利好因素
監控及工廠自動化（FA）板塊與車用及醫療板塊均實現營收及利潤雙位數成長，有效抵銷影像相關OEM營收之下滑，充分展現產品組合多元化優勢。營收與利潤均優於計劃，為達成全年營業利益目標185億日圓奠定穩固基礎。
- 監控及FA板塊營收36.02億日圓（YoY +25.2%），營業利益5.23億日圓（YoY +27.9%），所有品類均錄得雙位數營收成長。FA庫存調整完成為主要貢獻因素
- 車用及醫療板塊營收35.77億日圓（YoY +19.1%），其中醫療鏡頭YoY成長約1.6倍；車用鏡頭受惠ADAS需求亦實現雙位數營收成長
- 自有品牌影像鏡頭在歐洲市場轉為正成長，扭轉先前下行趨勢，日本及美國市場亦錄得雙位數營收成長。除中國外，所有主要區域均確認成長
- 匯率效應正面貢獻：營收增加5.3億日圓，營業利益增加3億日圓。日圓走弱持續支撐盈利
- 未分配之企業總部費用YoY減少3.33億日圓，間接成本效率提升為營業利益帶來額外助力
關注事項
影像相關板塊營收113.05億日圓（YoY −16.7%），營業利益23.9億日圓（YoY −37.2%），部分OEM產品型號銷售持續疲軟。毛利率降至44.4%（YoY −1.4個百分點），凸顯吸收原材料及人工成本上漲之壓力。
- OEM產品以金額計大幅下滑YoY −38.7%。自上年度下半年開始之訂單疲弱已連續超過兩個季度，復甦時間表尚不明朗
- 毛利率44.4%（YoY −1.4個百分點）。不利之產品組合侵蝕營業毛利3.2億日圓，營收下降導致營業毛利減少6.9億日圓，對營業利益構成壓力
- 匯兌損失擴大至1.86億日圓（上年度同期為0.41億日圓），經常利益率降至18.2%（YoY −3.6個百分點）。業外項目惡化對本期淨利形成壓力
- 存貨增至189.89億日圓（周轉月數3.1個月，上年度末為2.4個月）。OEM放緩背景下之存貨累積需密切關注
- 中國市場自有品牌鏡頭YoY暴跌−57%，主因通路庫存過高。該市場復甦前景仍不明朗
關注要點/後續追蹤事項
- 疲弱OEM產品型號自第二季起之復甦情境。下半年訂單趨勢為達成全年OEM計劃240億日圓（YoY −2.9%）之關鍵
- Tamron計劃於2026會計年度推出10款以上新產品。A078已於第一季針對Sony E-mount及Nikon Z-mount發售，第二季起至少仍有8款待推出——執行可行性與損益影響為觀察重點
- 美國關稅於第一季影響約−1.1億日圓。需量化評估第二季起貿易政策變動對財測假設之潛在影響
- OEM產品型號銷售疲弱之具體成因及復甦時間表
- 2026會計年度10款以上新產品之上市時程及各接環類型分布
- 中國市場過剩庫存清理之展望與恢復銷售之具體措施
- 針對美國額外關稅影響之定價策略與供應鏈應對
- 對Light Touch Technology投資之盈利貢獻時間表
- 醫療鏡頭高速成長（YoY約1.6倍）之可持續性及2030會計年度30億日圓目標之階段性里程碑
- 存貨周轉月數惡化（2.4→3.1個月）之驅動因素及正常化計劃
- 加速Canon RF-mount推出之開發體制與相機廠商協作進度
- 邁向「綜合光學及感測解決方案公司」長期願景之併購策略
- 鑑於當前即期匯率相對2026會計年度全年假設（美元/日圓148、歐元/日圓175）之外匯避險策略
關鍵財務摘要
| 會計科目 | 數值 | 年比 |
|---|---|---|
| 營業收入 | 184.85億日圓 | −5.0% |
| 營業毛利 | 82.09億日圓 | −7.9% |
| 毛利率 | 44.4% | −1.4個百分點 |
| 銷管費（SG&A） | 47.67億日圓 | +2.0% |
| 營業利益 | 34.41億日圓 | −18.7% |
| 營利率 | 18.6% | −3.2個百分點 |
| 經常利益 | 33.63億日圓 | −20.6% |
| 歸屬母公司業主淨利（季度） | 27.12億日圓 | −4.5% |
| 每股盈餘（EPS） | 16.82日圓 | −3.6% |
| 綜合損益 | 32.12億日圓 | +198.2% |
營業利益YoY減少7.93億日圓，拆分如下：匯率正面貢獻+3.0億、非研發銷管費削減+1.6億、研發費用增加−1.4億、美國關稅−1.1億、不利產品組合−3.2億、營收下降致毛利減少−6.9億、其他+0.06億。本期淨利降幅因上年度特別損失（出售投資有價證券損失4.07億日圓）未再發生而獲得緩衝。
分部業績
| 業務板塊 | 營業收入 | 年比 | 營業利益 | 年比 | 利潤率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 影像相關 | 113.05億日圓 | −16.7% | 23.9億日圓 | −37.2% | 21.1% |
| 監控及FA | 36.02億日圓 | +25.2% | 5.23億日圓 | +27.9% | 14.5% |
| 車用及醫療、其他 | 35.77億日圓 | +19.1% | 9.01億日圓 | +23.7% | 25.2% |
| 調整項 | - | - | −3.73億日圓 | - | - |
| 合計 | 184.85億日圓 | −5.0% | 34.41億日圓 | −18.7% | 18.6% |
- 監控攝影機鏡頭：營收21億日圓（YoY +28.8%）。受惠高清/高解析度產品需求擴大及應用場景拓展，成長約1.3倍。監控及FA板塊按區域劃分，歐洲+51%及中國+29%表現尤為突出
- 車用攝影機鏡頭：營收30億日圓（YoY +15.4%）。ADAS普及帶動感測需求強勁；此前疲弱之中國市場亦出現復甦
- 醫療鏡頭：營收3億日圓（YoY +62.0%）。運用超小口徑及薄膜技術拓展微創醫療產品線成效顯著
- FA/機器視覺鏡頭：營收7億日圓（YoY +26.1%）。隨相機廠商庫存調整告一段落，需求回復
- 自有品牌影像鏡頭（歐洲）：營收占比由13%擴大至17%；以日圓計YoY成長+34%，扭轉先前下行趨勢
- 自有品牌影像鏡頭（美洲）：以日圓計YoY成長+89%
- OEM影像鏡頭：營收38億日圓（YoY −38.7%）。部分訂單型號銷售疲弱自上年度下半年持續至今，出貨量亦下降−35.5%
- 自有品牌影像鏡頭（中國）：以日圓計YoY下降−57%。通路庫存過高為主要逆風因素
指引達成進度
第一季營收佔全年計劃910億日圓之20.3%。公司表示第一季進度優於計劃。上年度各季營收比重為Q1:Q2:Q3:Q4 = 22.9%:26.2%:25.1%:25.8%，意味20.3%之第一季達成率略低於上年度Q1權重22.9%。然而，公司基於第二季起貿易政策不確定性，維持全年財測不變。關鍵在於下半年偏重之計劃結構（上半年414億日圓/下半年496億日圓）能否達成。
| 項目 | 數值（第一季實績） | 全年預測 | 完成進度 |
|---|---|---|---|
| 營業收入 | 184.85億日圓 | 910億日圓 | 20.3% |
| 營業利益 | 34.41億日圓 | 185億日圓 | 18.6% |
| 經常利益 | 33.63億日圓 | 185億日圓 | 18.2% |
| 本期淨利 | 27.12億日圓 | 136.9億日圓 | 19.8% |
- 下半年偏重之計劃結構（上半年414億日圓/下半年496億日圓）。新產品上市集中於第二季起，營收與利潤傾向於下半年放量
- 上年度影像相關板塊營收於第四季回復至YoY +7.0%，顯示新產品效應於下半年顯現之歷史規律
業績指引變更
全年及上半年累計財測均未修訂，2026年2月6日公布之數據維持不變。儘管第一季進度優於計劃，公司考量貿易政策不確定性、中東局勢惡化導致資源價格及物流成本上漲、以及半導體短缺之間接影響等因素，維持財測不變。
股東回報說明
2026會計年度全年股息預測維持37.00日圓不變（中期10.50日圓、期末26.50日圓），較上年度實際股息36.25日圓（經拆股調整後）增加0.75日圓。隱含派息率為43.6%。股東回報政策以約40%派息率為目標（年度下限20日圓），總回報率目標約60%，並輔以機動性之庫藏股買回。
財務狀況
股東權益比率維持在82.5%之高水準，有息負債依存度僅1.2%，實質上維持零負債之資產負債表。現金及存款下降主要由股息支付（42.7億日圓）所致，財務健全性無虞。
- 主要數據
- 槓桿指標
| 指標 | 數值 | 備註 |
|---|---|---|
| 總資產 | 1,028.68億日圓 | 較上年度末−3.0% |
| 現金及存款 | 308.19億日圓 | 較上年度末−12.9% |
| 存貨 | 189.89億日圓 | 較上年度末+13.3%；周轉月數3.1個月 |
| └ 製成品 | 102.53億日圓 | 較上年度末+9.5% |
| └ 在製品 | 59.32億日圓 | 較上年度末+15.9% |
| └ 原材料及供應品 | 28.03億日圓 | 較上年度末+22.7% |
| 有息負債 | 12.08億日圓 | 負債依存度1.2% |
| └ 短期借款 | 8.32億日圓 | - |
| └ 長期借款 | 3.76億日圓 | 較上年度末+52.2% |
| 淨資產 | 848.61億日圓 | 較上年度末−1.2% |
| EBITDA | 42.93億日圓 | 營業利益34.41億日圓＋折舊8.52億日圓 |
隨財報發布的新聞
無
本季度重大公告
- 2026/02/02策略投資Light Touch Technology，該公司為全球首款免抽血無創血糖感測器之開發商。加速將光學技術拓展至醫療及健康照護領域（Tamron投資LTT，目標商業化全球首款「免針」血糖感測器）
- 2026/02/06更新以2035年為目標之長期願景，宣示進化為「綜合光學及感測解決方案公司」（Tamron更新以2035年為目標之長期願景）
- 2026/02/19發表全片幅無反光鏡大光圈標準變焦鏡頭「35-100mm F/2.8 Di III VXD（型號A078）」，適用Sony E-mount及Nikon Z-mount，預定3月26日上市（口袋尺寸隨拍人像：大光圈標準變焦鏡頭35-100mm F2.8（型號A078）發售）
- 2026/02/19發表無線控制配件「TAMRON-LINK」及TAMRON Lens Utility iOS版相容性更新，強化鏡頭產品軟體整合（無線控制配件「TAMRON-LINK™」發售，同步支援TAMRON Lens Utility™ iOS版）
- 2026/03/25宣布部分無反光鏡相機鏡頭自2026年4月1日起調整出廠價及建議零售價，反映原材料及製造物流成本上漲（部分產品價格調整公告）
過去一年的大額持股報告/重要提案
- Effissimo Capital Management：16.34% → 17.38%（申報日2026/04/07，觸發日2026/03/31）——純投資
- Effissimo Capital Management：15.30% → 16.34%（申報日2026/03/11，觸發日2026/03/04）——純投資
- Effissimo Capital Management：14.12% → 15.30%（申報日2026/02/17，觸發日2026/02/09）——純投資
- Effissimo Capital Management：13.06% → 14.12%（申報日2025/12/10，觸發日2025/12/03）——純投資
- Effissimo Capital Management：12.04% → 13.06%（申報日2025/10/23，觸發日2025/10/16）——純投資
- Effissimo Capital Management：10.87% → 12.04%（申報日2025/08/06，觸發日2025/07/30）——純投資
- Resona Asset Management（共同持有）：5.01% → 6.15%（申報日2025/06/20，觸發日2025/06/13）
Effissimo持續增持值得關注，過去一年持股比例自10.87%升至17.38%，增加+6.51個百分點。儘管申報目的為純投資，但持股規模已達主要股東水準，後續動向值得密切追蹤。
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