利好因素
資料中心AI伺服器需求推升AI應用相關半導體資本支出。上半年營業收入年增+41.3%。毛利率提升且銷管費（SG&A）增幅受控，營業利益年增+67.2%，增速遠超營收。營收規模擴大攤薄固定成本，營運槓桿效應為本期業績主要驅動因素。
- 上半年實績較先前財測，營業收入超出+2.9%，營業利益超出+10.6%。利潤端超預期幅度更大，顯示利潤率改善幅度優於公司預期。
- 毛利率47.4%（+1.7pt），銷管費率17.0%（-3.0pt）。研發費用增加下，OPM仍升至30.4%。
- 2Q單季OPM達31.6%，高於1Q的28.9%。獲利能力逐季改善。
- 預收款項增至3,548.62億日圓（較上年度末+31.2%）。客戶預付款支撐需求，顯示需求基礎紮實。
- 公司首度公布全年財測，營業利益1兆1,690億日圓（+87.1%）。年度股息上調至955日圓（分割前基準，+52.1%），並新設1,500億日圓庫藏股買回額度。
關注事項
達成全年財測需下半年營業收入達2兆325.45億日圓（較上半年+21.9%，本公司推估）。上半年營業利益完成進度43.4%，低於上年度上半年佔全年48.5%的水準。下半年能否進一步上修，取決於AI相關客戶的投資時點。需求集中於特定應用的持續性為核心課題。
- 財測隱含下半年OPM為32.6%（本公司推估），高於上半年的30.4%。需確認其背後的產品組合及價格假設。
- 應收帳款較上年度末+17.7%，在製品+17.6%。營運資金持續積累恐拖慢現金轉換。
- 公司就2026年熊本地震認列災害損失62.2億日圓為特別損失。該金額含目前估計成本，仍存在追加認列風險。
- 管理層將中東緊張局勢導致能源價格上升，以及歐美升息列為總體經濟風險。客戶是否修正投資計劃為後續關鍵變數。
關注要點/後續追蹤事項
- 下半年營業收入突破2兆日圓的能見度。季度平均需較2Q單季水準高出+8.7%（本公司推估）。關鍵在於預收款項能否如期轉為營收。
- 熊本地震影響是否僅限於已認列損失。將持續追蹤對生產及出貨的影響。
- 新設1,500億日圓庫藏股買回額度的執行進度。結合50%配息率政策，評估獲利擴大下的總股東回報水準。
- 支撐全年財測的客戶別及應用別資本支出展望，以及AI佔比
- 下半年各季營收及利潤率假設，毛利率擴張的持續性
- 熊本地震對生產及出貨的影響，以及追加成本展望
- 購置不動產、廠房及設備年減-48.2%，與增產所需產能如何兼顧
- 區域需求結構變化，以及非AI應用的復甦展望
關鍵財務摘要
| 項目 | 數值 | 年比 |
|---|---|---|
| 營業收入 | 1兆6,674.55億日圓 | +41.3% |
| 營業毛利 | 7,901.02億日圓 | +46.6% |
| 銷管費（SG&A） | 2,833.25億日圓 | +20.2% |
| └ 研發費用 | 1,573.25億日圓 | +16.7% |
| 營業利益 | 5,067.76億日圓 | +67.2% |
| 經常利益 | 5,144.01億日圓 | +67.6% |
| 特別損失 | 68.63億日圓 | +63.88億日圓 |
| └ 災害損失 | 62.2億日圓 | 本期新增 |
| 期中歸屬母公司業主淨利 | 3,769.29億日圓 | +56.0% |
| 每股盈餘（EPS） | 166.13日圓 | +57.5% |
| 2Q單季營業收入 | 9,350.67億日圓 | +48.4% |
| 2Q單季營業利益 | 2,953.69億日圓 | +86.4% |
*2Q單季數據、年比變動及EPS年比為本公司推估。EPS已追溯調整1拆5股票分割。
- 淨利增幅（+56.0%）低於營業利益增幅。主因為上年同期認列的48.49億日圓增值稅退稅不再發生，以及本期認列災害損失。
- 所得稅費用合計1,308.59億日圓（+83.4%）。綜合損益4,330.85億日圓（+48.5%），含有價證券評價利益增加。
分部業績
公司僅有單一業務板塊（半導體製造設備），未揭露分部明細。全公司營收及利潤大幅成長，2Q單季營業收入季增+27.7%（本公司推估），成長動能加速。
分部業績表
| 業務板塊 | 營業收入 | 年比 | 營業利益 | 年比 | 利潤率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 半導體製造設備（全公司） | 1兆6,674.55億日圓 | +41.3% | 5,067.76億日圓 | +67.2% | 30.4% |
- AI應用半導體資本支出：公司表示年比大幅成長。資料中心AI伺服器需求擴大，帶動整體半導體市場成長。
- 2Q單季設備銷售：年增+48.4%，季增+27.7%。AI相關客戶投資增加，季度層面亦呈加速態勢。
- 無
指引達成進度
上半年營業收入達成率45.1%，營業利益達成率43.4%。低於上年度上半年佔全年營收48.3%、營業利益48.5%的水準（本公司推估）。全年財測偏重下半年，需在2Q單季水準基礎上進一步成長。預收款項積累能否支撐此目標，為評估達成可能性的關鍵。
| 項目 | 數值（上半年累計） | 全年預測 | 達成率 |
|---|---|---|---|
| 營業收入 | 1兆6,674.55億日圓 | 3兆7,000億日圓 | 45.1% |
| 營業利益 | 5,067.76億日圓 | 1兆1,690億日圓 | 43.4% |
| 經常利益 | 5,144.01億日圓 | 1兆1,790億日圓 | 43.6% |
| 本期淨利 | 3,769.29億日圓 | 8,650億日圓 | 43.6% |
| 每股盈餘（EPS） | 166.13日圓 | 381.69日圓 | 43.5% |
業績指引變更
公司反映客戶資本支出最新動向，首度公布全年財測。上半年實績優於先前財測（營業收入1兆6,200億日圓，營業利益4,580億日圓）。管理層預期AI伺服器需求擴大，全年營收及利潤將同步成長。
- 營業收入：先前未揭露 → 新財測3兆7,000億日圓（+51.4%）
- 營業利益：先前未揭露 → 新財測1兆1,690億日圓（+87.1%）
- 本期淨利：先前未揭露 → 新財測8,650億日圓（+50.6%）
- 修正理由：資料中心AI伺服器需求擴大，帶動客戶資本支出成長。全年OPM假設為31.6%（本公司推估）。
股東回報說明
- 期中股息415日圓（分割前基準）。高於先前預測的384日圓，較上年同期264日圓增加+57.2%。
- 期末股息預測108日圓（分割後基準）。相當於分割前540日圓，年度股息合計955日圓，高於上年度的628日圓。政策與業績連動，目標配息率50%。
- 上半年依2026年5月29日決議執行庫藏股買回（支出1,500.25億日圓）。2026年4月30日註銷庫藏股954.7億日圓。
- 新設庫藏股買回額度，上限2,500萬股、1,500億日圓，期間為2026年11月1日至2027年3月31日。
- 1拆5股票分割於2026年10月1日生效。降低最低投資單位，以擴大投資人基礎。
財務狀況
資產負債表未見借款或公司債，實質維持無負債經營。預收款項增加及庫藏股買回導致股東權益比率下降。惟營業現金流擴大，股東回報及投資仍可由內部資金支應。
- 主要數據
- 槓桿指標
| 項目 | 數值 | 備註 |
|---|---|---|
| 現金及現金等價物 | 5,786.01億日圓 | 較上年度末+14.5% |
| 股東權益 | 2兆1,668.48億日圓 | 較上年度末+5.9% |
| 有息負債 | - | 無借款或公司債 |
| 應收票據、應收帳款及合約資產 | 6,190.81億日圓 | 較上年度末+17.7% |
| 存貨 | 7,474.91億日圓 | 較上年度末+4.8%；三項科目合計（本公司推估） |
| └ 在製品 | 2,475.54億日圓 | 較上年度末+17.6% |
| 預收款項 | 3,548.62億日圓 | 較上年度末+843.71億日圓 |
| 總資產 | 3兆1,774.95億日圓 | 較上年度末+11.1% |
| 自由現金流 | 3,907.16億日圓 | 營業現金流4,699.34億日圓＋投資現金流-792.18億日圓（本公司推估） |
| EBITDA | 5,536.63億日圓 | 營業利益＋折舊費用；年增+63.1%（本公司推估） |
| 指標 | 數值 | 備註 |
|---|---|---|
| 淨負債/EBITDA | 淨現金 | 無有息負債；本公司推估 |
| 負債/股東權益比 | 0.00x | 無借款或公司債；本公司推估 |
| 股東權益比率 | 68.2% | 上年度末71.5%；公司揭露 |
隨財報發布的及時揭露
- 2026/10/30期中股息定為每股415日圓（分割前基準）。較先前預測384日圓上調，凸顯與業績連動的回報政策。（關於盈餘分配（2027年3月期期中股息）之公告）
- 2026/10/30設立庫藏股買回額度，上限2,500萬股、1,500億日圓。繼上半年完成1,500億日圓買回後，推出的彈性回報措施。（關於設立庫藏股買回額度之公告）
本季度重大公告
過去一年的大額持股報告/重要提案
- BlackRock Japan：7.3%→8.4%（2026/02/27）－純投資（依全權委託投資契約、投資信託等為客戶進行資產管理）
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