3Q 利好因素
核心的電子通訊設備業務受惠於政府／公部門需求以及基地台共構（infrastructure sharing）活動擴大，營業收入達53.02億日圓（年增+35.8%），營業利益9.28億日圓（年增+453.7%）。毛利率改善至40.6%（去年同期30.2%，+10.4個百分點），主因政府標案全面量產所需產能建置到位，加上越南新廠啟用，建立低成本製造基礎並推升獲利能力。全年營業利益計劃8.20億日圓，於前九個月累計基礎上已提前超標。
- 電子通訊設備營業收入49.12億日圓（年增+40.8%），分部利益11.73億日圓（年增+215.1%）——量與質同步成長
- 營業毛利增至21.53億日圓（年增+82.7%），銷管費（SG&A）則控制在12.17億日圓（年增+20.5%），營運槓桿效應浮現
- 接單金額57.43億日圓（其中電子通訊設備50.83億日圓）高於營業收入53.02億日圓，在手訂單持續累積
- 新股預約權行使使股本增加9.77億日圓、資本公積增加9.37億日圓，母公司業主權益比率升至57.8%（上一會計年度末為47.1%）
- 現金及現金等價物47.47億日圓（較上一會計年度末+288.6%），淨現金4.36億日圓，為儲能投資確保資金來源
3Q 關注事項
稅前淨利24.52億日圓中，有15.81億日圓來自財務收益，其中大部分為海外子公司持有股票之評價利益。公司明確表示該部分每季將按評價損益重新衡量，意味著19.50億日圓的季度淨利水準在結構上高度暴露於股價波動。
- 財務收益15.81億日圓（年增+1,444.8%）含每季重新衡量之非現金評價利益，盈餘品質需審慎評估
- 單季基礎上，營業收入15.60億日圓、營業利益1.77億日圓，較1Q（20.51億日圓／4.96億日圓）環比下滑（本行推估）
- 再生能源營業收入降至3.89億日圓（年減-6.2%），電廠出售的認列時點遞延為獲利波動來源
- 流通在外股數由6,584,900股增至9,182,700股（+39.5%），稀釋後每股盈餘229.76日圓較基本每股盈餘248.33日圓低7.5%
- 公司費用（調整項）為-3.33億日圓，較去年同期-2.75億日圓增加21.2%，總部成本隨業務擴張持續上升
關注要點/後續追蹤事項
- 前九個月累計營業利益9.28億日圓已超越全年計劃8.20億日圓，關鍵在於公司假設的認列時點遞延規模與研發費用水準，以及4Q落底位置
- 福岡縣美山市併網型儲能設施（2026年8月完成取得）投入供需調整市場的時點，以及10%以上IRR假設的驗證
- 總部第二工廠的建設進度與越南廠擴產影響，消化在手訂單所需產能與固定成本上升之間的平衡
- 前九個月營業利益已超越全年計劃仍維持財測不變的理由，以及營收認列時點遞延的假設幅度
- 海外持股15.81億日圓評價利益的持有方針與退出策略，及其如何納入財測
- 單季營業收入與營業利益環比下滑的原因，以及57.43億日圓在手訂單的交付排程
- 併網型儲能專案（美山市、伊賀市）商轉後的收入模式與投資回收期
- 因新股預約權行使導致股數增加39.5%的資本政策，以及對每股價值的看法
關鍵財務摘要
| 項目 | 數值 | 年比 |
|---|---|---|
| 接單金額 | 57.43億日圓 | - |
| 營業收入 | 53.02億日圓 | +35.8% |
| 營業成本 | 31.48億日圓 | +15.5% |
| 營業毛利 | 21.53億日圓 | +82.7% |
| └ 毛利率 | 40.6% | +10.4pt |
| 銷管費（SG&A） | 12.17億日圓 | +20.5% |
| 營業利益（事業利益） | 9.28億日圓 | +453.7% |
| └ 營利率 | 17.5% | +13.2pt |
| 財務收益 | 15.81億日圓 | +1,444.8% |
| 財務費用 | 5,800萬日圓 | +22.8% |
| 稅前淨利 | 24.52億日圓 | +1,001.5% |
| 季度淨利（歸屬母公司業主） | 19.50億日圓 | +1,094.0% |
| 本季度綜合損益總額 | 20.90億日圓 | +546.4% |
| 基本每股盈餘 | 248.33日圓 | +889.8% |
| 稀釋後每股盈餘 | 229.76日圓 | +822.4% |
| 研發費用 | 2.01億日圓 | - |
毛利率、營利率及其年比變動為本行推估（金額依財報揭露數字計算）。營業利益年增453.7%為公司揭露數據。公司自2026年10月期1Q起採用IFRS，前一年度及前期數字亦已依IFRS重編。
分部業績
電子通訊設備佔合併營業收入92.7%，受惠於政府／公部門專案國家預算配置增加，以及自有產品提案能力強化，帶動營收與獲利同步成長。再生能源方面售電收入維持穩健，營業收入因電廠建設與出售交易的認列時點而下滑，但獲利仍見增長。
分部業績表
| 業務板塊 | 營業收入 | 年比 | 分部利益 | 年比 | 利潤率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 電子通訊設備 | 49.12億日圓 | +40.8% | 11.73億日圓 | +215.1% | 23.9% |
| 再生能源 | 3.89億日圓 | -6.2% | 8,800萬日圓 | +26.1% | 22.8% |
| 應報告分部合計 | 53.02億日圓 | +35.8% | 12.62億日圓 | +185.0% | 23.8% |
| 調整項（公司費用等） | - | - | -3.33億日圓 | - | - |
| 合併總計 | 53.02億日圓 | +35.8% | 9.28億日圓 | +453.7% | 17.5% |
利潤率以及應報告分部合計、調整項之成長率為本行推估。
- 政府／公部門（電子通訊設備）：受國家預算配置增加帶動需求持續擴大，透過大型專案開發與策略性提案取得50.83億日圓訂單
- 行動通訊（電子通訊設備）：4G／5G投資雖已進入高原期，但基地台共構普及使相關設備銷售保持穩健
- 越南新廠（生產）：2025年10月啟用後擴充生產空間並強化設備，低成本、高品質製造支撐40.6%的毛利率
- FA／量測（電子通訊設備）：半導體可靠度測試設備需求穩健，並運用高頻技術向半導體設備市場拓展
- 售電（再生能源）：北海道／東北的小型風電以及長野、茨城、山梨的太陽能運轉順暢，貢獻分部利益8,800萬日圓（年增+26.1%）
- 再生能源（營業收入）：營業收入3.89億日圓（年減-6.2%），主因電廠建設／出售及維運專案的認列時點所致
- 公司費用（調整項）：-3.33億日圓，較去年同期-2.75億日圓擴大，隨業務擴張而增加的管理成本負擔壓抑利潤率
指引達成進度
營業收入達全年計劃69.50億日圓的76.3%，營業利益達8.20億日圓計劃的113.2%，歸屬母公司業主淨利達18.35億日圓計劃的106.3%——兩項獲利指標均已超越全年計劃。公司維持2026年6月15日公布的財測不變，理由為電子通訊設備與再生能源兩項業務均可能出現營收認列時點遞延，且研發等費用可能集中認列；4Q的費用認列將決定最終落點。
| 項目 | 數值（前九個月累計） | 全年預測 | 完成進度 |
|---|---|---|---|
| 營業收入 | 53.02億日圓 | 69.50億日圓 | 76.3% |
| 營業利益（事業利益） | 9.28億日圓 | 8.20億日圓 | 113.2% |
| 歸屬母公司業主淨利 | 19.50億日圓 | 18.35億日圓 | 106.3% |
| 基本每股盈餘 | 248.33日圓 | 201.18日圓 | 123.4% |
達成率為本行推估。公司說明全年每股盈餘係以2026年7月底流通在外股數計算。
- 不適用
業績指引變更
2026年6月15日公布的全年財測（營業收入69.50億日圓、營業利益8.20億日圓、歸屬母公司業主淨利18.35億日圓）維持不變，本次未作修正。維持財測的理由為兩大分部均可能出現營收認列時點遞延，且研發等費用可能集中認列。
股東回報說明
2026年10月期全年股息財測為期末配發10.00日圓（2025年10月期實績為5.00日圓），與前次公布財測一致。庫藏股為61,508股，與上一會計年度末持平，未揭露新的買回或註銷政策。
財務狀況
新股預約權行使帶來的資本強化及保留盈餘累積，使母公司業主權益比率提升10.7個百分點至57.8%。現金及現金等價物47.47億日圓高於有息負債43.11億日圓，公司處於淨現金狀態。財務健全性持續改善，同時保留併網型儲能與第二工廠的投資餘力。
- 主要數據
- 槓桿指標
| 項目 | 數值 | 備註 |
|---|---|---|
| 現金及現金等價物 | 47.47億日圓 | 較上一會計年度末+288.6% |
| 應收帳款及其他應收款 | 7.46億日圓 | 較上一會計年度末-63.1% |
| 存貨 | 27.38億日圓 | 較上一會計年度末-0.5% |
| 其他金融資產（非流動） | 24.77億日圓 | 較上一會計年度末+195.1%，含海外持股 |
| 不動產、廠房及設備 | 46.46億日圓 | 較上一會計年度末+23.1% |
| 總資產 | 164.56億日圓 | 較上一會計年度末+40.8% |
| 歸屬母公司業主權益 | 95.05億日圓 | 較上一會計年度末+72.8% |
| 有息負債 | 43.11億日圓 | 借款＋租賃負債，本行推估 |
| └ 借款（流動） | 11.99億日圓 | - |
| └ 借款（非流動） | 29.15億日圓 | - |
| └ 租賃負債（流動＋非流動） | 1.97億日圓 | - |
| EBITDA | 12.10億日圓 | 營業利益9.28億＋折舊及攤銷2.82億（本行推估） |
隨財報發布的及時揭露
不適用
本季度重大公告
- 2026/06/15上修全年財測：營業收入由66.20億日圓上修至69.50億日圓、事業利益由5.60億日圓上修至8.20億日圓、歸屬母公司業主淨利由7.30億日圓上修至18.35億日圓，同時修正股息財測（關於2026年10月期全年合併業績及股息財測修正暨認列公允價值評價差額之公告）
- 2026/07/03海外子公司持有之Addvalue Technologies（新加坡上市）重新被列為CPF Investment Scheme合格標的（關於本公司海外持股（Addvalue Technologies Ltd. 重新登錄CPF Investment Scheme）之公告）
- 2026/07/08福岡縣美山市併網型儲能設施（輸出約2MW、容量約8MWh）已於2026年7月1日完成併網（關於子公司擬取得之併網型儲能設施完成併網之公告）
- 2026/08/07併網型儲能取得標的由鹿兒島縣霧島市專案變更為三重縣伊賀市專案（1,999kW／8,000kWh，開發總成本5.70億日圓）（關於子公司取得固定資產進度（併網型儲能設施用地及發電權利購買）之公告）
- 2026/08/31完成美山市併網型儲能設施交付（取得價格約6.84億日圓）並於當日開始營運，進入供需調整市場的申請程序（關於子公司取得之併網型儲能設施完成交付並開始營運之公告）
- 2026/08/31子公司多摩川電子總部第二工廠建設，暫定選出承攬廠商，發包意向金額約11億日圓（總投資約15億日圓，預計2027年12月交付）（關於子公司總部第二工廠建設承攬廠商暫定選定之公告）
過去一年的大額持股報告/重要提案
- Cantor Fitzgerald Europe：15.89%→14.68%（2026/03/23）－純投資，無重要提案行為（）
- Cantor Fitzgerald Europe：14.68%→12.92%（2026/03/23）－純投資，持股比率下降（）
- Cantor Fitzgerald Europe：12.92%→11.85%（2026/03/25）－純投資，持股比率下降（）
- Cantor Fitzgerald Europe：11.85%→10.66%（2026/03/30）－純投資，持股比率下降（）
- Cantor Fitzgerald Europe：10.66%→9.58%（2026/04/02）－純投資，短期大量轉讓（）
- Cantor Fitzgerald Europe：9.58%→8.17%（2026/04/07）－純投資，短期大量轉讓（）
- Cantor Fitzgerald Europe：8.17%→7.00%（2026/04/14）－純投資，短期大量轉讓（）
- Cantor Fitzgerald Europe：7.00%→5.92%（2026/04/21）－純投資，短期大量轉讓（）
- Cantor Fitzgerald Europe：5.92%→4.82%（2026/04/21）－純投資，經短期大量轉讓後跌破5%（）
- 背景說明：公司於2025年12月4日決議發行第15、16、17次新股預約權（潛在股數1,626,700股），預定分配對象為Cantor Fitzgerald Europe，分配日為2025年12月26日（）
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