用率客戶運營動態與國內化學品銷售

全年營收財測年減2.7%，反映中東局勢導致客戶產能利用率下降的預期。核心問題：醫藥原料藥工廠的產能利用率及環保業務擴張能否提供獲利緩衝？

住宅設備事業部損益改善營業虧損收窄與INTENZA等品牌接單趨勢

營業虧損預計從負6.98億日圓改善至全年財測負2.9億日圓。期望確認品牌投資的投資報酬率是否開始顯現，以及各區域大型專案推進情況能否從1Q得到驗證

資本效率提升交叉持股處分進度與ROE走勢

ROE改善至7.0%（前一年度為5.2%）。鑑於公司持續推動交叉持股減持政策——去年已認列7.91億日圓的投資有價證券處分利益——需確認本年度處分進度及其與30.8%配息率目標的一致性

基於前次財報的主要論點（2026/3會計年度4Q業績）

2026/3會計年度營業收入達1,175.31億日圓（年增14.0%）、營業利益達33.79億日圓（年增62.9%），雙雙創下歷史新高，實現連續六年營收成長、連續三年利潤成長。成長品質體現在六大事業部均錄得營收增長。然而，經營層對2027/3會計年度發布了營收與利潤雙降的保守財測，已計入中東不確定性及 NEXT GIGA 需求正常化因素。以下為1Q需要驗證的核心議題。

1. NEXT GIGA School 需求退潮與資訊系統獲利結構

  • 前一年度：
    營業收入169.99億日圓（年增59.8%），營業利益14.19億日圓（年增47.6%），在手訂單99.21億日圓
  • 本年度觀察重點：
    新設公共暨教育解決方案部門的運作成效；教育ICT套裝方案全國推廣進度
  • 關鍵指標：
    1Q營業收入YoY變化；營利率走勢（前一年度該事業部8.3%營利率之持續性）
前一年度，公司於石川縣及富山縣34個市町村中取得26個 NEXT GIGA School 標案。資訊系統事業部錄得歷史新高的營業收入169.99億日圓（年增59.8%）及營業利益14.19億日圓（年增47.6%）。由於大部分交付已於上一會計年度完成，全年財測預計營收將大幅下滑至115.84億日圓（年減31.9%）。

2. 空調工程在手訂單消化與工程成本趨勢

  • 前一年度：
    營業收入206.8億日圓（年增4.9%），營業利益23.2億日圓（年增3.3%），均連續第二年創歷史新高
  • 本年度觀察重點：
    中東局勢造成的暫時性原物料採購中斷之解決情況；原物料成本轉嫁進展
  • 關鍵指標：
    1Q在手訂單變動；營收達成率（對照全年目標214.32億日圓的消化進度）
接單金額達247.13億日圓（年增31.1%），連續第二年創歷史新高。公司取得首都圈及北陸地區研究設施與醫院的大型新建工程案，期末在手訂單達到穩健的220.7億日圓（YoY +22.4%）。全年營收目標214.32億日圓（年增3.6%）相對於在手訂單水準可解讀為偏保守。

3. 中東情勢對樹脂及電子事業部的影響

  • 前一年度：
    營業收入122.3億日圓（年增6.3%），營利率11.8%（前一年度為6.6%）
  • 本年度觀察重點：
    供應商多元化策略成效；非汽車領域新產品（如感測器零組件）的訂單拓展
  • 關鍵指標：
    1Q營利率（前一年度實績11.8% vs. 全年財測隱含約6.6%）；匯率假設偏離程度
前一年度，汽車用樹脂成型品需求回升及降本措施推動營業利益創下14.44億日圓（年增91.1%）的歷史新高。全年財測營業利益預計為8.4億日圓（年減41.8%），已納入荷莫茲海峽原物料採購風險及物流成本上升。

4. 化學品事業部客戶產能利用率與環保業務成長

  • 前一年度：
    營業收入447.22億日圓（年增11.4%），營利率2.1%（前一年度為1.1%）
  • 本年度觀察重點：
    透過擴充產品線提升醫藥原料藥利潤率；回收技術創造的新商機
  • 關鍵指標：
    1Q營業收入YoY（客戶產能利用率下降的實際顯現程度）；越南子公司代工訂單趨勢
受惠於國內化學品新客戶開發、自有及受託醫藥原料藥業績強勁，以及貴金屬回收業務擴大，前一年度營業收入達447.22億日圓（年增11.4%）、營業利益達9.45億日圓（年增104.6%），獲利能力顯著提升。全年財測營業收入435.05億日圓（年減2.7%）、營業利益8.21億日圓（年減13.2%），反映中東局勢導致客戶產能利用率下降的預期。

5. 住宅設備事業部損益改善與整合品牌策略

  • 前一年度：
    營業收入144.82億日圓（年增10.5%），在手訂單167.46億日圓（年增7.5%）
  • 本年度觀察重點：
    「sosū select showroom」促銷效果的實質顯現；Prime Interior品牌策略的接單貢獻
  • 關鍵指標：
    1Q營業虧損（與全年負2.9億日圓財測的一致性）；在手訂單消化進度
INTENZA® 系統廚具在東京高端公寓的採用範圍擴大，帶動接單金額達156.56億日圓（年增10.1%），但促銷費用增加導致營業虧損擴大至負6.98億日圓（前一年度為負4.69億日圓）。全年財測預計營業收入152.46億日圓（年增5.3%），營業虧損收窄至負2.9億日圓。

適時披露與行業趨勢

  • 2026/05/22
    「APLAS Sheet工法」獲石川縣認定為新技術——由集團子公司Auros Technologies開發的混凝土結構補強工法，預計可應用於基礎設施老化對策及省力化施工領域的公共工程。有望成為其他事業部擴大接單機會的潛在催化劑。（APLAS Sheet工法獲石川縣認定為新技術）
  • 2026/05/11
    入股核融合能源新創公司Helical Fusion——投資一家致力於商業核融合反應爐的新創企業。短期獲利影響有限，但顯示公司中長期將業務版圖擴展至次世代能源領域的戰略方向。（關於參股Helical Fusion之公告）

上季度業績（2026/3會計年度4Q實績）

三谷商事為北陸地區多元化貿易公司，營運涵蓋六大事業部：空調工程、資訊系統、化學品、樹脂及電子、能源、住宅設備。除貿易商功能外，公司獨特地結合製造與顧問能力，運用以越南為核心的海外生產基地。2026/3會計年度所有事業部均實現營收成長，營業收入與各層級利潤均創歷史新高。股東權益比率亦提升至55.9%（前一年度為50.7%），反映財務體質的改善。

項目金額YoY相對財測備註
營業收入1,175.31億日圓+14.0%-連續六年營收成長，創歷史新高。六大事業部均錄得營收增長
營業利益33.79億日圓+62.9%-連續三年利潤成長，創歷史新高。六大事業部中五個錄得利潤增長（住宅設備除外）
經常利益45.19億日圓+70.1%-權益法投資收益3.94億日圓（前一年度為1.58億日圓）貢獻
本期淨利36.27億日圓+48.7%-交叉持股處分貢獻投資有價證券處分利益7.91億日圓
每股盈餘（EPS）58.92日圓+48.6%--

年度財測達成率： 不適用（全年業績已確定）

公司資訊

  • 公司名稱：
    MITANI SANGYO Co., Ltd.
  • 股票代碼：
    8285
  • 上市交易所：
    東京證券交易所Prime市場／名古屋證券交易所
  • 會計年度截止月：
    3月
  • 核心業務：
    多元化貿易公司，營運涵蓋六大事業部：空調工程、樹脂及電子（模具及樹脂成型品）、資訊系統（系統整合、套裝軟體、雲端）、化學品（化學品銷售、醫藥原料藥製造）、能源（石油製品、液化石油氣）、住宅設備（高端住宅設備品牌、室內裝修工程）
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