利好因素
營業收入達117.21億日圓（年增+36.9%），營業利益達7.92億日圓（年增+257.7%），均創第一季度歷史新高。新世代遊戲主機供給穩定化及價格調整前的搶購需求，疊加二手集換式卡牌及嗜好品類的強勁表現，推動營利率大幅提升至6.8%（年增+4.2個百分點）。
- 新品遊戲銷售：年增+126.5%（翻倍以上），主要由新世代主機相關產品強勁帶動
- 二手集換式卡牌銷售：年增+39.1%；二級市場價格穩定及以庫存周轉為導向的商品策略，支撐此核心品類持續成長
- 銷管費率：從35.1%下降7.2個百分點至27.9%，營收增長帶來的規模效應充分吸收了成本上升
- TAYS部署：突破550個據點，持續擴大B2B經常性收入基礎
- 第一季度庫藏股買回：取得2.48億日圓庫藏股；總股東回報率達63.0%（以財測為基準），展現積極的股東回報態度
關注事項
新品遊戲佔比上升9個百分點至47.3%，導致毛利率從37.7%下滑3.0個百分點至34.7%。新世代遊戲主機的搶購需求基本屬一次性因素，第二季度起需關注反向修正的風險。
- 毛利率34.7%（−3.0個百分點）：低毛利新品遊戲佔比上升，拖累整體銷售組合
- 6月月度銷售僅為去年同期的80%：大幅放緩——新品遊戲僅達52%，新品卡牌同樣疲軟——令第一季度動能的持續性存疑
- 短期借款從15億日圓激增至29億日圓（增加14億日圓）：營運資金對借款的依賴度提高
- 淨資產減少1.29億日圓：主要因發放股息3.20億日圓及買回庫藏股2.48億日圓所致；股東權益比率從48.8%下降至44.5%
- 全年本期淨利財測8億日圓，隱含年減−7.8%：儘管第一季度表現強勁，財測仍維持不變
關注要點/後續追蹤事項
- 如6月月度銷售僅達去年同期80%所示，需觀察新世代遊戲主機搶購需求的反向修正對第二季度起業績的影響程度。此將為檢驗全年營收計劃425億日圓（年增+0.6%）合理性的關鍵指標
- 預計今秋開設的台北第二間門店能否如期推進，以及海外業務的盈虧平衡時間表與前期投入規模
- Furuichi Online關閉後，電商業務整合（集中至Amazon及Yahoo! Auctions）對營收及利潤的影響，以及與Santoku物流整合所帶來的協同效益量化
- 鑑於6月新品遊戲月度銷售僅達去年同期52%，第二季度起新品遊戲銷售展望
- 維持全年財測不變的理由，以及管理層對上修可能性的看法
- 針對毛利率下降（−3.0個百分點）的因應對策，以及恢復二手商品佔比的具體措施
- 台北第二間門店的目標投資金額及盈虧平衡時間表
- IoT自有販賣機開發進度及設置目標
- TAYS外部銷售的營收貢獻及未來部署節奏展望
- 短期借款增加14億日圓的用途明細及未來借款政策
- 產品多元化測試（角色周邊、一般商品等）的初步成果及下半年後的推展計劃
- Suruga-ya從資本業務合作轉為業務合作後，雙方持續合作的具體內容及對財務業績的影響
- 為達成中長期目標（2029年2月期：營收500億日圓、營業利益25億日圓）的展店節奏
關鍵財務摘要
| 會計科目 | 數值 | 年比 |
|---|---|---|
| 營業收入 | 117.21億日圓 | +36.9% |
| 營業成本 | 76.55億日圓 | +43.6% |
| 營業毛利 | 40.66億日圓 | +25.9% |
| 毛利率 | 34.7% | −3.0個百分點 |
| 銷管費（SG&A） | 32.73億日圓 | +8.9% |
| 銷管費率 | 27.9% | −7.2個百分點 |
| 營業利益 | 7.92億日圓 | +257.7% |
| 營利率 | 6.8% | +4.2個百分點 |
| 經常利益 | 8.16億日圓 | +309.5% |
| 稅前淨利（季度） | 8.08億日圓 | +306.2% |
| 歸屬母公司業主淨利（季度） | 4.75億日圓 | +421.8% |
| 每股盈餘（EPS） | 7.49日圓 | +420.1% |
| 綜合損益 | 4.24億日圓 | +377.4% |
營收大幅成長主要受惠於新世代遊戲主機需求及價格調整前的搶購效應。營業成本增幅（+43.6%）高於營收增幅（+36.9%），壓縮毛利率，但營收擴張遠超銷管費增幅（+8.9%），帶動營利率顯著改善。
分部業績
| 業務板塊 | 營業收入 | 年比 | 營業利益 | 年比 | 利潤率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 綜合套裝銷售業務（合併） | 117.21億日圓 | +36.9% | 7.92億日圓 | +257.7% | 6.8% |
- 新品遊戲： 年增+126.5%；受惠於新世代遊戲主機供給穩定化及價格調整前搶購需求，實現爆發式成長
- 二手集換式卡牌： 年增+39.1%；二級市場價格穩定、以庫存周轉為核心的商品策略，加上與新品的交叉銷售綜效，支撐此旗艦品類持續成長
- 二手遊戲： 年增+23.3%；前一年度因等待新主機上市而遞延的購買需求回補，入境旅客對復古遊戲的需求亦有貢獻
- 新品集換式卡牌： 年增+22.4%；暢銷系列擴充及強化與製造商合作的採購策略見效
- 二手嗜好品： 年增+19.7%；定位為最優先發展品類，強化收購力度以捕捉入境旅客需求
- 二手書籍： 年減−1.7%；新型商場店舖未設書籍品項，加上電子書普及的持續影響
年度財測達成率
第一季度營收達成全年計劃425億日圓的27.6%，大幅高於前一年度第一季度進度（85.61億日圓 / 422.33億日圓 = 20.3%）。惟此中包含新世代主機搶購需求的一次性利好，且鑑於6月月度銷售急劇放緩（僅為去年同期80%），需待第二季度趨勢確認後方能判斷全年計劃是否超額達成。營業利益達成率高達49.5%，相對全年計劃16億日圓表現格外突出。
| 會計科目 | 數值（第一季度） | 全年計劃 | 達成率 |
|---|---|---|---|
| 營業收入 | 117.21億日圓 | 425億日圓 | 27.6% |
| 營業利益 | 7.92億日圓 | 16億日圓 | 49.5% |
| 經常利益 | 8.16億日圓 | 16億日圓 | 51.0% |
| 本期淨利 | 4.75億日圓 | 8億日圓 | 59.4% |
- 第四季度（12月至2月）因歲末年初銷售旺季，通常為全年營收最高的季度。此趨勢在過去三年的季度比較中一致成立（2026年2月期第四季度：122.3億日圓 vs. 第一季度：85.6億日圓）
- 第一季度通常為全年營收最低的季度，惟本年度因新世代主機特殊需求而出現異常高水準
財測變更有無
全年財測未作變更。2026年4月14日公佈的全年展望維持不變。第一季度營業利益達成率49.5%遠超歷史常態；此舉可能係考量第二季度起搶購需求反向修正而採取的保守決策。
股東回報說明
2027年2月期全年股息預測為每股4.00日圓（中期0.00日圓、期末4.00日圓），低於前一年度的每股5.00日圓（普通股息4.00日圓 + 特別股息1.00日圓），原因為取消特別股息。第一季度取得庫藏股2.48億日圓（1,852,000股）。股息合計2.56億日圓 + 庫藏股買回2.48億日圓 = 股東回報合計5.04億日圓（以本期淨利財測8億日圓為基準，總股東回報率為63.0%）。
財務狀況
短期借款增加推升有息負債，股東權益比率從48.8%下降至44.5%。另一方面，現金及存款增加2.02億日圓，主要用以因應業務擴張帶來的營運資金需求。
- 主要數據
- 槓桿指標
| 指標 | 數值 | 備註 |
|---|---|---|
| 總資產 | 153.88億日圓 | 較前期末+10.81億日圓 |
| └ 流動資產合計 | 108.41億日圓 | 較前期末+11.48億日圓 |
| └ 非流動資產合計 | 45.46億日圓 | 較前期末−0.67億日圓 |
| 現金及存款 | 32.91億日圓 | 較前期末+2.02億日圓 |
| 商品 | 50.81億日圓 | 較前期末+1.91億日圓 |
| 有息負債 | 41.92億日圓 | 較前期末+13.27億日圓 |
| └ 短期借款 | 29億日圓 | 較前期末+14億日圓 |
| └ 一年內到期公司債 | 2億日圓 | 較前期末持平 |
| └ 一年內到期長期借款 | 2.35億日圓 | 較前期末−5.16億日圓 |
| └ 長期借款 | 8.57億日圓 | 較前期末+4.43億日圓 |
| 淨資產 | 68.46億日圓 | 較前期末−1.29億日圓 |
| 股東權益比率 | 44.5% | 較前期末48.8%下降4.3個百分點 |
| EBITDA | 8.98億日圓 | 營業利益7.92億日圓 + 折舊攤銷1.06億日圓 |
本季度重大公告
- 2026/04/23同步盛大開業Furuichi AEON Mall茨木店及AEON Mall筑紫野店，擴大關西及九州地區的商場型門店佈局（Furuichi AEON Mall茨木店及筑紫野店——2026年4月23日同步盛大開業）
- 2026/05/19解除與Suruga-ya的資本業務合作並轉為業務合作；取得Suruga-ya所持1,852,000股Teitsuu股份（2.89%）作為庫藏股（關於解除與Suruga-ya資本業務合作並轉為業務合作之公告）
- 2026/05/20透過ToSTNeT-3場外交易完成取得1,852,000股庫藏股，金額2.48億日圓（關於透過ToSTNeT-3場外交易取得庫藏股結果及完成之公告）
- 2026/06/055月月度銷售大幅攀升至去年同期166%，新品遊戲達217%、二手集換式卡牌表現強勁（關於2026年5月月度銷售概況之公告）
- 2026/07/076月月度銷售放緩至去年同期80%，新品遊戲僅達52%，前一年度新世代主機上市帶來的反向修正開始顯現（關於2026年6月月度銷售概況之公告）
過去一年的大額持股報告/重要提案
相關期間內未發現針對Teitsuu股份的新增大額持股報告或變更報告。值得注意的是，Teitsuu作為持股方，就其持有之TORICO <7138>股份提交了多份變更報告，因雙方解除資本業務合作，逐步將持股比例從19.25%降至4.30%（低於5%）。
無適用事項
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